【豆類基本面】因貿易擔憂有所緩解，周二CBOT大豆期貨市場小幅收高。美國總統表示已同意將對歐盟進口產品征收50%關稅的執行日期推遲至7月9日，金融市場擔憂情緒暫緩，但美國對主要貿易伙伴頻繁揮舞關稅大棒，美國政策的不確定性仍是影響全球金融穩定的重要變量。美國農業部發布的周度作物生長報告顯示，截至5月25日當周，美國大豆種植率為76%，低于市場預期的78%，去年同期為66%，五年均值為68%。當周美豆出苗率為50%，上年同期和五年均值分別為37%和40%。農業咨詢公司Datagro將巴西2024/2025年度大豆產量由1.712億噸調高到1.72億噸。巴西全國谷物出口商協會(Anec)預估巴西5月份大豆出口量將達到1403萬噸，低于此前預估的1452萬噸。

　　【大豆】國家糧食和物資儲備局表示，截至2025年4月底，已累計收購2024年度大豆1300萬噸?，F階段基層余豆不多，政策性拍賣量較小，對現貨市場影響不大。周二豆一期貨市場弱勢震蕩收盤持平，部分獲利空頭減持緩解市場跌勢，技術上仍保持偏空狀態。國產大豆市場供需相對獨立，國產食品豆長期供給過剩。隨著國內進口大豆供給轉向寬松，國產大豆壓榨需求前景將再度轉弱，需求端對豆價提升較為有限。中儲糧和地方企業調控對市場情緒影響較大，豆一期貨市場在技術賣盤推動下有望繼續向下尋找支撐。

　　【豆粕菜粕】周二國內豆粕現貨報價延續弱勢小幅回落，各地跌幅多在10-20元/噸，沿海豆粕現貨報價多運行在2840-2940元/噸。東莞菜粕報價上漲10至2480元/噸。進口大豆供給充裕，油廠周度壓榨量升至220萬噸以上，豆粕累庫加快，現貨承壓回調。中國糧油商務網監測數據顯示，上周末國內豆粕庫存量為20.8萬噸，周度增加7.8萬噸，連續第四周回升。周二國內粕類期貨市場延續反彈節奏震蕩收高，整體收復月內跌幅，技術指標繼續走強。目前豆粕庫存雖然回升，但絕對量仍處偏低水平，從而緩解高壓榨帶來的阻力。進口大豆主要集中在三季度前到港，企業四季度訂單量不足。此外，美豆天氣窗口陸續打開也將為粕價提供抗跌支撐。

　　【油脂】周二CBOT豆油市場震蕩收高，技術上維持反復震蕩狀態。周二馬來西亞棕櫚油市場表現偏強，產量增幅收窄而出口需求改善為市場帶來支撐，但庫存增加預期仍限制市場漲幅。檢驗機構AmSpecAgri、ITS和SGS發布的高頻數據顯示，馬來西亞5月1-25日棕櫚油產品出口環比增幅分別為7.3%、11.6%和34.71%。南部半島棕櫚油壓榨商協會(SPPOMA)公布的數據顯示，5月1-25日馬來西亞棕櫚油產量環比增長0.73%。中國糧油商務網監測數據顯示，上周國內三大食用油庫存總量為199.93萬噸，周度增加2.97萬噸，其中豆油庫存增加最多。周二國內油脂期貨市場止跌回升，外部油脂市場止跌回升，國內繼續買盤再度活躍。產地棕櫚油因出口回升止跌反彈，成本端提振國內棕櫚油跟漲。國內油廠進口大豆壓榨量升至高位，累庫節奏加快令豆油市場追漲仍顯謹慎。菜油窄幅震蕩行情已持續近兩個月，中加貿易政策支撐市場抗跌。近期國內油脂市場情緒跟隨外盤波動，短期走勢仍易反復。