【豆類基本面】因美國大豆播種可能推遲以及阿根廷過度降雨引發產量損失擔憂，周三CBOT大豆期貨市場震蕩收高，盤中豆油和豆粕同步回升。當前阿根廷大豆收割進度已過六成，該國農業中心地帶前幾日遭遇暴雨襲擊，一度引發減產擔憂。不過布宜諾斯艾利斯谷物交易所發布報告稱，未來幾天干燥的天氣將有助于收割工作恢復。目前美豆播種和出苗指標均優于常年水平，近日的降雨預計會造成美國中西部地區種植推遲。有機構發布報告稱，美國2025年大豆產量預估與上年基本一致，但夏季的長期天氣前景不佳，美國中西部大豆帶在6月至8月出現炎熱干燥風險增加，需要密切關注。

　　【大豆】國家糧食和物資儲備局表示，截至2025年4月底，已累計收購2024年度大豆1300萬噸。東北主產區大豆春播工作基本結束?，F階段基層余豆不多，現貨報價穩中偏強，多地有價無市，黑龍江地儲陳豆有少量拍賣。主產區油廠因榨利不佳而大量停機。國家農業農村部維持2024年中國大豆2065萬噸產量預測值不變。周三豆一期貨市場漲幅擴大，2507合約升至4200元/噸關口之上，技術指標進一步顯強。國產大豆市場供需相對獨立，國產食品豆長期供給過剩。隨著國內進口大豆供給轉向寬松，國產大豆壓榨需求前景將再度轉弱。近期豆一期貨市場表現偏強，在技術買盤和相關品種漲勢提振下，有望延續升勢。

　　【豆粕菜粕】周三國內豆粕現貨報價互有漲跌，沿海豆粕現貨報價多運行在2830-2930元/噸。東莞菜粕報價上漲20持平為2410元/噸。油廠開機率提高，豆粕庫存攀升，需求端低位買盤活躍，帶動基差成交量顯著增加。周三國內粕類期貨市場整體走強，近期弱勢震蕩局面明顯改觀。豆粕資金布局遠月，油粕比值快速回落。沿海豆粕現貨在不到1個月時間內跌幅超過1000元/噸，價格泡沫得到充分釋放，繼續回落空間明顯受限。隨著進口大豆集中到港壓力得到市場充分交易，內外盤聯動性有望逐步回升，有助于豆粕市場修復近期低估值。阿根廷暴雨引發減產擔憂，三季度進口大豆供應壓力預期下降。粕類期貨市場在技術上有突破近期低位盤整跡象，但來自阿根廷天氣的支撐減弱，反彈持續性可能欠佳。

　　【油脂】周三CBOT豆油市場震蕩偏強，等待美國生物燃料政策提供指引。周三馬來西亞棕櫚油市場反彈遇阻震蕩收低，受到產量及庫存增加的打壓。檢驗機構AmSpecAgri和ITS發布的高頻數據顯示，馬來西亞5月1-20日棕櫚油產品出口環比分別增加1.55%和5.3%，均較前15日增幅收窄。南部半島棕櫚油壓榨商協會(SPPOMA)公布的數據顯示，5月1-20日馬來西亞棕櫚油產量環比增加3.72%。周三國內油脂期貨市場收盤互有漲跌，豆油和棕櫚油期貨追高動力減弱維持震蕩行情，菜油期貨表現較強繼續增倉上行。產地棕櫚油供強需弱，買盤動力依然不強。油廠進口大豆壓榨量升至高位，庫存壓力和豆粕走強限制豆油走高。菜油因政策的不確定性表現相對抗跌，但國內庫存高企，反彈持續性依然受限。整體來看，油脂市場缺少持續型推力，仍處區間震蕩狀態。