近期，美國環境保護署批準了部分小型煉油廠的生物燃料法規豁免申請，這一決定引發市場對生物燃料需求下降的擔憂，內外盤棕櫚油價格高位回落。內盤方面，棕櫚油期貨主力合約最低跌至9276元/噸，BMD棕櫚油主力合約最低跌至4377林吉特/噸。

　　馬來西亞累庫幅度不及預期

　　近日，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公布的7月馬來西亞棕櫚油供需報告顯示，7月產量環比增長7.02%，至181萬噸；1—7月累計產量為1077萬噸，同比增長0.54%，增速放緩。7月出口131萬噸，環比增長3.82%，高于市場預估的130萬噸。7月消費量為48萬噸，創歷史新高。截至7月底，庫存為211萬噸，低于機構預估的220萬~230萬噸。

　　MPOB預計8月1日至20日馬來西亞棕櫚油產量增長3.03%，低于8月歷史平均增幅8.20%。根據船運商檢機構ITS數據，8月馬來西亞棕櫚油出口環比增長10.2%，出口增速持續放緩。按照40萬噸/月的消費量估算，8月底庫存將增加至217萬噸，需關注9月10日出爐的8月馬來西亞棕櫚油供需報告。

　　印尼產量大幅增長

　　8月21日，印尼棕櫚油協會（GAPKI）公布了印尼6月棕櫚油供需數據。數據顯示，6月產量環比大增15.99%，至528.9萬噸，大幅高于市場預期；1—6月累計產量達到2789萬噸，與2024年同期相比增加171萬噸。6月印尼出口關稅下降，出口環比增長35.56%，至360.6萬噸。6月消費量達到207.2萬噸，處于歷史同期高位。截至6月底，庫存下降至253萬噸，處于歷史同期低位。

　　自7月以來，印尼高溫、暴雨等惡劣天氣增多，部分種植園預計7月產量與6月基本持平。8月印尼上調出口關稅，7月底累庫幅度預計有限。

　　根據印尼官方數據，2025年上半年印尼生物柴油消費量達到68億升。下半年，印尼政府還將為B40政策提供額外16萬億印尼盾的補貼，加上原先35.5萬億印尼盾補貼，總補貼額達到51萬億印尼盾，確保今年B40生物柴油政策執行到位。

　　8月印尼產區天氣情況有所改善，氣溫有所下降，市場預計8月產量環比小幅增長。目前，馬來西亞和印尼精煉棕櫚油價差擴大至正常水平。

　　印度需求或下降

　　南美產區方面，目前巴西和阿根廷舊作大豆銷售進度較快，壓榨利潤不佳，阿根廷壓榨處于虧損狀態。盡管近期美豆油價格下跌，但南美豆油基差持續上漲，反映出南美豆油價格走勢偏強。

　　需求方面，我國豆油、菜油及迪拜菜油出口到印度，7月印度棕櫚油需求有所下降，但降幅有限。截至8月29日，印度港口毛豆油和毛棕櫚油價差為40美元/噸，高于上周的30美元/噸，也高于2024年同期的25美元/噸。7月印度進口85.6萬噸棕櫚油，低于6月的95.6萬噸。貿易商預計8月印度進口99.3萬噸，創13個月以來最高水平，主要原因是9月印尼將上調棕櫚油出口關稅，導致出口商提前將棕櫚油運至印度。今年印度排燈節將在10月中下旬開啟，預計其9月棕櫚油進口量見頂，10月開始回落。

　　后市展望

　　8月印尼棕櫚油產量或成為決定價格的關鍵因素。在需求端缺乏新的利多驅動時，需要關注供應端是否出現超預期的減產情況以及國際油價走勢。若供應端沒有超預期的利多因素出現，則棕櫚油價格反彈空間有限。