自2月份中美關稅戰爆發以來，中美兩國比以往任何時候都更接近達成協議。如果確實達成貿易協議，這可能會給巴西大豆帶來麻煩，導致大豆出口下降，并壓低尚處于早期種植階段的新季大豆價格。

　　到目前為止，美國大豆在中國市場上節節敗退，而巴西則占盡先機。上周海關數據顯示，9月份(恰逢美國大豆收獲季開始)中國沒有從美國進口一粒大豆，這是2018年11月以來首次在一個月內沒有購買美豆。相反，中國9月份從巴西進口1,096萬噸大豆，同比激增30%，占到當月中國大豆進口總量的85%。

　　美國總統特朗普表示，周四他將在韓國亞太經合組織(APEC)峰會期間與中國國家主席會面。他表示，大豆將是此次峰會的主要議程之一。盡管兩國貿易關系持續緊張，但是據巴西皇家農村信貸公司的分析師羅納爾多·費爾南德斯表示，從近期媒體報道來看，美中兩國正在積極努力達成貿易協定。每當緊張局勢加劇，就會制造問題，以便日后解決。美國對中國的稀土資源感興趣，而中國可以利用這一點。中國現在擁有這種議價能力。中國已經證明自己可以長期停止購買美國大豆。

　　巴西出口面臨風險

　　費爾南德斯警告說，如果中美貿易戰結束，巴西可能首當其沖。首先，大豆出口量將下降。2025年1月至9月，中國占到巴西大豆出口總量的77%以上。與2024年同期相比，巴西對華出口量增長了4.83%。

　　中美如果達成協議，還將對巴西大豆價格造成沖擊。雷亞爾匯率將下跌，芝加哥大豆期貨價格將上漲，巴西港口溢價將下降，明年2月和3月交割的大豆港口溢價可能轉為負值。巴西大豆將受到全方位的打擊。

　　由于匯率走低、溢價減弱，巴西大豆價格下跌將不可避免。巴西T&F 農業經濟咨詢公司的路易斯·帕切克估計，帕拉納州農村的大豆價格(目前約為每袋131雷亞爾)可能跌至100雷亞爾。他預計帕拉納瓜港大豆溢價可能暴跌八成左右。他補充說，目前巴西是中美兩國大豆貿易的搖擺供應國。如果巴西2025/26年度的產量達到巴西國家商品供應公司(CONaB)預測的1.767億噸，中國將有足夠的供應量，足以再過一年不需要美國大豆。但如果巴西遭遇天氣相關問題，美國將重新獲得議價能力。

　　中國需求已放緩

　　分析師還指出，繼1月至9月進口量激增之后，中國對巴西大豆的需求已開始減弱。帕切克表示，本月中國僅從巴西訂購了一批11月份的大豆。盡管12月至1月期間中國需要進口900萬噸大豆，但是對巴西大豆的需求依然疲軟。中國買家抱怨巴西大豆價格過高，但是或許他們只是在觀望美國局勢。

　　費爾南德斯認為，中國聲稱巴西大豆價格過高，是尋求多元化供應的借口。在第一次中美貿易戰期間，巴西大豆溢價曾達到300美分/蒲。如今的溢價已低于200美分。中國利用這一策略轉向阿根廷進口大豆。

　　費爾南德斯補充說，目前中國持有大量大豆庫存，這使其能夠靈活地在2月份或與美國簽署協議之前不購買任何大豆。