截至2026年1月15日，豆粕2605基差率達到12.41%，超過10%，基差率達到較高的水平。

　　豆粕基差率偏高，主要體現在目前“強預期”采購，“弱現實”供應的背景下。近期，豆粕成交有所放量，主要體現在油廠對于今年5-7月份的進口 壓榨有所盈利，因此主動調降遠月基差報價，促進成交。由此將遠月的銷售壓力主動疏導，避免未來陷入被動累庫和價格競爭的困境。

　　而期貨代表的是遠月的預期。從目前的情況來看，最新的USDA報告并沒有調降美豆的單產，收獲面積還小幅調高了，導致總體的產量預期有所增長。但此前，市場一直預期美豆的單產下調，產量下降的。USDA報告的意外情況，壓制了期貨的價格。另外，從南美方面來看，USDA報告也進一步上調了巴西的供應。目前從天氣條件來看，巴西的天氣情況利好，市場總體對巴西的豐產預期較為強烈。在我國目前主要把進口重心轉移至巴西的背景下，巴西的豐產預期對遠月的價格影響更加突出。

　　觀點：

　　綜合來看，豆粕本次的基差率偏高，主要表現為近強遠弱的格局。即，短期油廠積極促進成交，導致短期的豆粕的成交量偏高，而期貨代表的遠月受遠期供應量偏高的影響，走勢持續弱勢，總體導致了豆粕的基差率偏高。在進口壓榨利潤持續偏好的背景下，豆粕的基差率預計維持在相對高位。( 瑞達期貨)