【豆類基本面】受美國農業部月報利多程度低于預期影響，周五CBOT大豆期貨市場自17個月高點大幅下跌，盤中豆粕跌幅大于豆油。美國農業部在11月供需報告中預計2025年美國大豆單產為53.0蒲式耳/英畝，低于9月預測的53.5蒲式耳/英畝;美豆總產量為42.53億蒲式耳，低于9月預測的43.01億蒲式耳。市場期待的美豆產量指標較此次官方報告更低，報告后市場拋售情緒迅速升溫。農業咨詢機構AgRural表示，截至11月6日，巴西大豆種植率達到61%，低于去年同期的67%，該機構預估的巴西大豆產量為1.767億噸。布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，目前阿根廷大豆播種率已完成12.9%，該機構預計本年度阿根廷大豆產量為4850萬噸。美國農業部在11月供需報告中維持9月報告對巴西和阿根廷大豆產量作出的評估，分別為1.75億噸和4850萬噸。

　　【大豆】東北產區大豆現貨優質優價，部分企業上調收購價格，基層惜售情緒升高。中儲糧多地直屬庫相繼公布大豆收購公告，國標三等(含三等)以上國產大豆凈糧收購入庫價格為1.85元/斤，實行優質優價收購政策，不同蛋白含量的大豆設置不同升水。其中蛋白含量大于等于39%的糧源入庫價格為2.025元/斤。中儲糧上周拍賣的32254噸國產陳豆成交率降至4%。周五豆一期貨市場增倉大漲，各合約突破4200元/噸關口，觸及逾半年新高，技術上形成突破之勢。產區大豆現貨上市以來整體低開高走，中儲糧收購穩定市場預期，期現共振，市場看漲信心不斷強化。受美豆自高位大跌沖擊，高位套保盤和獲利回吐壓力增加，豆一期貨有望承壓回調。

　　【豆粕菜粕】周五國內豆粕現貨報價整體回升，各地漲幅在10-20元/噸，沿海豆粕現貨報價多運行在3030-3070元/噸之間。東莞菜粕報價持平至2610元/噸。進口大豆庫存充足，近期粕價震蕩回升，下游需求平穩，追漲意愿不強。菜粕維持供需雙弱狀態，性價比降低，替代需求明顯增加。周五國內粕類期貨市場走勢分化，豆粕期貨近月合約強勢反彈，創下逾兩個月新高;菜粕期貨雙邊震蕩，跟漲較為謹慎。中國5-10月大豆進口量同比增加900萬噸。供應充裕、壓榨利潤不佳以及美豆進口成本高企令中國進口商放慢美豆采購節奏。美國農業部月報基本符合市場預期，但引發美豆市場高位回落，中國需求炒作有所降溫。受美豆大幅下跌拖累，國內粕類期貨市場此前連漲累計的回吐壓力也將升高，有望進入承壓跟跌狀態。

　　【油脂】周五CBOT豆油市場先揚后抑小幅回落，日K線三連陰，上行阻力增大。周五馬來西亞棕櫚油市場窄幅震蕩幾乎平收，需求疲弱以及庫存增長仍限制市場回升。船貨調查機構估算，馬來西亞11月上旬棕櫚油產品出口環比下降9.5%-12.3%。印尼1-9月棕櫚油產量和出口量同比增幅分別為11%和13.4%。印尼棕櫚油協會官員預計，2026年印尼棕櫚油產量年增幅將放緩至3%-4%，低于今年預估的4%-7%。周五國內油脂期貨市場整體反彈受阻，收盤不同程度下跌。菜油期貨連漲后遭遇回吐壓力，產地棕櫚油供需基本面依然偏弱，進口成本下降，國內棕櫚油缺少上行驅動。國內豆油市場反彈節奏放緩，美豆下跌進一步削弱成本支撐。整體來看，外盤棕櫚油筑底行情仍在持續，國內油脂板塊調整壓力升高。如果美豆下跌的弱勢傳導效應集中在粕類期貨釋放，油脂的調整節奏有可能再度放緩。