隨著美國對中國的大豆銷售量創下兩年多以來最大單周交易量，提振了低迷已久的農產品價格。但是就中國采購量能否達到1200萬噸目標、采購時機以及對全球市場的連鎖反應方面，市場仍存在諸多疑問。

　　中國采購激增，價格上漲，農民銷售加快

　　美國財政部長斯科特·貝森特此前宣布中國將在今年底前購買1200萬噸美國大豆，這是自中美貿易戰以來最大規模的采購承諾。美國農業部本周在三個工作日里確認了近160萬噸的對華大豆銷售，創下2023年11月以來的單周新高。

　　中國恢復采購的消息迅速將芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期價推高至2024年6月以來最高點，較10月中旬的近五年低點反彈近12個百分點。大豆價格回升促使此前因低價而惜售的美國農民開始加速出售2025年收成。據估計，目前美國農戶已售出約30%至40%的收成，接近或低于往年11月中旬的正常銷售補發。

　　一些農民表示，盡管大豆銷售價格可能仍低于生產成本，但是為了滿足年底的現金流需求仍然需要賣出大豆。

　　市場連鎖反應：美國大豆溢價擴大，多頭獲利平倉

　　中國采購造成了兩個主要的市場影響。一方面，美豆相對其他競爭對手的溢價擴大。美國大豆價格急劇上漲，相對主要競爭對手巴西大豆的溢價已擴大到每蒲式耳約50美分(1月船期)，使得美豆對于土耳其、越南等其他國際買家失去競爭力。

　　另一方面，在大豆價格上漲前，部分中國進口商和其他市場參與者在期貨市場建立了多頭頭寸，押注價格上漲。隨著美國證實采購，這些多頭獲利平倉，對1月大豆期價造成了下行壓力。

　　1200萬噸采購面臨挑戰，引發市場疑慮

　　盡管美國官員對協議履行前景表示樂觀，但是市場交易者和分析師對中國能否在今年底前完成1200萬噸的采購目標表示懷疑，挑戰主要集中在以下三點。

　　首先是時間限制緊迫。包括芝加哥農業資源(AgResource)總裁丹·巴斯在內的許多專家認為，中國不可能在年底前完成如此龐大的采購量。美國總統特朗普也曾表示采購將在“明年春季前”完成，顯示實際采購的時間表可能更長。

　　其次是，中國國內庫存充足。今年早些時候中國大量采購南美大豆。為了容納新的美國大豆，中國可能需要騰空部分國家儲備。

　　其三，關稅高企與政治風險。盡管達成協議，但是中國尚未取消美國大豆的10%關稅。這意味著中國商業買家就可能繼續觀望，等待巴西新豆上市，這使得國有企業成為完成采購任務的關鍵力量。一些中國貿易商擔心，如果采購稍有延遲，美國是否會再次采取敵對行動或退出貿易談判。

　　數據延遲與政府援助

　　由于美國政府此前停擺，美國商品期貨交易委員會(CFTC)的關鍵持倉報告未能及時發布，導致市場對當前的基金持倉信息一無所知，估計到明年1月23日才能完全追上正常報告發布進度。

　　此外，美國農業部長布魯克·羅林斯布，此前因停擺而延遲的針對農民的援助計劃細節將“很快”公布，這筆最高可達150億美元的款項旨在幫助受低價和貿易爭端影響的農民。