【豆類基本面】美國中西部地區播種延誤以及交易商在長周末假期前調整頭寸，周四CBOT大豆期貨市場繼續震蕩反彈，盤中豆油下跌豆粕上漲。美國農業部公布的周度出口銷售報告顯示，截至5月15日當周，美國大豆出口銷售合計凈增32.29萬噸，符合市場預期。當前阿根廷大豆收割進度已過六成，即將到來的干燥天氣有助于改善此前因暴雨造成的收割延誤。一項大宗商品研究報告顯示，美國中西部大豆帶在6月至8月出現炎熱干燥風險增加。

　　【大豆】國家糧食和物資儲備局表示，截至2025年4月底，已累計收購2024年度大豆1300萬噸?，F階段基層余豆不多，政策性拍賣量較小，現貨報價穩中偏強，多地有價無市。主產區油廠因榨利不佳而大量停機。國家農業農村部維持2024年中國大豆2065萬噸產量預測值不變。周四豆一期貨市場反彈受阻震蕩收低，多空雙方繼續在4200元/噸關口展開爭奪，技術指標有所弱化。國產大豆市場供需相對獨立，國產食品豆長期供給過剩。隨著國內進口大豆供給轉向寬松，國產大豆壓榨需求前景將再度轉弱。近期豆一期貨市場消息面較為平穩，缺少有效驅動可能導致盤面反復震蕩。

　　【豆粕菜粕】周四國內豆粕現貨報價小幅回升，各地漲幅多在10-30元/噸，沿海豆粕現貨報價多運行在2860-2950元/噸。東莞菜粕報價上漲20至2430元/噸。市場連跌后購銷情緒好轉，現貨成交量攀升，價格企穩回升。周四國內粕類期貨市場延續反彈節奏整體收高，保持粕強油弱特征，阿根廷暴雨導致的大豆減產擔憂情緒仍在釋放，巴西大豆升貼水報價上漲帶動進口大豆成本升高。豆粕現貨市場止跌回穩，緩解國內供給壓力對盤面的影響。關注美豆產區天氣變化及國內豆粕庫存回升速度，技術買盤有望繼續為粕類期貨短期走強提供支撐。

　　【油脂】周四CBOT豆油市場震蕩收低，美國生物燃料政策的不確定性令市場分歧擴大。周四馬來西亞棕櫚油市場連續第二日下跌，受到豆油價格疲軟以及對未來幾周產量增加的打壓。檢驗機構AmSpecAgri和ITS發布的高頻數據顯示，馬來西亞5月1-20日棕櫚油產品出口環比分別增加1.55%和5.3%，均較前15日增幅收窄。南部半島棕櫚油壓榨商協會(SPPOMA)公布的數據顯示，5月1-20日馬來西亞棕櫚油產量環比增加3.72%。周四國內油脂期貨市場整體回落，美國生物柴油政策預期可能落空，獲利回吐情緒迅速向國內市場擴散。棕櫚油期貨領跌，油脂板塊反彈節奏遭遇阻力。產地棕櫚油供強需弱，限制棕櫚油價格上升空間。國內油廠進口大豆壓榨量升至高位，庫存壓力和豆粕走強同樣對豆油市場形成阻力。菜油因政策的不確定性表現相對抗跌，但國內庫存高企，反彈持續性依然受限。整體來看，內外盤油脂市場多空交織，因缺少持續型推力盤面仍未走穩。