【豆類基本面】周一CBOT大豆期貨市場近乎平收，美豆產區降雨預報以及美國生物柴油政策的不確定性令市場觀望情緒升高。美國農業部公布的周度作物生長報告顯示，截至5月18日當周，美國大豆種植率為66%，高于市場預期的65%，去年同期為50%，五年均值為53%。當周美豆出苗率為34%，去年同期和五年均值分別為25%和23%。美豆生長指標好于常年，2025年美豆開局狀態良好。布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，由于受到最近風暴的影響，阿根廷部分作物區遭遇重大損失。該交易所預測的阿根廷大豆產量為5000萬噸，同時表示，大于可能會進一步推遲收割并造成減產。巴西大豆出口需求旺盛，據巴西對外貿易秘書處(Secex)公布的數據顯示，巴西5月前三周出口大豆783.7萬噸，日均出口量較5月增加11.34%。

　　【大豆】國家糧食和物資儲備局表示，截至2025年4月底，已累計收購2024年度大豆1300萬噸。東北主產區大豆春播工作基本結束?，F階段基層余豆不多，現貨報價穩中偏強，多地有價無市，黑龍江地儲陳豆有少量拍賣。主產區油廠因榨利不佳而大量停機。國家農業農村部維持2024年中國大豆2065萬噸產量預測值不變。周一豆一期貨市場振幅擴大小幅收高，2507合約沖擊4200元/噸關口未果。國產大豆市場供需相對獨立，國產食品豆長期供給過剩。隨著國內進口大豆供給轉向寬松，國產大豆壓榨需求前景將再度轉弱。近期豆一期貨市場多空交織缺少運行主線，尚未打破盤整狀態。

　　【豆粕菜粕】周一國內豆粕現貨報價繼續下跌，各地跌幅多在30-50元/噸，沿海豆粕現貨報價多運行在2880-2940元/噸。東莞菜粕報價持平為2390元/噸。油廠開機率提高，豆粕庫存攀升，供給寬松預期陸續兌現，豆粕現貨連跌不止，維持弱勢運行。周一國內粕類期貨市場沖高受阻震蕩收低，供給寬松預期令市場賣壓再度升高。中美降稅對改善美豆對華出口作用不大，國內豆粕市場獨立性趨強，供給壓力令市場保持內弱外強局面。從目前進口大豆到港節奏看，國內油廠周度壓榨量將回升至200萬噸左右，預計月底前國內豆粕庫存將快速攀升。需求端整體平穩，無力為粕類期貨市場注入上行動力。夜盤豆粕期貨繼續下跌，技術上面臨破位風險。

　　【油脂】周一CBOT豆油市場止跌回升，美國生物燃料政策備受關注。周一馬來西亞棕櫚油市場大幅反彈，受到競爭油品上漲的提振，出口形勢好轉也為棕櫚油止跌帶來支撐。三家檢驗機構發布的高頻數據顯示，馬來西亞5月1-15日棕櫚油產品出口環比增加6.6%-19.22%，扭轉此前低迷狀況。印尼棕櫚油協會(GAPKI)敦促政府推遲提高棕櫚油出口專項稅計劃，以防止損害印尼棕櫚油出口競爭力。周一國內油脂期貨市場整體表現偏強，夜盤繼續擴大漲幅。美國生柴政策尚不明朗，市場情緒頻繁切換。產地棕櫚油供需同步回升，對棕櫚油價格指導作用不足。國內4月進口棕櫚油僅16萬噸，維持剛需狀態，低庫存為棕櫚油帶來抗跌支撐。油廠進口大豆壓榨量不斷提升，庫存壓力限制豆油市場漲幅。菜油進口數量低于預期，緩解盤面回調節奏。整體來看，油脂板塊缺少持續型推力，有望維持目前震蕩局面。