【豆類基本面】周三CBOT大豆期貨市場沖高回落，市場圍繞美豆農作物評級下滑和美豆出口需求前景展開博弈，盤中豆油收高豆粕下跌。美國農業部發布的作物生長報告顯示，截至7月20日當周，美國大豆優良率為68%，低于市場預期的71%，去年同期為68%;當周美豆開花率為62%，去年同期和五年均值均為63%;當周美豆結莢率為26%，上年同期和五年均值分別為27%和26%。8月為美豆產量形成最為關鍵的時段，資金增持天氣升水令美豆在1000美分關口受到較強支撐。中美即將舉行新一輪貿易談判，市場密切關注相關進展。

　　【大豆】現階段基層余豆不多，現貨整體走勢較為平穩，中儲糧7月25日將繼續進行國產大豆雙向拍賣，此前曾多次全部成交。東北主產區作物整體長勢較好，本周產區天氣整體適宜大豆生長。農業農村部預計2025年中國大豆產量為2109萬噸，同比增加44萬噸。周三豆一期貨市場沖高回落震蕩收低，高位追漲情緒下降，反彈節奏整體放緩。目前大豆產區缺少減產天氣題材，夏季高溫削弱豆制品需求，豐產預期不支持新豆價格過度上漲。近期豆一期貨市場受政策調控影響較大，中儲糧連續投放令豆一期貨市場反彈節奏受到干擾，獲利回吐情緒顯著升高。

　　【豆粕菜粕】周三國內豆粕現貨報價整體上漲，各地漲幅在10-40元/噸，沿海豆粕現貨報價多運行在2900-2990元/噸之間。東莞菜粕報價持穩為2630元/噸。美豆維持震蕩，生長關鍵期天氣仍有支撐。國內宏觀預期向好，需求回暖緩解現貨累庫壓力，粕價保持震蕩回升態勢。周三國內粕類期貨市場延續震蕩偏強走勢整體收高，雖未守住日內高點，但價格重心抬高，反彈節奏得到強化。美豆進入產量形成最關鍵時段，作物評級下降支撐價格抗跌。周三國家農業農村部召開推動生豬產業高質量發展座談會，要求豬企嚴格落實產能調控舉措，合理淘汰能繁母豬，適當調減能繁母豬存欄，嚴控新增產能并持續推進豆粕減量替代。受此影響，夜盤國內粕類期貨市場承壓大幅回調，今日有望繼續消化會議精神維持弱勢運行。

　　【油脂】周三CBOT豆油市場小幅收高，技術上維持高位反復震蕩狀態。周三馬來西亞棕櫚油市場震蕩收高，受到空頭回補和相關油脂上漲的提振。ITS和AmSpecAgri公布的數據顯示，7月1-20日馬來西亞棕櫚油出口環比降幅分別為3.5%和7.3%。馬來西亞棕櫚油協會(MPOA)發布的數據顯示，7月1-20日馬來西亞棕櫚油產量環比增加11.24%。馬來西亞棕櫚油市場供需基本面偏弱，價格主動上漲動力不足。周三國內油脂期貨市場走勢分化，棕櫚油期貨刷新本輪上漲行情新高，豆油和菜油期貨跟漲動力不足，收盤不同程度回落。印尼5月棕櫚油出口激增，庫存下降及B40生柴需求旺盛，提振產地棕櫚油重回升勢，成本及情緒聯動下國內棕櫚油市場保持高位運行。豆油庫存持續攀升削弱價格上漲動能，中澳試行菜籽貿易，菜油因需求炒作降溫而漲能不足。在棕櫚油市場未脫離強勢之際，豆油和菜油市場的回調空間同樣受限。