截至2026年3月13日當周，全球油籽價格大多上漲，芝加哥大豆期貨創下近兩年來最高水平，因為美國和以色列對伊朗的戰爭持續，巴西質檢收緊引發供應變故，美國生物燃料政策利好預期也提振大豆走強。

　　周五(3月13日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)的5月大豆期約報收12.2525美元/蒲，比一周前上漲2.04%;4月船期大豆在美灣的現貨平均報價為每蒲13.0125美元，上漲0.9%。5月豆粕報收每短噸322.7美元，上漲1.7%;5月豆油報收每磅67.44美分，上漲1.3%;泛歐交易所5月油菜籽期約報收511.25歐元/噸，上漲0.4%;加拿大5月油菜籽報收739.9加元/噸，上漲1.3%;阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸442美元/噸(含33%出口稅)，下跌1.6%。

　　周五，ICE美元指數報收100.362點，比一周前上漲1.40%。中東戰爭進一步升級，推動國際油價創下三年半高帶點，周五全球基準的5月布倫特原油期貨報103.14美元/桶，為2022年8月29日以來的最高價，比一周前上漲11.27%。

　　地緣政治沖突繼續主導市場，基金大舉涌入農產品期市

　　地緣政治因素繼續占據市場主導地位。美國及以色列與伊朗的戰爭正在進入第三周，霍爾木茲海峽持續關閉推動布倫特原油價格升至每桶100美元以上的三年半高點，并通過生物燃料傳導鏈條為大豆乃至整個油脂板塊提供支撐。據芝加哥農業資源估算，當前大豆期價中已蘊含約每蒲式耳80美分的“戰爭溢價”。盡管交易商在周末前偶有獲利了結，但總體看，多頭仍牢牢掌控市場節奏。分析指出，能源價格的飆升對面臨春播選擇的美國農民而言，堪稱“一份意外的禮物”。

　　本周市場的意外變數來自南美。媒體報道稱，由于巴西農業部應中方要求加強了對輸華大豆的植物檢疫檢查，嘉吉公司已暫停從巴西采購對華出口大豆。消息人士透露，中方近期多次在巴西大豆貨物中發現活蟲、種子處理劑包衣豆粒及熱損傷等問題，促使巴西方面收緊了出口檢驗程序。中糧國際和CHS等貿易公司也報告了類似裝運困難。這一變故正值巴西出口高峰期，理論上為美國大豆打開了短暫的對華出口窗口。中國自去年10月下旬中美達成貿易協議后已恢復采購美國大豆，而此時巴西供應階段性受阻，可能促使中國買家將部分需求轉向美國。不過，考慮到南美大豆通常在這個季節更具價格優勢，這一窗口的持續時間仍有待觀察。

　　地緣沖突的另一重沖擊體現在運輸成本上。美國農業部谷物運輸報告顯示，由于燃料成本攀升，從美灣和美西發往日本的谷物運費周環比分別上漲6%，年初至今漲幅已達16%和25%。中東戰事對全球物流鏈的擾動，正通過運費層層傳導至出口報價。

　　國內市場方面，圍繞美國環保署可再生燃料新規的猜測持續升溫。傳聞稱，新規可能將原本授予小型煉油廠的豁免配額中的70%重新分配給大型煉油廠，以推動生物燃料摻混義務的履行。盡管這一消息尚未得到證實，但已在豆油市場中激起漣漪。分析人士指出，2022年至2024年間，美國可再生柴油消費量幾乎翻番，但隨后因聯邦生物燃料稅收抵免、原料及生產者資格等政策不確定性而在2025年出現斷崖式下跌。此次政策預期若得以兌現，可能再次點燃生物燃料需求，但隨之而來的法律挑戰幾乎不可避免，大型石油公司恐將就強制摻混的合規成本發起漫長訴訟。

　　天氣因素也為遠期市場埋下伏筆。美國國家海洋大氣管理局氣候預測中心預計拉尼娜現象將在未來一個月內轉為中性，并在春夏之交朝著厄爾尼諾過渡。歷史經驗表明，氣候模式轉換年份往往伴隨著更大的產量波動。2012年便是從拉尼娜向中性氣候過渡時，美國遭遇極端天氣，導致玉米和大豆嚴重減產。

　　整體而言，地緣政治沖突帶來的高度不確定性、南美供應的突發擾動、美國生物燃料政策預期以及氣候模式的潛在轉變，正將大豆市場推向一個多重不確定性交織的新階段。中國仍待采購的約2500萬噸大豆剛性需求，為價格提供了底部支撐，但任何單一因素的演變都可能引發市場的劇烈波動。

　　USDA供需報告分析：美國大豆出口和期末庫存預估不變

　　美國農業部3月份供需報告顯示，本月美國大豆產量預估不變，仍為42.62億蒲，同比減少2.6%。基于迄今為止的貿易實際情況，進口預估上調500萬蒲，而由于國內豆粕消費增加，大豆壓榨上調500萬蒲至25.75億蒲。出口預估不變，仍為15.75億蒲，同比降低16.31%。這些調整導致大豆期末庫存預估不變，仍為3.5億蒲，同比增加7.7%。美國大豆庫存用量比為8.21%，上月預測8.22%，仍高于上年的7.35%。

　　報告還顯示，生物燃料行業的豆油用量預期調低8億磅至140億磅。2024/25年度用于生產生物燃料的豆油用量為117.58億磅，低于2023/24年度的129.95億磅。大豆年度均價預估仍為10.20美元/蒲，高于上年的10.00美元/蒲。豆粕價格預估上調5美元至每短噸300美元，豆油價格預估為每磅55美分，較此前上調2美分。

　　USDA供需報告分析：2025/26年度全球大豆產量下調100萬噸至4.2718億噸

　　美國農業部預計2025/26年度全球大豆產量為4.2718億噸，較上月預測調低100萬噸，基本上與上年持平。本月全球大豆產量下調，主要反映了阿根廷和烏克蘭的大豆產量調低。阿根廷大豆產量調低50萬噸至4800萬噸，主要因為單產下調，但是部分被種植面積上調所抵消。烏克蘭大豆產量調低50萬噸至550萬噸，主要原因是種植面積減少。全球大豆壓榨少有變動，為3.6796億噸，而出口下調40萬噸至1.8717億噸。

　　這些調整導致全球大豆期末庫存調低22萬噸至1.2531億噸，比上年增長1.2%。全球大豆庫存用量比為20.5%，和上月預測持平，但是低于上年的20.72%。

　　2025/26年度巴西大豆產量預估不變，仍為1.8億噸，同比增加5%;巴拉圭產量也維持1050萬噸不變，同比增加12.7%。中國大豆產量不變，仍為2090萬噸。中國2025/26年度進口量估計為1.12億噸，和上月預測持平，高于上年的1.08億噸。

　　USDA供需報告分析：2025/26年度全球油菜籽產量上調至9550萬噸

　　美國農業部在3月份供需報告中將2025/26年度全球油菜籽產量預估上調約50萬噸至9550萬噸，這將是歷史最高紀錄，比上年增加11%。頭號生產國加拿大的產量預估不變，仍為2200萬噸。2025/26年度全球油菜籽貿易基本不變，仍為1823萬噸，但比上年增加7.8%。全球壓榨預估略微上調至8808萬噸，同比增加4.5%。全球期末庫存預計為1231萬噸，較上月略微上調20萬噸，但同比增加24.5%。

　　美國大豆出口銷售表現平平

　　美國農業部周度出口銷售報告顯示，截至2026年3月5日當周，2025/26年度美國大豆凈銷量為45.7萬噸，比上周增長19%，但四周均值下降2%。本年度迄今美國大豆銷售總量同比減少18.7%，而美國農業部預測全年出口減少16.3%。大豆銷售總量相當于美國農業部目標的85%，落后于平均水平93%。迄今為止的裝運量占到美國農業部全年出口目標的63%，落后于平均水平79%。

　　從價格來看，目前巴西大豆是全球最便宜的大豆。國際谷物理事會(IGC)稱，3月12日，巴西帕拉納瓜港口大豆報價為436美元/噸，美灣大豆報價為490美元/噸。

　　巴西大豆收獲完成過半;南美大豆產量前景依然明朗

　　在南美，巴西國家供應公司(CONAB)稱，截止3月7日，巴西2025/26年度大豆收獲進度為50.6%，高于上周的41.7%，也高于五年同期均值48.5%。CONAB周五發布月度報告，將2025/26年度巴西大豆產量調低138萬噸至1.77847億噸，因為單產略有下調，仍將創下歷史新高。在阿根廷，降雨持續改善大豆作物狀況。布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四表示，近來主產區出現降雨，大豆優良率調高至76.2%，比一周前提升了兩個百分點。該交易所維持2025/26年度大豆產量預估不變，仍為4850萬噸。