巴西大豆產量有望再創新高，市場對此已經習以為常，但其背后的需求卻鮮為人知。鑒于大豆壓榨對于滿足全球生物燃料需求、同時確保食品供應不會短缺至關重要，因此值得我們深入探討。

　　在2025/26年度，全球三大大豆出口國(巴西、美國以及阿根廷)的大豆壓榨量總和將再創新高;這三個國家的壓榨量將達到3.664億噸，比2022/23年度的3.156億噸增長16.1%，短短三年內就增加了5080萬噸。過去二十年間，巴西大豆壓榨量幾乎翻了一番，從2005/06年度的1.857億噸增長到如今的水平。在討論巴西大豆產量再創新高時，市場也許很少關注需求。但是美國農業部1月份發布的供需報告顯示，2025/26年度全球豆油期末庫存/用量比預計僅為8.6%。

　　美國農業部上周發布的《油脂壓榨報告》再次引發了人們的關注。12月份美國美國大豆壓榨量為2.3億蒲，高于11月份的2.21億蒲和2024年12月的2.18億蒲。這意味著2025/26年度美國大豆壓榨量有望輕松達到美國農業部預測的25.7億蒲，這將創下歷史新高，高于去年創紀錄的24.45億蒲。

　　值得注意的是，周一公布的報告中，美國豆油單產略有提高，每蒲式耳大豆壓榨可產出11.55磅豆油，高于11月的每蒲式耳11.46磅，但仍遠低于2024年12月的每蒲式耳11.80磅。這也印證了美國農業部在1月份供需報告里下調豆油產量的決定，盡管當月將美國大豆壓榨預期調高了1500萬蒲式耳。美國農業部將年度豆油平均單產預期調低到每蒲式耳11.60磅，低于12月預測的每蒲式耳11.80磅，也低于2024/25年度的每蒲式耳11.95磅。順便一提，基于25.7億蒲式耳的壓榨量，單產每蒲式耳下降0.35磅，意味著在相同總壓榨量下，每年豆油產量將會減少9億磅。

　　同樣值得注意的是，強勁的豆油出口勢頭將激勵壓榨商繼續生產。美國出口銷售報告顯示，截至1月22日當周，美國豆油出口銷售量增加4900萬磅，使得本年度前16周的出口銷售總量達到7.4億磅。美國農業部在1月份供需報告里已經將年度豆油出口總量預期從9億磅上調至12億磅，但是看來未來美國農業部的預測還將繼續上調。提醒一下，去年美國農業部在12月的報告發布前曾預計豆油年度出口量為6億磅，而最終實際出口量達到24.92億磅。

　　隨著白宮周一宣布與印度達成貿易協議，預計印度將重返美國，成為豆油的主要買家。此前，由于美國總統提高了對印度購買俄羅斯石油的關稅，印度一度減少采購美國豆油。作為協議的一部分，印度承諾購買價值5000億美元的美國產品，其中豆油和原油尤為受關注。

　　有報道稱，美國環保署將在3月初最終確定并公布2026年生物燃料摻混比例，預計該領域的需求也將隨之增長。據傳生物燃料的摻混需求量將達到52億至56億加侖，而去年僅為33.5億加侖，2024年為30.4億加侖。美國農業部已將2025/26年度豆油的生物燃料用量預測從155億磅下調至148億磅。即便如此，這一數字仍遠高于上年的117.58億磅。

　　由于豆油產量低，而需求將創歷史新高，因此在可預見的未來，美國的大豆壓榨量將保持強勁，同時南美洲的大豆產量也需要持續增長，才能滿足全球供應需求。