雖然美國財政部長貝森特宣布中國將在2025年結束前購買1200萬噸美國大豆，但是市場仍謹慎懷疑這一目標能否實現

　　本周中國三天內購買了158.4萬噸美國大豆，創下2023年11月初以來的最大單周采購量，這一行動立即提振了美國大豆價格走高。2026年1月交貨的新奧爾良港口美國大豆FOB格達到447.35美元/噸，比一周前上漲8.5%。中國買家表示，盡管國內大豆供應充足，但是如果國家下定決心，1200萬噸的采購目標可以實現。

　　盡管存在樂觀情緒，但是市場中彌漫著對協議持久性的疑慮，核心問題在于貿易爭端帶來的高關稅和政治風險。目前對美國大豆進口仍征收10%的懲罰性關稅。只要這一關稅壁壘存在，中國私人買家將傾向于等待價格更具競爭力的巴西新作上市，從而推遲美豆采購。這意味著中國將依賴國企來執行這筆價值約54億美元的采購。

　　幾位中國貿易商對美國貿易政策的不確定性表示擔憂。廈門的一位大豆貿易商指出，核心問題不在于中國是否能夠負擔這1200萬噸大豆，而是在于，人們擔心如果采購補發稍有延遲，美國是否會突然采取敵對態度或退出貿易談判，這種政治風險使得中國貿易商對任何協議的履行前景都保持警惕。一位分析師強調，協議能否最終實現完全取決于中國執行協議的決心和意愿。

　　在特朗普對中國發動貿易戰之前，美國通常占到中國大豆進口量的50%至60%的份額，每年中國可能從美國進口2700萬至3000萬噸大豆。但是由于今年早些時候的貿易爭端和高額報復性關稅，美國大豆對華出口急劇下降。

　　盡管中國承諾采購，但其必須面對國內外的多重挑戰。由于此前大量采購了南美大豆，中國需要清空部分國家儲備以騰出空間來存放新到港的美國大豆。

　　美國官員希望采購在年底前完成，但是特朗普總統此前已將時間線放寬至“明年春季前”，預示采購節奏可能被拉長。

　　總之中國采購美國大豆的規模和時間表將決定美國大豆走勢。由于高關稅尚未完全取消，商業買家的積極性受到抑制，使得協議的履行更多依賴于國企持續買入。