本周巴西大豆價格下跌，主要受到巴西創紀錄大豆收成的壓力。

　　截至2月27日，帕拉納瓜港口大豆報價為每60公斤袋126.83雷亞爾(約24.69美元)，比一周前的128.49雷亞爾(約24.81美元)下跌1.29%，但較2025年底的141.01雷亞爾下跌10.06%。當周芝加哥5月大豆上漲1.52%，報1170.75美分/蒲。

　　2025年巴西大豆價格上漲1.13%，這也是三年來首次上漲，主要因為對中國的需求強勁增長，抵消了供應創紀錄的壓力。2024年下跌2.2%，2023年下跌22.7%。

　　2月份巴西大豆交易清淡

　　在剛剛結束的2026年2月，巴西大豆市場延續低迷格局，現貨交易清淡，價格整體呈現持穩至小幅走弱態勢。盡管芝加哥大豆期價當月上漲8.7%，但是巴西國內市場受出口溢價回落及雷亞爾匯率走弱影響，外盤漲幅未能有效傳導至本土價格。

　　多數巴西農戶放慢銷售步伐，把重心放在收割作業上，等待更有利的價格窗口。

　　市場同時關注中美可能達成新的貿易協議所帶來的投機性上漲，以及美國政府即將出臺生物柴油激勵政策對需求的潛在提振。不過市場人士普遍認為，2月份芝加哥價格的相當一部分漲幅源于對中美元首會晤及貿易目標的預期，持續性仍有待觀察。

　　巴西大豆收獲完成32.3%，落后于歷史均值

　　巴西國家商品供應公司(CONAB)周一發布的作物進展報告稱，截止2026年2月21日，巴西2025/26年度大豆收獲進度為32.3%，高于一周前的24.7%，低于去年同期的36.4%以及五年同期均值36.6%。

　　ANEC將2月份巴西大豆出口量調低到1069萬噸

　　巴巴西全國谷物出口商協會(ANEC)的周度調查顯示，2026年2月份巴西大豆出口量估計為1069萬噸，比一周前預估的1146萬噸低了約80萬噸，但是仍然比去年2月的972.6萬噸增長9.9%。

　　Anec沒有詳細說明下調出口預測的原因。分析人士指出，巴西正面臨收割延遲的問題。咨詢公司AgRural稱，截至上周，巴西大豆收割速度為五年同期最低水平。截至上周四，僅有30%的大豆完成收獲。降雨也往往會延誤港口的貨物運輸，因為會中斷船舶的裝卸作業，這個問題在1月份就已經出現。此外，隨著近期收割的大豆陸續運出，運送大豆的卡車排起了長達數公里的長龍，這些卡車將大豆運往米里蒂圖巴河港，駁船從那里沿塔帕若斯河逆流而上，前往亞馬遜河沿岸的出口港口。除了物流瓶頸之外，嘉吉位于圣塔倫的一個出口碼頭在周末因原住民抗議者占領而停運?？棺h者將在現場停留約48小時，準備在政府撤銷有關水道疏浚的法令再離開。

　　巴西大豆產量預期上調

　　2月27日，荷蘭合作銀行(Rabobank)預測2025/26年度巴西大豆產量為1.81億噸，高于早先預測的1.79億噸。

　　2月27日，Safras Mercado預測2025/26年度巴西大豆產量為1.7772億噸，低于1月16日預測的1.793億噸，因為南里奧格蘭德州天氣不利導致產量下調至2090萬噸，馬托格羅索州降雨過多也導致產量小幅下調;但是調低后的全國大豆產量仍然比上年增長3.4%。播種面積預計擴大1.5%至4833萬公頃，單產由每公頃3625公斤提升至3696公斤。

　　2月12日，巴西國家商品供應公司(CONAB)預計2025/26年度巴西大豆產量達到創紀錄的1.77985億噸，較上月調高186萬噸，同比增長3.8%。大豆出口將達到1.1219億噸，較上月調高40萬噸，高于上年修正后的1.0818億噸。期末庫存調高到1187萬噸，高于上月預測的1130萬噸，高于2024/25年度的1019萬噸。

　　2月10日，美國農業部預計2025/26年度巴西大豆產量將達到1.80億噸，較上月預測值調高了200萬噸，同比增長850萬噸或4.96%;壓榨調高100萬噸至6100萬噸，高于上年的5800萬噸;出口維持1.14億噸不變，高于上年的1.0314億噸;進口維持50萬噸不變;期末庫存調高100萬噸至3791萬噸。

　　巴西大豆銷售進度為33.9%

　　咨詢機構Safras & Mercado周五表示，截至2月6日收集的數據，巴西2025/26年度大豆銷售量已達到預計產量的33.9%，比上個月增長了3.6個百分點，但是落后于去年同期的42.4%，也低于五年同期平均進度45.1%。

　　基于Safras的大豆產量預期值1.793億噸，農戶已經銷售5986萬噸大豆。

　　上周雷亞爾匯率上漲1.08%

　　周五雷亞爾匯率為5.1328雷亞爾兌換1美元，比一周前的5.1891上漲1.08%。

　　2025年底雷亞爾匯率為5.5098，較2024年底的6.1787上漲10.83%，仍為今年全球走勢最為強勁的貨幣之一。作為參考，2024年底雷亞爾兌美元匯率下跌27.2%，創下2020年(-29.3%)以來最大年度跌幅，也是G20國家中貶值最多的貨幣。

　　注：1美元等于5.1328雷亞爾