【豆類基本面】周四CBOT大豆期貨市場小幅收跌，盤中維持震蕩走勢，技術性買盤和對美豆出口的樂觀預期支撐盤面抗跌，豆油沖高回落豆粕止跌回升。美國農業部公布，民間出口商報告向未知目的地出口銷售19.235萬噸大豆，為2025/2026年度付運。國家商品供應公司(Conab)表示，截至1月17日當周，巴西大豆收割率為2.3%，低于五年均值的3.2%。咨詢公司Safras&Mercado將巴西大豆產量預測值從1.7876億噸上調到1.7928億噸。一些巴西貿易商表示，1月份大豆出口量可能不及巴西全國谷物出口商協會(Anec)發布的預測值。Anec表示正在重新考慮七對本月380萬噸發貨量的評估。阿根廷南部地區非常干燥的天氣已經持續一段時間，對大豆產量不利，本周末的降雨范圍預計較小，下周干燥情況可能繼續。美國農業部在1月供需報告中預計巴西和阿根廷大豆產量分別為1.78億噸和4850萬噸。

　　【大豆】東北產區低蛋白大豆現貨價格趨穩，局部有價無市成交不旺，高蛋白大豆供應偏緊，保持優質優價特征，部分區域39%蛋白含量的商品豆價格維持在2.2元/斤附近。周三中儲糧進行的33058噸國產大豆購銷雙向競價再次全部成交。周四豆一期貨市場止跌回升小幅收高，商品普漲暫緩市場拋壓，夜盤漲幅擴大持倉大增。國產大豆市場相對獨立，受產業政策和現貨影響較大。隨著本輪回吐壓力得到釋放，在需求端的提振下，豆一期貨市場價格交易重心已明顯抬高。

　　【豆粕菜粕】周四國內豆粕現貨報價穩中上漲，局地上漲20元/噸，沿海豆粕現貨報價多運行在3070-3170元/噸之間。東莞菜粕報價上漲10元/噸至2390元/噸。節前備貨需求釋放，豆粕去庫節奏支撐價格抗跌。周四國內豆粕期貨市場減倉上漲，近月合約表現強于遠月，因中加關系改善引發的看空情緒明顯緩解。受季節性需求提振，現貨抗跌為近月合約帶來支撐。美豆因豆油需求炒作暫緩供給壓力，但如果缺少南美天氣配合，巴西豐產預期將限制美豆市場回升空間。中美大豆貿易穩步推進，進口美豆將陸續發運到港，春節后國內進口大豆供給將保持寬松，粕類期貨市場的反彈基礎仍顯偏弱。

　　【油脂】周四CBOT豆油市場小幅回落，技術上仍保持反彈節奏。周四馬來西亞棕櫚油市場升至兩個月高位，受到減產前景以及美國生物燃料政策的提振。高頻數據顯示，1月1-20日馬來西亞棕櫚油產量下降、出口增加，有助于緩解庫存壓力。周四國內油脂期貨市場承接外盤油脂強勢整體走強，棕櫚油期貨繼續增倉領漲，豆油期貨重回反彈節奏，菜油期貨維持跟漲狀態。美國生物燃料新政明朗化，CBOT豆油需求炒作升溫，馬來西亞棕櫚油供需基本面好轉，成本驅動增強，國內棕櫚油市場買盤人氣持續回升。國內豆油庫存下降，需求旺季效應增強疊加技術買盤，豆油市場有望深化反彈節奏。中加重啟油菜籽貿易仍令菜油市場承壓，菜油市場跟漲仍較被動。外盤油脂保持反彈節奏，國內商品普漲，油脂板塊有望保持震蕩偏強行情。