【豆類基本面】周四CBOT大豆期貨市場震蕩收高創下17個月高位，市場預計美國農業部將下調美豆收成預估，盤中豆粕上漲豆油下跌。美國農業部定于今晚發布自9月中旬以來的首份供需供需報告，報告前市場平均預期美國農業部將把美國2025年大豆產量預估下調至42.66億蒲式耳，美豆單產預估由此前的53.5蒲式耳/英畝下調到53.1蒲式耳/英畝，美豆期末庫存預計將微幅上調。美國農業部恢復公布美豆出口數據，截至9月25日當周美國大豆出口銷售量為87.05萬噸，符合市場預期。農業咨詢機構AgRural表示，截至11月6日，巴西大豆種植率達到61%，低于去年同期的67%，該機構預估的巴西大豆產量為1.767億噸。巴西國家商品供應公司(Conab)預計巴西大豆產量將達到創紀錄的1.776億噸。布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，目前阿根廷大豆播種率已完成12.9%，該機構預計本年度阿根廷大豆產量為4850萬噸。

　　【大豆】東北產區大豆現貨優質優價，市場整體運行平穩。中儲糧多地直屬庫相繼公布大豆收購公告，國標三等(含三等)以上國產大豆凈糧收購入庫價格為1.85元/斤，實行優質優價收購政策，不同蛋白含量的大豆設置不同升水。其中蛋白含量大于等于39%的糧源入庫價格為2.025元/斤。中儲糧周四拍賣的32254噸國產陳豆成交率降至4%。周四豆一期貨市場延續震蕩行情，在相關品種整體走強的背景下表現抗跌，夜盤跟隨美豆明顯上漲。國產大豆市場走勢相對獨立，產區大豆現貨上市以來整體低開高走，中儲糧隨行就市收購穩定市場預期，并帶動大豆價格重心抬高。豆一期貨正在試探7月下旬的技術壓力位，買盤相對較強。

　　【豆粕菜粕】周四國內豆粕現貨報價穩中回升，多地上漲10元/噸，沿海豆粕現貨報價多運行在3010-3050元/噸之間。東莞菜粕報價持平至2610元/噸。進口大豆庫存充足，豆粕現貨供大于求，粕價窄幅波動。菜粕供需雙弱，雜粕供應增多緩解菜粕庫存緊張。周四國內粕類期貨市場整體表現偏強，豆粕期貨繼續增倉上漲，菜粕期貨探底回升拋壓放緩。美豆高位震蕩等待月報指引，成本聯動提振國內豆粕市場買盤信心。中國5-10月大豆進口量同比增加900萬噸。供應充裕、壓榨利潤不佳以及美豆進口成本高企令中國進口商放慢美豆采購節奏。由于缺雨，巴西大豆種植進度放慢，有機構開始調低巴西大豆產量預估值。美豆強勢運行提升成本端支撐，市場對今晚報告存有利多預期，國內粕類期貨市場有望震蕩跟漲。

　　【油脂】周四CBOT豆油市場沖高受阻繼續震蕩回落，粕強油弱特征進一步強化。周四馬來西亞棕櫚油市場先抑后揚小幅回升，產量預計上升且印度需求下降仍對盤面上行形成阻力。據統計，因油脂間價差關系變化，印尼棕櫚油進口量降至5年低點，而豆油采購量則創下歷史新高。印尼棕櫚油協會主席表示，印尼1-9月棕櫚油產量超過4300萬噸，同比增長11%;1-9月棕櫚油出口量超過2500萬噸，同比增長13.4%。周四國內油脂期貨市場整體走勢偏強，菜油期貨繼續領漲，豆油期貨溫和攀升，棕櫚油期貨拋壓暫緩。進口菜籽供應中斷導致油廠處于停機狀態，菜油低庫存炒作持續升溫，價格重心快速升高。印尼棕櫚油產量和出口量雙增，緩解該國明年實施B50生柴政策造成國際市場棕櫚油供應量下降的擔憂。產地棕櫚油供需基本面依然偏弱，國內棕櫚油缺少上行驅動。因成本聯動和菜油連漲的外溢效應，國內豆油市場保持反彈節奏。整體來看，外盤棕櫚油筑底行情仍在持續，油脂板塊保持分化行情，棕櫚油較豆油的高升水有望繼續得到修正。