【豆類基本面】周五CBOT大豆期貨市場小幅收高，受到美國大豆壓榨活動強勁以及玉米和小麥上漲的提振，盤中豆粕上漲豆油下跌。全美油籽加工商協會(NOPA)發布的壓榨月報顯示，美國2025年12月大豆壓榨量跳增至單月紀錄第二高位，達到2.2499億蒲式耳，環比增加4.1%，同比增加8.9%。美豆壓榨量十分強勁，部分抵消美豆出口需求下降的影響。巴西大豆陸續進入收割期，創紀錄的產量預計將在未來幾個月主導全球大豆出口業務。巴西農業咨詢機構Safras&Mercado表示，巴西大豆產量預計將達到1.7928億噸，較該機構去年11月預測的1.7876億噸有所上調。美國農業部在1月供需報告中預計巴西和阿根廷大豆產量分別為1.78億噸和4850萬噸。此外，受助于中加經貿磋商成果提振，加拿大油菜籽期貨觸及六周高點。

　　【大豆】東北產區大豆現貨價格整體持穩，高蛋白大豆供應偏緊，部分區域39%蛋白含量的商品豆價格維持在2.2元/斤附近。上周中儲糧組織的兩場國產大豆購銷雙向競價交易均全部成交。周五豆一期貨市場沖高回落反彈遇阻，商品普跌削弱市場追漲情緒，技術表現依然偏弱。中儲糧增加調控力度，對豆一期貨市場反彈行情造成較強干擾。關注大豆拍賣情況以及產區現貨市場動態，豆一期貨市場在連續回調數日后仍未止跌，短期內受賣壓主導仍有慣性回調的可能。

　　【豆粕菜粕】周五國內豆粕現貨報價整體下跌，各地降幅在10-20元/噸，沿海豆粕現貨報價多運行在3070-3150元/噸之間。東莞菜粕報價持穩至2450元/噸。進口大豆供給寬松，豆粕絕對庫存偏高，油廠挺粕動力不足。中加關系改善，雙方互降關稅預期較高，菜粕現貨持續承壓。周五國內粕類期貨市場延續弱勢震蕩收低，呈現粕弱油強特征。菜粕期貨跌破逾一年低點，技術上呈現破位之勢，豆粕期貨買盤受到拖累，日K線四連陰價格重心回落。巴西大豆豐產預期逐步兌現，南美天氣正常無力為市場帶來額外支撐，美豆市場反彈乏力。進口美豆陸續到港疊加進口大豆拍賣，有助于穩定一季度國內供應。中加高層會晤取得積極成果，商務部表示，中方將調整加方關注的油菜籽反傾銷措施。加方預計中國將在3月1日前將對加拿大油菜籽的復合關稅稅率從目前的約85%大幅下調至15%以下。中加油菜籽貿易即將恢復，國內菜粕期貨市場承壓大幅下跌，并對豆粕期貨市場形成弱勢拖累。

　　【油脂】周五CBOT豆油市場沖高回落，加速反彈狀態有所放緩。周五馬來西亞棕櫚油市場止跌回升強勢反彈，美國生物燃料需求炒作蓋過印尼取消B50計劃的影響。據船貨檢驗機構估計，馬來西亞1月1-15日棕櫚油出口環比增幅在17.5%-18.6%。南部半島棕櫚油壓榨協會(SPPOMA)公布的數據顯示，1月1-15日馬來西亞棕櫚油產量環比下降18.42%。棕櫚油產量下降、出口增加有助于緩解庫存壓力。周五國內油脂期貨市場整體止跌回升，明顯受到美國生柴政策利好的提振。國內豆油庫存已降至近5個月低位，去庫預期疊加消費旺季，豆油市場有望重回去年12月下旬開啟的反彈通道。菜油市場寬幅震蕩，中加重啟油菜籽貿易將重塑國內菜油供應形勢，國內油菜產區遭遇低溫侵害，減產預期以及外部油脂市場生柴炒作可能擴大市場分歧。印尼取消2026年實施B50計劃，棕櫚油需求增長預期落空，棕櫚油定價邏輯生變，較其他油脂的超高價差有望得到合理修正。目前外部油脂市場多空交織，市場情緒頻繁切換有望加劇盤面震蕩，油脂板塊有望再現差異化行情。