一、豆油：

　　1.關注中美和談之后，外盤大豆價格走高可能對國內成本端的影響。 2.印尼B50計劃可能不及預期，導致生物柴油概念弱化，對油脂不利。 3.近期壓榨略有放緩，可能對豆油公園的影響；豆油短期仍維持偏高庫存。 5.總體維持略顯過剩格局，高庫存壓力較大；

　　二、棕櫚油：

　　1.本月MPOB報告庫存累計超出預期，環比增加；報告中性偏空。 2.印尼B50生物柴油計劃可能無法兌現；生物柴油題材弱化。 3.國內庫存仍處于積累偏高階段；關注主產國進入年底因為季節性減產帶來的去庫周期。 4.生物柴油的弱化與棕櫚油季節性減產沖突之下，行情偏向震蕩。

　　三、菜油：

　　1.國內處于緩慢去庫周期。 2.中加關系存在變數，關注后期可能的影響；關注進口關稅的變化。 3.關注后期菜油進口可能因關稅問題出現緩和，市場預期走低；本周三大油脂大幅下跌，外資席位油脂凈多倉位已轉為負水平，主要是棕櫚油產地供應仍然偏大，且馬棕出口數據未放量，意味著下游需求一般或棕櫚油產量仍較高。周中印尼官員稱2025年棕櫚油產量將同比增產10%，疊加8月印尼產量數據同比仍然高位，市場預期產地累庫持續，壓制行情走勢。

　　國際油脂：本周中國及加拿大兩國元首會見，雙方同意，恢復重啟各領域交流合作，推進解決彼此關切的具體經貿問題。菜籽重啟進口的預期推動菜油走弱。印尼8月棕櫚油產量仍然較大，雖然其國內庫存不高，但每個月可出口量較大，國際供應較為充足，若在四季度仍維持高產，馬來西亞及印尼棕櫚油將會進入持續累庫局面，不過，按往年正常水平產量及國際需求來看，來年一季度將會進入快速去庫節奏。

　　國內油脂：本周豆油、棕櫚油成交較弱，現貨基差穩定。國內油脂總庫存仍較高，油脂供應充足，隨著大豆壓榨量因到港量下滑會逐步下行，豆油產量下降，菜油庫存因預期進口可能會維持偏高水平，棕櫚油庫存因進口量低維持穩定，國內油脂總庫存可能是高位小幅下行趨勢。

　　觀點小結：馬來、印尼棕櫚油產量超預期壓制棕櫚油行情表現。棕櫚油短期因供應偏大累庫的現實可能會在四季度及明年一季度迎來反轉，如果印尼當前的高產量不能持續去庫時間點可能會更快到來。但若印尼一直維持近期的高產記錄，棕櫚油則會繼續弱勢。策略上，建議馬棕出口未轉好前震蕩偏弱看待，若出現產量下降信號則轉向多頭思路。