一、現貨回顧

　　國內主產區售糧進度同比偏快，隨著本周氣溫下降利于新糧存放，基層種植戶惜售情緒升溫，區域性物流緊張，市場流通階段性供應偏緊，現貨價格不斷走高。東北產地降雪天氣增多，基層上量相對不暢，北方港口晨間集港量小幅減少，受船期安排密集影響，貿易商收購價格持續上調，其中錦州港周比上漲55元/噸;受北港價格上漲帶動，南方港口到貨成本高企，南北發運倒掛以及期貨走強支撐貿易商報價上漲，其中蛇口港周比上漲70元/噸。國內玉米現貨價格基本穩定，局部價格繼續上漲。東北產區基層種植戶售糧已經過一成，市場多元主體陸續建庫，中儲糧增量入庫操作增多，基層糧源流通速度有所放緩，多地中儲糧采購增加，飼料企業及深加工企業建庫意愿增加，部分企業已陸續上調收購價格，其中長春周比上漲30元/噸;華北黃淮產區基層種植戶和貿易商惜售心態再度回溫，市場購銷清淡，新糧上量速度放緩，加工企業到貨量減少，深加工企業庫存仍在低位水平，多數企業有補庫需求，收購價格逐步上調，其中石家莊周比上漲30元/噸。

　　二、期貨回顧

　　美盤玉米：2025年11月7日CBOT-12月玉米合約收跌1.50美分，報收427.25美分/蒲式耳。因美國玉米收割接近尾聲，市場供應增多。2025年11月10日CBOT-12月玉米合約收漲2.50美分，報收429.75美分/蒲式耳。因政府停擺即將結束。2025年11月11日CBOT-12月玉米合約收漲2.25美分，報收432美分/蒲式耳。因單產潛力令人擔憂。2025年11月12日CBOT-12月玉米合約收漲3.25美分，報收435.25美分/蒲式耳。因單產和質量擔憂。2025年11月13日CBOT-12月玉米合約收漲6.25美分，報收441.50美分/蒲式耳。因因產量可能調低。

　　大連玉米：大連商品交易所(DCE)玉米主力合約2601，11月10日開盤價2149元/噸，收盤價2164元/噸，漲13元/噸，結算價2157元/噸，最高價2166元/噸，最低價2145元/噸;11月11日開盤價2167元/噸，收盤價2177元/噸，漲20元/噸，結算價2176元/噸，最高價2183元/噸，最低價2166元/噸;11月12日開盤價2179元/噸，收盤價2177元/噸，漲1元/噸，結算價2178元/噸，最高價2185元/噸，最低價2173元/噸;11月13日開盤價2178元/噸，收盤價2186元/噸，漲8元/噸，結算價2180元/噸，最高價2188元/噸，最低價2173元/噸;11月14日開盤價2188元/噸，收盤價2185元/噸，漲5元/噸，結算價2182元/噸，最高價2191元/噸，最低價2175元/噸。

　　三、本周新聞

　　1、歐盟統計局數據顯示2024年農業總產值降至5319億歐元，較2023年下降0.9%，連續第二年出現萎縮。

　　2、聯合國糧農組織數據顯示，2025年10月全球食品價格指數連續第二個月下滑，環比下降1.6%，因為谷物、乳制品、肉類及糖價走弱，僅植物油價格逆勢上揚。

　　3、截至11月2日，2025/26年度(始于7月1日)歐盟27國谷物進口量為7,884,332噸，比去年同期減少32%，一周前減少32%。

　　4、截至11月2日，2025/26年度(始于7月1日)歐盟27國谷物出口量為14，282,604噸，比去年同期增長18%，一周前同比降低4%。

　　5、美國環保署(EPA)周五宣布，已批準14家小型煉油廠提出的生物燃料摻混義務豁免申請，其中包括2項全額豁免和12項部分豁免。此舉標志著EPA幾年來積壓的豁免申請基本清理完畢，但生物燃料產業組織認為此舉削弱了可再生燃料市場信心，并損害農民利益。

　　6、聯合國糧農組織(FAO)11月7日發布的《全球谷物供需簡報》顯示，2025年全球谷物產量預計達到創紀錄的29.9億噸，比2024年增長4.4%。所有主要谷物產量均有提升，其中玉米增幅最大，稻米最小。玉米與稻米產量預計將刷新歷史高位，反映良好的氣候條件與農技投入的擴張。

　　7、氣象專家指出，阿根廷農業區經歷了異常濕潤的冬季后，土壤濕度水平顯著提升，這將有助于抵消未來幾個月拉尼娜導致的降雨減少風險。

　　8、烏克蘭農業部稱，截至11月7日，2025/26年度(始于7月)烏克蘭谷物出口量為987萬噸，比去年同期減少520萬噸或34.5%。

　　9、巴西外貿秘書處(Secex)公布的統計數據顯示， 10月1-31日，巴西玉米出口量為650.0萬噸，去年10月為640.5萬噸。

　　10、布宜諾斯艾利斯谷物交易所(BAGE)稱，截至11月5日，阿根廷2025/26年度玉米種植面積相當于總預期面積(780萬公頃)的36%，比一周前的35%高出1.0%，但是較去年同期落后2.7個百分點。

　　11、中儲糧網11月10日山西分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米13500噸，成交數量13500噸，成交率1000%。

　　12、中儲糧網11月10日成都分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米25260噸，成交數量10104噸，成交率40%。

　　13、中儲糧網11月10日內蒙古分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米4264噸，成交數量981噸，成交率23%。

　　14、中儲糧網11月10日黑龍江分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米15646噸，全部流拍。

　　15、中儲糧網11月10日河南分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米1000噸，全部流拍。

　　16、11月10日巴西農業部宣布，已獲得向中國出口高粱和玉米酒糟粕(DDGS)的許可

　　17、貿易商表示，阿爾及利亞國家糧食局 (OAIC) 舉行國際招標，尋購名義5萬噸的飼料大麥，產地不限。

　　18、截至2025年11月6日當周，美國玉米出口檢驗量為1,424,968噸，上周為修正后的1,712,164噸，去年同期為807,420噸。

　　19、截至11月6日，美國34個地區的玉米酒糟粕(DDGS)報價平均為149美元/噸，比一周前上漲3美元。

　　20、經紀商斯通艾克斯(StoneX)首席大宗商品經濟學家阿爾蘭·蘇德曼表示，美國玉米創紀錄豐收，帶動全球供應過剩并持續壓低玉米價格。

　　21、法國農業局(FranceAgriMer)表示，截至11月3日，法國玉米收獲90%，高于一周前的82%，高于五年均值83%。

　　22、俄羅斯農業部發布通告，2025年11月12日到18日期間，玉米基準價格為每噸212.1美元，出口關稅為零盧布/噸;之前一周基準價格210.2美元，出口關稅為零盧布/噸。

　　23、11月8日土耳其政府將大麥和玉米的免稅進口配額提高到最高100萬噸，高于之前的70萬噸。

　　24、咨詢機構AgRural表示，截至11月6日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播種進度為72%，一周前60%，去年同期72.5%。

　　25、保加利亞農業部表示，今年干旱嚴重影響了保加利亞的玉米收成，政府呼吁緊急啟動歐洲農業儲備基金來幫助受災農民。

　　26、幾位參加中國進口博覽會的美國出口商表示，美國農產品出口商對中美兩國貿易恢復正常的前景持樂觀態度。

　　27、中儲糧網11月11日蘭州分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米5000噸，全部流拍。

　　28、分析師預計，截至11月9日(周日)，美國玉米收獲完成92%，高于一周前預估的83%。

　　29、貿易消息人士稱，中國臺灣省飼料原料采購集團MFIG舉行招標，尋購多達65,000噸飼料玉米。

　　30、泰國政府發言人西里蓬·昂卡薩庫爾基亞特在新聞發布會上表示，泰國將在2026年2月至6月期間從美國進口100萬噸零關稅玉米;高于此前每年5.47萬噸、關稅為20%的進口配額。

　　31、分析師平均預期美國玉米期末庫存為21.36億蒲，高于9月份預測的21.1億蒲。分析師的平均預期，2025/26年度美國玉米產量將會調低到165.57億蒲，平均單產也將調低到每英畝184.0蒲，分別低于美國農業部9月份預測的168.14億蒲和186.7蒲/英畝。

　　32、烏克蘭農業部稱，截至11月10日，2025/26年度(始于7月)烏克蘭谷物出口量為1001萬噸，比去年同期減少624萬噸或38.4%。

　　33、巴西國家商品供應公司(CONAB)表示，截至11月8日，巴西2025/26年度首季玉米種植已完成47.7%，上周42.8%，去年同期48.7%，五年均值45.5%。

　　34、歐盟成員國與歐洲議會于11月11日達成臨時協議，批準改革歐盟共同農業政策(CAP)，核心內容是放寬對農民補貼的環保約束，以減少監管負擔和行政程序。

　　35、咨詢機構Safras & Mercado稱，截至11月7日，巴西2025/26年度中南部地區的二季玉米預售量達到預計產量1.01984億噸的61.3%，低于去年同期的66.5%，也低于五年同期均值73.7%。

　　36、咨詢機構Safras & Mercado發布的報告顯示，由于首季玉米產量預測值上調，而且二季玉米作物狀況良好，該公司將巴西2025/26年度玉米總產量有望達到1.4356億噸，較之前預測的1.4249億噸上調了107萬噸，也高于2024/25年度的1.40054億噸。

　　37、中儲糧網11月12日北京分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米2000噸，全部流拍。

　　38、中儲糧網11月12日山西分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米9850噸，成交數量8373噸，成交率85%。

　　39、中儲糧網11月12日黑龍江分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米14780噸，全部流拍。

　　40、中儲糧網11月12日成都分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米23260噸，全部流拍。

　　41、中儲糧網11月12日西安分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米21977噸，成交數量10330噸，成交率47%。

　　42、一項調查顯示，分析師們預計，截至2025年11月6日的一周，2025/26年度美國玉米出口凈銷售量介于100萬到200萬噸之間。

　　43、作物專家邁克爾·科爾多涅博士維持其對2025/26年度巴西玉米產量預估值不變，仍為1.4億噸，并維持中性預期。

　　44、巴西全國谷物出口商協會(ANEC)表示，2025年11月份巴西玉米出口量將達到604萬噸，高于一周前預估的557萬噸，也高于去年同期的552萬噸。

　　45、巴西外貿秘書處(Secex)公布的統計數據顯示，11月1-7日，巴西玉米出口量為114.0萬噸，去年11月為472.6萬噸。

　　46、巴西帕拉納州農村經濟部(DERAL)稱，截至11月10日，2025/26年度首季玉米種植進度為100%，上周為99%。

　　47、烏克蘭經濟部的數據顯示，截至11月11日，烏克蘭已播種619.5萬公頃冬季作物，相當于計劃播種面積的94.5%。

　　48、法國農業部將2025年玉米產量預估下調至1340萬噸，較上月預測的1370萬噸減少30萬噸，較2024年產量下降近10%。

　　49、10月俄羅斯海運谷物出口量同比下降1.7%至620萬噸，延續本銷售年度以來的下滑趨勢。

　　50、中儲糧網11月13日內蒙古分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米7600噸，成交數量2964噸，成交率39%。

　　51、中儲糧網11月13日江西分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米14100噸，全部流拍。

　　52、中儲糧網11月13日儲運公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米19200噸，全部流拍。

　　53、中儲糧網11月13日湖北分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米50000噸，全部流拍。

　　54、截至9月25日當周，美國2025/26年度玉米出口凈銷售量為139.48萬噸，2026/27年度凈銷售量為22,400噸。市場預期為130萬至200萬噸。

　　55、貿易消息人士表示，韓國主要飼料原料采購團體之一的FLC買入約130,000噸飼料玉米，產地可選。

　　56、歐盟數據顯示，2025/26年度歐盟玉米進口量同比降低25%。頭號供應國巴西的份額大幅增長，烏克蘭份額大幅下降。

　　57、美國國家氣象局下屬氣候預測中心(CPC)表示，拉尼娜現象預計將持續到北半球冬季，最有可能在2026年1月至3月過渡到ENSO中性狀態(概率為61%)。

　　58、美國能源信息署(EIA)最新周度數據顯示，截至2025年11月7日當周，乙醇日均產量為107.5萬桶/日，比一周前的112.3萬桶/日減少4.8萬桶/日，也低于去年同期111.3萬桶/日。

　　59、阿根廷農業部報告顯示，截至11月5日阿根廷農戶銷售3,072萬噸2024/25年度玉米，比一周前高出72萬噸，去年同期的預售量為3,573萬噸。之前一周銷售量為75萬噸。

　　60、烏克蘭農業部稱，截至11月12日，2025/26年度(始于7月)烏克蘭谷物出口量為1043萬噸，同比減少583萬噸或35.8%。

　　61、咨詢機構Expana(前身為法國戰略谷物公司)發布月報，預計歐盟玉米產量預期也調高20萬噸，從之前預期的5650萬噸小幅上調至5670萬噸。

　　62、巴西國家商品供應公司(CONAB)發布本年度第二次調查，預計巴西2025/26年度玉米總產量達到1.3884億噸，較上月預期的1.386億噸調高約23萬噸，主要因為首季玉米豐收。

　　63、巴西國家商品供應公司將2025/26年度總谷物產量預估上調至3.5483億噸，較十月預測的3.5376億噸繼續提升。

　　64、巴西農業交易所宣布完成超過15年來首筆谷物衍生品實物交割，首批1800噸玉米已交付至馬托格羅索州的鐵路終端。

　　65、中儲糧網11月14日山西分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米10605噸，成交數量5515噸，成交率52%。

　　66、中儲糧網11月14日內蒙古分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米17600噸，成交數量7040噸，成交率40%。

　　67、中儲糧網11月14日黑龍江分公司玉米競價銷售結果：計劃銷售玉米5噸，成交數量5噸，成交率100%。

　　68、中儲糧網11月14日北京分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米3000噸，成交數量3000噸，成交率100%。

　　四、生豬市場

　　前期能繁母豬存欄增加，上半年新生仔豬數量逐漸增加，且6月份仔豬成活率處于偏高水平，導致11月份可出欄生豬數量仍然充沛。同時，10月份補欄的二次育肥生豬經過增重后于11月份進入出欄周期，這在一定程度上也增加了供應壓力。需求方面，雖然有降溫刺激及南方腌臘零星開啟等因素，但預計終端需求增加的幅度有限，無法有效支撐豬價上升。預計隨著11月下旬南方腌臘灌腸逐步啟動，豬肉消費將進入全年最旺季節，同時據牧原等頭部企業反映，按照農業農村部預警指導，前期已加快出欄節奏，四季度生豬出欄量較三季度將明顯減少，均將對豬價形成一定支撐，預計年末豬價有望保持溫和回升態勢。但受“豬周期”影響，后期豬價總體仍將偏弱運行。

　　五、玉米庫存

　　截至11月14日北方港口四港玉米庫存共計約101萬噸。北方港口汽運到港量無法滿足裝船發運需求，庫存量處于近年低位。截止周五廣東港口玉米庫存75萬噸，終端維持安全庫存，做長期庫存意愿不強，內貿玉米日均出貨在3.8萬噸。

　　六、后市分析

　　11月份，中國陳化玉米庫存將繼續下降養殖及飼料生產所需玉米數量將繼續增長但增幅放緩，基層陳化玉米逐步見底市場流通糧源將進一步吃緊，理論上對價格依舊存在一定的利多支撐。但市場預期2025年玉米產量同比增長、北方主產區新季玉米處于集中上市季節新作供應壓力凸顯，總體上11月份期間大多數時候玉米供應依舊充足，市場利空壓力依舊很大。另一方面當前潮糧居多，陳化糧供應依舊緊張低水分玉米供應不足，疊加小麥性價比持續下降對玉米的替代優勢持續減弱，國儲陳化玉米拍賣業在減量，華北地區玉米霉變損失大霉變率高等因素也對價格存在一定支撐。預判11月份期間大多數時候產區玉米交易價格總體繼續偏弱走勢為主的可能性更大，局部地區受天氣等因素影響存階段性反彈機會，11月份月度均價環比繼續下跌的幾率更高。