截至2026年2月6日當周，全球油籽價格上漲，其中芝加哥大豆期貨創下兩個月來的最高水平，主要因為美國總統特朗普表示中國將把本年度的美國大豆采購量提高到2000萬噸，美國財政部發布備受期待的生物燃料稅收抵免指南。不過巴西正在收獲的創紀錄大豆收成更具價格競爭力，使得市場對于中國是否采購更多美國大豆仍然存疑，制約了大豆的上漲空間。

　　周五(2月6日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)的3月大豆期約報收11.1525美元/蒲，比一周前上漲4.8%;2月船期大豆在美灣的現貨平均報價為每蒲12.2475美元，上漲4.6%。3月豆粕報收每短噸303.6美元，上漲3.4%;3月豆油報收每磅55.33美分，上漲3.4%;泛歐交易所5月油菜籽期約報收487.75歐元/噸，上漲3.2%;加拿大3月油菜籽報收660.8加元/噸，上漲2%;阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸433美元/噸(含33%出口稅)，上漲4.1%。周五，ICE美元指數報收97.506點，比一周前上漲0.67%。

　　回顧過去一周，全球大豆市場走出一輪幅度可觀、但節奏明顯放緩的上漲行情。芝加哥大豆突破11美元關口后，農戶的套保與現貨拋售顯著增加。從結構上看，舊作與新作的分化正在加劇。近月合約在貿易利好與生物燃料政策刺激下表現強勢，而新作大豆在接近11美元關口時明顯承壓，反映市場對南美新季供應的擔憂正在顯現。

　　需求端的核心變量依然來自中美貿易預期。特朗普總統有關中國可能額外采購更多舊作大豆的消息成為本輪大豆價格上漲的火索，但隨著消息被充分消化，邊際推動力正在減弱。美國當前大豆出口數據并不算亮眼，陳作銷售仍處于年度低位，累計銷售總量也明顯落后于歷史同期，這意味著若缺乏新的實質性訂單，單靠預期難以支撐大豆價格持續單邊走強。

　　南美供應龐大的前景可能繼續阻撓全球大豆價格重心上移。巴西收割進度明顯快于五年均值，馬托格羅索州推進尤為迅速，意味著出口高峰正在提前到來。機構預計2月巴西大豆出口同比大幅增長，全球供應壓力將在未來數周逐步顯現。相比之下，阿根廷仍是潛在的不確定因素，盡管近期降雨帶來階段性緩解，但作物評級已連續數周下滑，產量風險尚未完全解除，這為市場提供了重要的下方緩沖。

　　下面是過去一周的重要大豆市場信息。

　　美國財政部頒布生物燃料稅收抵免規定，提振芝加哥大豆和豆油大漲

　　本周美國財政部發布了市場期待已久的生物燃料稅收抵免(45Z政策)的擬議規定，指導國內生物燃料生產商如何獲得清潔燃料生產稅收抵免，為修訂后的45Z稅收抵免政策提供了期待已久的明確說明，提振大豆和豆油等市場大幅上漲。

　　根據規定，稅收抵免適用于2024年12月31日之后在美國生產并在2029年12月31日之前銷售的符合條件的清潔運輸燃料。此外，合格原料限制為在美國、墨西哥或加拿大種植或生產的原料;限制和受制裁外國實體的交易，擴大銷售歸屬范圍，將通過相關中間商銷售的燃料也納入其中。該法規還取消了可持續航空燃料的特殊稅率。

　　另外，該規定還在碳強度評分框架中刪除了“間接土地利用變化(ILUC)”排放指標，這被視為本土玉米與大豆利益集團的重大政治勝利。

　　美國財政部確認，45Z稅收抵免的排放量計算將采用美國農業部的模型(現稱為45ZFD-CIC)，而不是能源部的GREET模型，從而解決了數月來的相關不確定性。

　　美國總統特朗普稱中國將會增加采購美國大豆

　　美國總統特朗普周三與中國國家領導人通話后表示，中國同意將本年度的美國大豆采購量從1200萬噸提高到2000萬噸。根據10月底達成的貿易協議，中國在上月完成采購1200萬噸美國大豆。市場人士本來認為，隨著巴西大豆收獲上市，可能促使中國轉向價格更低的巴西供應。目前4月船期的美國大豆在中國的CNF報價比CBOT的5月大豆期貨高出每蒲2.08至2.48美元，而巴西大豆的溢價為每蒲式耳1.18至1.33美元。從FOB價來看，巴西和美國大豆的價差約為每噸50美元。行業人士稱，按此價格計算，中國進口800萬噸美國大豆，將比購買巴西大豆多支付高達4億美元。不過分析師指出，中國國企仍可能繼續采購美國大豆，為美國總統特朗普四月份訪華營造積極氣氛。

　　美國周度大豆出口銷售創下年度新低

　　美國農業部周度出口銷售報告顯示，截至1月29日當周，2025/26年度美國大豆凈銷售量為436,900噸，創下年度新低，較上周減少47%，較四周均值減少72%。這一數據處于貿易預期范圍的下限。不過本年度迄今為止的出口銷售總量同比降幅進一步縮窄至20%，而一周前為20.4%,兩周前為22%。美國農業部預測全年出減少16%。

　　這也占到美國農業部全年出口目標的80%，相比之下，平均水平為88%。

　　從出口報價來看，目前巴西大豆仍比美國供應便宜。國際谷物理事會稱，2月5日，巴西帕拉納瓜港口大豆報價為413美元/噸，而美灣大豆報價為每噸455美元。

　　2025年12月份美國大豆壓榨同比增長5.6%

　　美國農業部周一發布的月度壓榨數據顯示，12月份美國大豆壓榨量為2.299億蒲，環比增加4.2%，同比增加5.6%，并創下歷史次高水平，僅次于2025年10月創下的2.363億蒲。不過這一數據略低于報告發布前分析師平均預測的2.304億蒲。

　　報告還顯示，2025年12月31日美國豆油庫存為21.79億磅，環比增長0.7%，同比提高29.2%。不過這一數據低于報告出臺前分析師平均預期的22.79億磅。

　　美國農業部在1月份供需報告預測2025/26年度美國大豆壓榨量為25.70億蒲，同比增長5.11%。

　　私營機構繼續調高巴西大豆產量預估

　　繼上周AgRural以及科爾多涅博士調高巴西大豆產量預估后，本周私營機構繼續上調產量預估。塞拉瑞斯將巴西大豆產量預期值大幅調高410萬噸至1.813億噸。經紀商斯通艾克斯將2025/26年度巴西大豆產量預估調高400萬噸至1.8162億噸。

　　與此同時，隨著新豆收獲上市，巴西大豆出口步伐也逐漸加快。巴西全國谷物出口商協會(ANEC)的周度調查顯示，繼1月份出口量低于預期后，2月份巴西大豆出口量將達到1142萬噸，比上年同期大幅增長17.4%。

　　FAO：1月份植物油價格指數環比上漲2.1%

　　聯合國糧農組織(FAO)周五發布的基準報告顯示，1月份全球植物油價格指數較上個月上漲2.1%。由于東南亞產量季節性放緩以及全球進口需求強勁，1月份棕櫚油價格上漲;與此同時，由于南美出口供應趨緊以及市場預期美國生物燃料需求旺盛，豆油價格反彈。受黑海地區供應緊張的影響，全球葵花籽油價格同樣上漲。相比之下，由于近期歐盟大量進口，菜籽油供應充足，國際菜籽油價格小幅走低。

　　關注下周2月份供需報告，大豆期末庫存可能基本不變

　　美國農業部將于2月10日(北京時間周三凌晨)發布2月供需報告。從歷史上來看，這份報告通常對市場影響較小?？紤]到特朗普有關中國將采購更多美國大豆的言論，市場將密切關注美國大豆出口預期是否調整。本年度迄今美國大豆出口步伐緩慢，截至1月29日，美國大豆出口銷售總量達到美國農業部全年出口目標的80%，低于歷史平均水平88%。從壓榨來看，12月份美國大豆壓榨創下歷史同期最高，2025/26年度迄今的壓榨速度達到實現美國農業部全年壓榨目標25.55億蒲所需的水平。

　　考慮到出口緩慢而壓榨強勁，大豆出口預估可能下調，而壓榨預估可能上調，這些調整可能導致期末庫存基本不變。美國農業部在1月份供需報告中曾將美國大豆期末庫存從2.9億蒲上調至3.5億蒲，主要反映產量和期初庫存上調，出口預估下調。