【豆類基本面】貿易憂慮緩解和美國農業部利多報告繼續發酵，周二CBOT大豆期貨市場延續反彈節奏小幅升高，盤中豆油上漲豆粕下跌。美國農業部周一發布的月度供需報告預計，2025/2026年度美豆播種面積下降，期末庫存為2.95億蒲式耳，低于報告前分析師預計的3.62億蒲式耳，舊作庫存也低于上月預估水平。當前美國中西部大部分地區種植天氣理想，2025年美豆開局好于常年。美國農業部發布的周度生長報告顯示，截至5月11日當周，美國大豆種植率為48%，高于市場預期的47%，去年同期和五年均值分別為34%和37%。中美達成貿易協議，投資者對全球經濟前景趨向樂觀，金融市場呈現普漲格局。

　　【大豆】現階段基層余豆不多，東北主產區大豆春播工作有序推進?，F貨報價穩中偏強，購銷一般，黑龍江地儲陳豆有少量拍賣。主產區油廠因榨利不佳而大量停機。國家農業農村部維持2024年中國大豆2065萬噸產量預測值不變。國家糧食和物資儲備局表示，截至2025年4月底，已累計收購2024年度大豆1300萬噸。周二豆一期貨市場小幅收低，市場多空交織，尚未打破震蕩局面。國產大豆市場供需相對獨立，國產食品豆長期供給過剩。隨著國內進口大豆供給轉向寬松，國產大豆壓榨需求前景將再度轉弱。近期豆一期貨市場情緒受國儲調控影響較大，走勢仍易反復。

　　【豆粕菜粕】周二國內豆粕現貨報價繼續偏弱運行，多地跌幅在10-20元/噸，沿海豆粕現貨報價多運行在2990-3080元/噸。東莞菜粕報價下跌30元/噸至2370元/噸。油廠開機率提升，豆粕庫存小幅增加，但仍處歷史同期偏低水平。巴西大豆到港量增加蓋過豆粕庫存偏低的影響，粕價仍處弱勢。中國糧油商務網監測數據顯示，截止上周末，國內豆粕庫存為11.0萬噸，周度增加0.8萬噸。周二國內粕類期貨市場整體走弱，因美國農業部調高全球菜籽產量，菜粕期貨承壓領跌，期價刷新逾兩個月新低。中美雖達成貿易協議，但美豆受限于23%的高關稅，對華出口競爭力仍低于南美大豆，國內豆粕市場與美豆聯動性下降。受困于進口大豆集中到港形成的供應壓力，國內粕類期貨市場整體走勢偏弱。

　　【油脂】周二CBOT豆油市場大幅反彈，技術上形成強勢突破。周二馬來西亞棕櫚油市場大幅上漲，受到豆油價格走強和馬幣疲軟的支撐，但庫存激增仍限制漲幅。馬來西亞棕櫚油局(MPOB)發布月報，4月棕櫚油產量和庫存環比增幅分別為21.52%和19.37%，報告利空程度超過預期。南部半島棕櫚油壓榨商協會(SPPOMA)發布的數據顯示，5月1-10日馬來西亞棕櫚油產量環比增長22.31%。船貨檢驗機構ITS發布的數據顯示，馬來西亞5月1-10日棕櫚油產品出口環比減少9.0%，獨立檢驗公司AmSpecAgri的同期數據為增加0.6%。周二國內油脂期貨市場高開低走整體回落，MPOB利空報告令中美達成貿易協議的利好情緒快速減弱，油脂板塊承壓走弱。當前產地棕櫚油處于供強需弱狀態，國內棕櫚油因進口利潤改善帶動買船量提升，成本驅動和累庫壓力依然明顯。進口大豆到港量攀升，油廠開機率快速提高，豆油市場缺少持續性上行驅動。當前國內菜油庫存高企，政策擾動仍未解除，菜油市場走勢仍不穩定。整體來看，經濟回暖預期帶動商品市場普漲，板塊輪動將提升油脂市場的抗跌性。