截至2026年2月27日當周，全球油籽價格大多上漲，其中芝加哥大豆期貨升至20個月新高。豆油在生物燃料政策預期提振下不斷刷新合約高點，成為本輪上漲的核心引擎;市場期待美國繼續對華銷售大豆，國際原油飆升，巴西大豆收獲延遲，基金大舉做多，也對大豆價格上漲構成支持。

　　周五(2月27日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)的5月大豆期約報收11.7075美元/蒲，比一周前上漲1.52%;3月船期大豆在美灣的現貨平均報價為每蒲12.6225美元，上漲1.7%。5月豆粕報收每短噸320.5美元，上漲2.14%;5月豆油報收每磅61.85美分，上漲4.3%;泛歐交易所5月油菜籽期約報收487.00歐元/噸，下跌0.3%;加拿大5月油菜籽報收687.7加元/噸，上漲0.15%;阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸436美元/噸(含33%出口稅)，下跌0.7%。周五，ICE美元指數報收97.565點，比一周前下跌0.17%。

　　本周油籽市場的利好消息包括，美國環保署周三向白宮提交了2026年和2027年生物燃料摻混配額提案。最終規則預計將在3月底前出臺。美國環保署還計劃將至少一半豁免摻混配額轉給大型煉油廠，這將有助于提高生物燃料行業對大豆等原材料的需求。美國農業部目前預計2025/26年度生物燃料行業的豆油用量為148磅，比上年的117.58億磅大幅增加25.9%。

　　過去一周，芝加哥豆油期貨屢創合約新高，油粕比升至49%附近。盡管技術指標嚴重超買，但在3月底將會出臺可再生燃料摻混義務(RVO)最終方案的背景下，市場仍對后續需求擴張保持樂觀。大豆壓榨利潤維持在2美元/蒲以上的七個月高位，顯示加工需求依然旺盛。

　　交易員繼續關注中國采購動向。有傳言稱中國對美西太平洋口岸發貨的大豆出口感興趣，這支撐了價格上漲。中國春節假期已過，交易員正在尋找更多中國采購美國大豆的跡象。交易員最初預計，特朗普總統決定對全球商品加征10%的關稅，并承諾將稅率提高至15%，會抑制中國的購買興趣。但是由于中國對特朗普此舉做出謹慎的回應，令市場繼續預期中國需求將會增長。

　　美國農業部周度出口銷售報告顯示，截至2月19日當周，2025/26年度美國大豆凈銷量為407,100噸，較上周減少49%，較四周均值減少30%，這可能和中國春節期間交易停滯有關。本年度迄今大豆銷售總量同比減少18.8%，而美國農業部預測全年出口減少16.3%;大豆銷售總量相當于美國農業部目標的83%，落后于歷史均值91%。

　　從價格來看，目前巴西大豆是全球最便宜的大豆。國際谷物理事會(IGC)稱，2月26日，巴西帕拉納瓜港口大豆報價為425美元/噸，美灣大豆報價為468美元/噸。

　　在南美，巴西大豆收獲延遲，出口面臨物流瓶頸挑戰。巴西咨詢機構AgRural稱，巴西大豆收割完成30%，為五年同期最慢。巴西全國谷物出口商協會(ANEC)將2月份巴西大豆出口預期調低約80萬噸至約1070萬噸。本周邁克爾·科爾多涅博士將巴西2025/26年度大豆產量預期調低100萬噸至1.78億噸，原因在于巴西中部地區降雨過多，而南里奧格蘭德州干旱。咨詢機構Safras Mercado將巴西大豆產量預估下調156萬噸至1.7772億噸，而荷蘭合作銀行將產量上調200萬噸至1.81億噸。巴西官方預測值為1.77億噸。在阿根廷，布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，上周降雨改善了潘帕斯大草原大豆產區的土壤水分狀況，水分條件適宜或充足的大豆種植面積占比73%，比一周前提高7個百分點。但是未來仍然需要密切關注降雨。

　　中國商務部2月28日公布對加拿大油菜籽反傾銷調查的最終裁定結果，將此前在初裁階段征收的75.8%反傾銷稅下調至5.9%。新稅率自3月1日起實施，期限五年。加上9%的普通進口關稅，加拿大油菜籽綜合稅率約為14.9%，低于此前的84.8%。

　　展望下周，市場關注周一即將公布的美國農業部1月壓榨報告。市場預計1月壓榨量達2.263億蒲，雖較12月略降，但同比增長6.5%，有望創下歷史同期新高。豆油庫存預計回升至24.18億磅，同比大增33%，庫存回補或對后續漲勢形成一定制約。

　　下周五將迎來3月期貨的第一通知日，當前有301手大豆、163手豆粕和910手豆油倉單注冊，逼倉風險需密切關注。此外，阿根廷未來兩周的天氣表現將成為決定南美產量預估的關鍵變量。

　　總體而言，2月份大豆強勢收官為市場奠定看漲基調，但3月能否延續這一勢頭，將取決于生物燃料政策落地節奏、出口需求兌現程度以及南美天氣的實際影響。