咨詢機構Safras & Mercado發布報告，將2025/26年度巴西大豆產量預估調低156萬噸，從此前預測的1.7928億噸下調至1.7772億噸，主要原因是南部主產區南里奧格蘭德州遭遇氣候壓力，單產前景惡化。

　　盡管如此，本年度巴西大豆產量仍將較上年增長3.4%，繼續刷新歷史紀錄，顯示全國整體供應依然充裕。

　　Safras分析師拉斐爾·西爾維拉指出，全國范圍內大豆產量形勢仍然強勁，但部分州的單產有所調整，尤其是南里奧格蘭德州受1月及2月上半月階段性干旱影響顯著。該州大豆產量潛力原本預估在2200萬至2300萬噸之間，目前已下調至約2090萬噸，且未來仍可能進一步修正。該州產量調低成為本次全國產量下調的核心因素。

　　從全國范圍看，2025/26年度大豆種植面積預計增長1.5%，達到4833萬公頃;平均單產預計由上季的每公頃3625公斤提高至3696公斤，整體生產效率仍有改善。

　　中西部主產區馬托格羅索州因降雨偏多對收割進度和部分地塊單產形成壓力，產量預估調低為4927萬噸，平均單產為每公頃64.33袋。該州收割進度已超過六成，對全國供應的支撐依舊明顯。

　　周五荷蘭合作銀行給出更為樂觀的1.81億噸產量預測，但未明確是否充分計入南里奧格蘭德州減產因素。

　　在貿易方面，盡管產量仍創紀錄，Safras預計2026年巴西大豆出口量將同比下降3%至1.05億噸。該機構指出，中國可能在下半年增加對美國新作大豆的采購比例，從而相對減少對巴西的依賴，這將影響巴西出口節奏。上一年度由于中美貿易摩擦，中國買家大量轉向巴西采購;隨著雙方關系緩和，美國大豆重新獲得市場份額。不過，分析人士也強調，這一趨勢尚未完全確定，仍需觀察美國新作銷售表現。

　　供需平衡方面，2026年巴西大豆出口預計為1.05億噸，同比減少3%;壓榨量預計升至6000萬噸?？偣A計增長5%至1.8243億噸，而總需求小幅回落至1.6842億噸，期末庫存預計為1401萬噸，雖然有所下調，但是仍處于較高且舒適的水平。

　　創紀錄產量疊加庫存回升，將繼續對國際價格構成壓力，也解釋了當前農戶惜售與市場觀望并存的局面。

　　此外，市場仍關注國內生物柴油摻混政策的不確定性。巴西當前強制摻混比例為15%，是否提升至16%仍存在疑問，這將直接影響大豆壓榨需求及油脂消費結構。