【豆類基本面】受助于需求增長，周四CBOT大豆期貨市場自四個月低位回升，盤中豆粕上漲豆油下跌。美國農業部公布的出口銷售報告顯示，截至7月31日當周，美國大豆出口銷售合計凈增101.29萬噸，高于預期。當前正值美豆生長關鍵期，美豆作物優良率維持在歷史高位，隨著天氣窗口收窄，美豆市場掀起天氣炒作的概率持續降低。巴西全國谷物出口商協會(Anec)表示，巴西8月大豆出口量預計為815萬噸，高于上年同期的798萬噸。巴西新季大豆播種將于9月陸續展開，新年度巴西將繼續擴種大豆已經成為主流分析機構的共識。農業咨詢機構PatriaAgroNegocios表示，巴西新作大豆種植面積預計增加1.43%，該機構預計的巴西大豆產量為1.6656億噸，低于上年度的1.6874億噸，這一產量預估值較其他機構較為保守。

　　【大豆】現階段基層余豆不多，現貨整體走勢較為平穩，中儲糧定于今日單向拍賣32294噸國產陳豆，成交情況值得關注。東北主產區作物整體長勢較好，本周產區天氣適宜大豆生長。農業農村部預計2025年中國大豆產量為2109萬噸，同比增加44萬噸。周四豆一期貨市場振幅收窄收盤小幅回升，主力合約換為2511。目前產區大豆處于生長關鍵階段，大豆苗情較好，天氣條件整體正常。南方新豆零星上市，豆價上行乏力。供強需弱的基本面疊加美豆豐產預期，豆一期貨市場仍缺少上行動力。

　　【豆粕菜粕】周四國內豆粕現貨報價整體持穩，沿海豆粕現貨報價多運行在2910-2970元/噸之間。東莞菜粕報價下跌40元/噸至2590元/噸。7月進口大豆1166.6萬噸，油廠開機率維持高位，豆粕保持累庫節奏，現貨供給壓力令油廠挺粕動力不強。周四國內粕類期貨市場寬幅震蕩整體自盤中低位回升，主力資金大舉移倉換月。豆粕現貨供給寬松與遠期供應收緊預期相交織，多空分歧令粕價走勢較為糾結。未來十日美豆產區天氣利于作物生長，豐產預期令美豆上行阻力較大。中美尚未達成關稅協議，在目前的高關稅下新作美豆將難以進入中國市場。國內四季度進口大豆供給缺口擔憂以及美豆豐產壓力導致近期內外盤走勢分化。短期來看，國內粕類期貨市場單邊驅動有限，有望維持震蕩狀態等待新指引。

　　【油脂】周四CBOT豆油市場小幅回落，技術上維持震蕩回調狀態。周四馬來西亞棕櫚油市場走勢偏弱，但夜盤止跌回升收復日內跌幅，多空交織引發市場反復震蕩，市場密切關注下周一馬來西亞棕櫚油局(MPOB)公布的月報。報告前一項調查顯示，馬來西亞7月棕櫚油庫存預計連續第五個月增加，達到225萬噸近兩年最高水平，環比增長10.8%。南部半島棕櫚油壓榨商協會(SPPOMA)發布的數據顯示，8月1-5日，馬來西亞棕櫚油產量環比下降17.27%。周四國內油脂期貨市場整體先揚后抑自高位回落，持倉大幅減少。豆油期貨再刷新高，技術上保持多頭格局，走勢明顯強于其他油脂。菜油期貨寬幅震蕩，與現貨一道下跌。下周MPOB月報預計調高庫存，棕櫚油期貨追漲情緒受限。整體來看，豆油期貨在出口需求和遠期進口大豆供給收緊預期下保持強勢節奏，棕櫚油和菜油期貨呈現跟漲狀態，油脂板塊整體表現依然偏強。