截至9月5日當周，全球油籽價格繼續下跌，其中芝加哥大豆期價一度跌至三周低點，主要因為中國買家持續缺席美國市場，美國大豆銷售疲軟，引發基金拋售。

　　周五(9月5日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)的11月大豆期約報收10.27美元/蒲，比一周前下跌2.6%;9月船期1號黃大豆在美灣的現貨平均報價為每蒲10.75美元，下跌2.9%。12月豆粕報收每短噸284美元，下跌1.7%;12月豆油報收每磅51.23美分，下跌1.8%;泛歐交易所11月油菜籽期約報收461.25歐元/噸，下跌0.3%;加拿大11月油菜籽期約報收616.8加元/噸，下跌1.5%;阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸411美元(含33%出口稅)，下跌1.7%。ICE美元指數報收97.728點，比一周前上漲0.04%。

　　從國際需求看，美國農業部周度出口銷售顯示，新作大豆銷售81.85萬噸，降至一個月新低;在南美，巴西8月大豆出口量達到934萬噸，同比增長16%，中國份額高達84%;9月份大豆出口預計達到675萬噸，同比增長31%，凸顯南美大豆競爭力;阿根廷則因比索貶值和農戶賣壓增加，出口步伐同樣加快。與此同時，烏克蘭總統簽署法案，對大豆和油菜籽出口征收10%關稅，或在一定程度上抑制其供應，但整體對全球格局的影響有限。

　　從壓榨需求看，美國7月大豆壓榨量為2.047億蒲，創下同期歷史新高，顯示國內需求韌性依舊;豆油庫存降至18.73億磅，創7個月新低;豆粕庫存亦降至9個月低點35.3萬噸。壓榨利潤維持在每蒲1.60美元左右，雖低于上月，但仍處于可觀水平，支撐美國加工企業維持較高開工率。

　　從供應端看，美國大豆產量預估依舊存在不確定性。艾倫代爾的調查結果顯示，美國2025年大豆產量可能達到42.68億蒲，平均單產53.28蒲/英畝，略低于美國農業部此前預期。StoneX本周給出的美國大豆單產和產量預期也低于美國農業部預期。本周初報告顯示大豆評級下滑，全美優良率降至65%，較前一周下降4%，伊利諾伊、印第安納和衣阿華等核心產區均有惡化。周末期間中西部部分地區面臨霜凍風險，可能對偏晚播種的大豆質量或產量造成不利影響，但是市場普遍認為總體損失有限。此外，周五標普全球調查顯示美國大豆產量和單產高于美國農業部預期。

　　基金動向同樣影響市場。CFTC數據顯示，截至9月2日當周，基金在大豆期貨凈多頭降至1.2萬手，豆油凈多單削減至1.6萬手，而豆粕凈空單則大幅增加至9萬手。整體來看，資金正在轉向空頭布局，對大豆市場形成額外打壓。

　　展望下周，市場焦點將集中在美國農業部周五發布的9月份供需報告，該報告可能調整美國大豆產量及出口預期。如果單產下調，可能帶來短期支撐;但若出口預期繼續下調，則將強化價格下行壓力。與此同時，中西部天氣以及中國采購動向仍是關鍵變量。若中美談判遲遲無進展，美國在全球大豆出口窗口期的競爭力或進一步受損?？傮w而言，全球大豆市場短期仍維持偏空格局，等待基本面明朗化后再尋方向。

　　下面是過去一周大豆市場的重要信息匯總。

　　美國農業部：大豆優良率下降4%，但與上年同期持平;關注下周供需報告

　　美國農業部作物進展周報顯示，截至8月31日，美國大豆結莢率為94%，歷史均值94%。大豆落葉率為11%，五年均值10%。大豆優良率為65%，一周前69%，去年同期65%。報告發布前分析師預期為68%。

　　干旱監測報告顯示，截至9月2日，美國大豆處于干旱地區的比例為16%，一周前11%，去年同期19%。美國國家海洋大氣管理局(NOAA)周六發布的降雨圖顯示，9月7日到10日，從威斯康星州、明尼蘇達州、衣阿華州到內布拉斯加州和堪薩斯州的一條降雨帶將帶來0.10英寸到0.25英寸的小雨，中西部其他地區天氣晴朗干燥。

　　多家機構發布美國大豆產量預期，分歧顯現

　　StoneX本周預計今年美國大豆單產為53.2蒲/英畝，較上月預測低0.4蒲。產量預計為42.57億蒲，低于上月預測的44.25億蒲。Allendale本周預計今年美國大豆產量為42.7億蒲，單產為53.28蒲/英畝，均低于美國農業部8月份的預測值，其中大豆產量42.9億蒲式耳，大豆單產53.6蒲。不過標普全球商品洞察周五預計2025年美國大豆平均單產為每英畝53.8蒲，產量為43.06億蒲。這一預估高于美國農業部當前預期。

　　美國農業部將于下周五(12日)發布9月份供需報告，屆時將更新產量預測。

　　美國大豆更多面臨的壓力來自于需求不足

　　StoneX首席經濟學家阿爾蘭·蘇德曼指出，未來一至兩個月隨著收獲推進，產量估計將更為清晰，但整體趨勢仍指向豐收。不過，當前困擾市場的并非產量本身，而是需求不足。蘇德曼強調，在中國未積極采購的情況下，美國面臨的最大問題是后期儲存壓力。換言之，即便單產略有下調，美國谷物市場依然存在龐大的供應量，需要尋找新的出口市場或依靠國內需求消化。

　　美國新豆出口銷售依然遲滯

　　美國農業部出口銷售報告顯示，截至2025年8月28日當周，2024/25年度美國大豆凈銷量減少23,800噸;2025/26年度凈銷售量為818,500噸，雖然符合市場預期，但是低于一周前的1,372,600噸，創下一個月來最低。當周陳豆和新豆凈銷量合計為79.5萬噸，低于一周前的118萬噸。

　　2024/25年度迄今美國大豆銷售總量約5084.5萬噸，同比增長12.1%，美國農業部預期年度出口增長10.3%。

　　2025/26年度美國大豆銷售量達到805萬噸，同比減少31.9%，僅相當于美國農業部全年出口目標的17%，低于歷史同期均值32%。目前仍未有對華銷售記錄。

　　從FOB報價來看，美國大豆依然最便宜。9月4日，美灣大豆FOB報價為407美元/噸，比一周前下跌7美元;巴西大豆帕拉納瓜港口報價為448美元/噸，上漲11美元;阿根廷大豆上河報價414美元/噸，下跌2美元。

　　USDA壓榨報告：7月大豆壓榨量創下歷史同期最高紀錄，略低于預期

　　美國農業部發布的壓榨報告顯示，7月份美國大豆壓榨量為2.047億蒲，環比增加4.1%，同比增加6.2%，也是歷史同期最高。但該數據低于報告出臺前分析師預測的2.071億蒲式耳。

　　2024/25年度前11個月美國大豆壓榨總量達22.47億蒲。要達到美國農業部全年目標24.30億蒲，8月壓榨量需要達到創紀錄的1.83億蒲，比上年同期增長9.4%。

　　美國農業部的壓榨報告還顯示，7月底豆油庫存為18.73億磅，為7個月來的最低點，環比減少1.1%，同比減少6.7%，也低于報告出臺前市場預期的18.95億磅。

　　巴西大豆出口勢頭強勁;中國占到8月巴西大豆出口的84%

　　巴西全國谷物出口商協會(ANEC)預計2025年9月份巴西大豆出口量為675萬噸，比去年9月份的516萬噸大幅提高30.8%。

　　8月份的大豆出口量為812萬噸，低于一周前預估的890萬噸。今年頭9個月的大豆出口量將達到9463萬噸，去年同期為8905萬噸。

　　ANEC表示，由于關稅，中國尚未恢復購買美國大豆，采購主要集中在巴西和阿根廷。8月份，中國占巴西大豆出口總量的84%，而過去四年的平均水平為75%。

　　ANEC指出，全年巴西大豆出口將達到創紀錄的1.1億噸，超過2024年的9730萬噸，也超過2023年的前歷史紀錄1.013億噸。

　　荷蘭合作銀行：2025/26年度巴西大豆種植面積增幅有限

　　荷蘭合作銀行周三在一份報告中表示，預計2025/26年度巴西大豆種植面積僅增長1.5%，并稱其增幅“有限”，低于3.5%的歷史平均水平。盡管種植面積小幅增加，但假設平均單產保持不變，巴西大豆產量仍可能達到創紀錄的1.75億噸。巴西國家商品供應公司(CONAB)的數據，2024/25年度巴西大豆產量將達到1.697億噸。

　　FAO：8月份全球植物油價格指數上漲

　　聯合國糧農組織(FAO)周五發布的最新報告顯示，8月份全球食品價格指數基本保持不變，肉類、糖和植物油價格上漲抵消了谷物和奶制品價格下跌帶來的影響。

　　FAO的8月份全球食品價格指數平均為130.1點，略高于7月份修訂后的130.0點，比去年同期高出6.9%。

　　FAO植物油價格指數8月份環比上漲1.4%，創下三年多來的最高水平。棕櫚油、葵花籽油和菜籽油價格均出現上漲，部分原因是印度尼西亞計劃明年進一步提高生物柴油摻混比例。全球豆油價格因預期未來一年全球大豆供應充足而小幅下跌。