一、行情概述

　　因中國買家持續大量購買美國大豆令其銷售需求較好，美國國內壓榨需求較好且美豆油及原油上漲帶來提振，疊加阿根廷產區出現不利于大豆生長的高溫干旱天氣引發市場減產擔憂，支撐CBOT大豆期貨價格出現偏強上行走勢，但巴西大豆豐產預期強勁且隨著收割工作開展后對美國大豆做成壓力，限制CBOT大豆價格上漲幅度。截止1月30日收盤，CBOT大豆主力合約開盤1047美分/蒲式耳，最低1037.75美分/蒲式耳，最高達1085.5美分/蒲式耳，收盤1064.25美分/蒲式耳上漲17美分/蒲式耳，漲幅達1.62%。

　　圖1：油廠豆粕現貨成交均價統計(單位：元/噸)

　　受進口大豆成本跟隨美盤大豆上漲及國內飼料養殖企業備貨需求上量影響，增強了油廠對豆粕的提價意愿，豆粕價格出現明顯的上行走勢。但因國內油廠大豆及豆粕庫存處于中等偏上水平，供應寬松令豆粕價格上漲后回調，并延續窄幅波動走勢。據飼料行業網豆粕分析師統計，豆粕價格在1月處于區間小幅波動行情，高低價差71元/噸，最終1月主要油廠43%蛋白豆粕成交均價3168元/噸，較12月均價繼續上漲49.8元/噸，上漲幅度為1.6%。具體分析如下：

　　二、市場分析

　　1、進口大豆價格震蕩偏強運行

　　受美盤大豆價格上行影響，進口大豆價格整體維持偏強上漲的走勢。其中進口美國大豆價格因其銷售良好且阿根廷減產預期支撐其上行，從4160元/噸震蕩偏強上行至4290元/噸，漲幅在130元/噸。而巴西大豆價格亦出現上漲，特別是在1月中旬最高漲至3750元/噸高位，上漲220元/噸，但隨著后期收割持續開展且豐產預期強勁，進口巴西大豆價格出現一定的回調，下跌110元/噸。預計隨著巴西大豆收割工作持續展開，季節性供應壓力逐漸增大后大豆價格將繼續偏弱運行。

　　圖2：進口大豆價格走勢統計(單位：元/噸)

　　2、大豆豆粕庫存處于下降趨勢

　　恰逢畜禽養殖需求旺季，加之飼料養殖企業為即將到來的春節長假備貨，提貨需求數量較大后油廠豆粕出貨數量明顯大于油廠壓榨大豆產生的豆粕量，導致豆粕庫存處于持續減少的趨勢，截止1月30日當周，全國主要油廠進口大豆庫存581萬噸，已經連續第三周下降，已經較前期高點減少89萬噸，不過比2025年同期增加98萬噸，較過去三年均值上升69萬噸;豆粕庫存89萬噸，持續下降三周后略有增加，同比增加40萬噸，較過去三年同期均值增多31萬噸，繼續處于供應寬松格局，令價格承壓下滑。

　　圖3：油廠豆粕大豆庫存統計(單位：萬噸)

　　三、后市展望

　　隨著養殖需求旺季及節前備貨需求逐漸完成，后期飼料養殖企業繼續拿貨數量有限，且大部分油廠、經銷商、飼料廠即將放假，豆粕報價逐漸減少，豆粕成交逐漸清淡。加之大量生豬及肉雞在春節前將會出欄，且養殖利潤不佳影響補欄積極性，在后期存欄下降后需求減弱，而國內大豆及豆粕在供應充足的情況下，預計豆粕價格將出現震蕩偏弱運行行情。