【豆類基本面】周四CBOT大豆期貨市場小幅回升，美元走軟為市場帶來支撐，但美國中部地區有利作物生長的天氣令價格漲幅受限，盤中豆油回落豆粕上漲。美國農業部周初發布的美豆種植率和出苗率均好于去年和常年水平，美豆良好開局有助于降低減產風險。商品氣象集團預測，美國中部地區周末天氣較為干燥，未來6-10天內將迎來大范圍降雨。農業咨詢公司Datagro將巴西2024/2025年度大豆產量由1.712億噸調高到1.72億噸。阿根廷大豆收割工作已近尾聲，近幾日天氣將有助于阿根廷農戶收割大豆。

　　【大豆】國家糧食和物資儲備局表示，截至2025年4月底，已累計收購2024年度大豆1300萬噸?，F階段基層余豆不多，政策性拍賣量較小，對現貨市場影響不大。周四豆一期貨市場弱勢震蕩收盤持平，2507合約技術上呈現六連陰，保持偏弱運行節奏。國產大豆市場供需相對獨立，國產食品豆長期供給過剩。隨著國內進口大豆供給轉向寬松，國產大豆壓榨需求前景將再度轉弱，需求端對豆價提升力較為有限。東北主產區天氣條件良好，豆一期貨市場仍缺少上行驅動。

　　【豆粕菜粕】周四國內豆粕現貨報價繼續偏弱運行，多地下降10-40元/噸，沿海豆粕現貨報價多運行在2840-2940元/噸之間。東莞菜粕報價持平為2490元/噸。目前正值進口大豆到港高峰期，油廠周度壓榨量升至220萬噸以上，6月豆粕累庫預計加快，需求較為平穩，油廠挺粕動力不足。周四國內粕類期貨市場探底回升延續震蕩偏強走勢，美豆下跌一度升高市場拋壓，隨著獲利回吐壓力釋放，粕類期貨市場逐漸脫離日內低點，菜粕期貨因庫存快速下降而繼續強于豆粕期貨。國內豆粕庫存雖有回升，但絕對量偏低，供給壓力尚不明顯，基差持續收窄提升粕類期貨市場的抗跌性。與此同時，在國內商品市場近期整體走弱的背景下，粕類期貨市場獨善其身的難度同樣不小。

　　【油脂】周四CBOT豆油市場繼續回落，技術賣壓不斷增強。周四馬來西亞棕櫚油市場連續第五日上漲，出口需求旺盛提振買盤人氣，但夜盤跟隨CBOT豆油市場回吐部分漲幅。馬來西亞5月棕櫚油產量增幅收窄，出口增幅擴大，庫存壓力有所緩解。印尼政府下調6月毛棕櫚油參考價格以提升出口競爭力，出口關稅由上月的74美元/噸降至52美元/噸。周四國內油脂期貨市場寬幅震蕩，收盤整體上漲。棕櫚油期貨領漲，豆油和菜油期貨拋壓減弱，在到低位買盤支撐下探底回升。國內棕櫚油供需雙弱，成本依賴導致產地棕櫚油仍是風向標。馬來西亞棕櫚油5月出口形勢好轉，產地棕櫚油獲得買盤支撐震蕩回升。進口大豆周度壓榨量升至220萬噸高位，累庫節奏加快仍令豆油市場缺少上行動力。菜油市場高庫存與政策支撐并存，高位震蕩行情仍在持續。各方圍繞美國總統發起的對等關稅政策展開激烈博弈，市場情緒仍處不穩定期。國內油脂板塊整體保持區間震蕩模式，但因基本面差異走勢較為分化，豆油市場在自身供應壓力下表現更弱一籌。