上周巴西大豆價格繼續上漲，主要因為雷亞爾匯率大幅下跌，以及巴西降雨不均導致一些機構調低巴西新豆產量預期。

　　截至11月21日，帕拉納瓜港口大豆報價為每60公斤袋140.93雷亞爾(約26.11美元)，比一周前的140.08雷亞爾(約26.43美元)上漲0.61%，較2024年底的139.41雷亞爾上漲1.09%。之前巴西大豆價格已經連續兩年下跌(2024年-2.2%，2023年-22.7%)。本周芝加哥期貨交易所的11月大豆上漲0.04%，報1125美分/蒲。

　　ANEC將11月份巴西大豆出口預期調高45萬噸，同比激增101%

　　巴西全國谷物出口商協會(ANEC)周三表示，11月份巴西大豆出口量將達到471萬噸，高于一周前預估的426萬噸，比去年11月份的233.9萬噸提高101%。ANEC估計今年頭11個月巴西大豆出口量將達到10618萬噸，高于去年同期的9583萬噸。

　　巴西新豆播種進度為69%

　　巴西國家商品供應公司(CONAB)稱，截止2025年11月15日，巴西2025/26年度大豆播種進度為69.0%，高于一周前的58.4%，高于五年同期均值67.2%，但低于去年同期的73.8%。在頭號大豆種植州馬托格羅索，大豆播種進度為95.2%，高于歷史均值94.0%。帕拉納州播種進度為86.0%，略高于五年均值82.2%。

　　降雨不穩定，導致兩家機構調低巴西大豆產量預期

　　11月19日，Safras & Mercado表示，由于部分地區降雨不穩定，巴西2025/26年度大豆產量預計為1.7876億噸，比9月份的預測減少了200多萬噸。盡管如此，這仍然將創下歷史最高紀錄，比上年增長4%。種植面積4831萬公頃，同比增長1.4%。

　　11月18日巴西植物油行業協會(ABIOVE)發布月度報告，將巴西大豆產量預估下調至1.777億噸，較10月預測值調低了80萬噸。該協會未明確減產原因是否來自播種進度延遲，但指出產量預估下調是基于該協會成員企業的預估中位值，“可能”與季初多地降雨不均導致播種受阻有關。

　　11月14日，美國農業部預計2025/26年度巴西大豆產量將達到1.75億噸，和上月持平;期初庫存調高60萬噸至3681萬噸;壓榨調高100萬噸至5900萬噸，出口調高50萬噸至1.125億噸;期末庫存調低90萬噸至3636萬噸。

　　11月13日，巴西國家商品供應公司(CONAB)預計2025/26年度巴西大豆產量將達到1.7760億噸，略微低于上月預測的1.7764億噸，同比增長3.6%;種植面積預計增加3.6%;單產預計降低0.1%。2025/26年度巴西大豆出口預計為1.121億噸，高于上年的1.067億噸。大豆壓榨量將會達到5940萬噸，低于上月預測的5956萬噸。

　　巴西農戶預售84.1%的陳豆和20.5%的新豆

　　Safras & Mercado稱，截至9月5日，2024/25年度巴西大豆產量已售出81.4%，高于8月初的78.4%，低于去年同期的87.7%，低于五年均值89.3%。

　　巴西農戶將在9月份播種新豆，迄今預售比例為20.5%，高于8月初的16.8%，但是低于去年同期的24.8%，也低于五年均值29.2%。

　　上周雷亞爾匯率下跌2.17%

　　周五雷亞爾匯率為5.4000雷亞爾兌換1美元，比一周前的5.2854下跌2.17%，創下五周來的最低點，主要受到國際油價以及礦產價格下跌的拖累。

　　周五雷亞爾匯率較2024年底的6.1787上漲12.60%，仍為今年全球走勢最為強勁的貨幣之一。作為參考，2024年底雷亞爾兌美元匯率下跌27.2%，創下2020年(-29.3%)以來最大年度跌幅，也是G20國家中貶值最多的貨幣。

　　注：1美元等于5.400雷亞爾