【豆類基本面】美豆種植進度加快引發市場拋壓，周三CBOT大豆期貨市場大幅回落，盤中豆油和豆粕同步下跌。美國農業部發布的周度作物生長報告顯示，截至5月25日當周，美國大豆種植率為76%，低于市場預期的78%，去年同期為66%，五年均值為68%。當周美豆出苗率為50%，上年同期和五年均值分別為37%和40%。美豆良好開局有助于降低減產風險。農業咨詢公司Datagro將巴西2024/2025年度大豆產量由1.712億噸調高到1.72億噸。布宜諾斯艾利斯和羅薩里奧谷物交易所表示，未來幾日預計出現的干燥寒冷天氣將有助于阿根廷農戶收割大豆。

　　【大豆】國家糧食和物資儲備局表示，截至2025年4月底，已累計收購2024年度大豆1300萬噸?，F階段基層余豆不多，政策性拍賣量較小，對現貨市場影響不大。周三豆一期貨市場弱勢收低，2507合約技術上呈現五連陰，弱勢特征持續強化。國產大豆市場供需相對獨立，國產食品豆長期供給過剩。隨著國內進口大豆供給轉向寬松，國產大豆壓榨需求前景將再度轉弱，需求端對豆價提升力較為有限。中儲糧和地方企業調控對市場情緒影響較大，豆一期貨市場在技術賣盤推動下仍保持回調節奏。

　　【豆粕菜粕】周三國內豆粕現貨報價整體穩定，沿海豆粕現貨報價多運行在2840-2950元/噸之間。東莞菜粕報價上漲10至2490元/噸。目前是進口大豆到港高峰期，油廠周度壓榨量升至220萬噸以上，豆粕庫存連續四周攀升，需求較為平穩，粕價小幅波動。周三國內粕類期貨市場沖高回落大幅減倉，短線資金離場令市場反彈節奏有所放緩，盤中菜粕期貨因上周庫存下降而表現強于豆粕期貨。目前豆粕庫存雖然回升，但絕對量仍處偏低水平，供給壓力尚未顯現，從而緩解市場看空情緒。美豆良好開局降低未來天氣炒作風險，國內粕類期貨市場受美豆下跌拖累，獲利回吐壓力有望放緩反彈節奏。

　　【油脂】周三CBOT豆油市場震蕩收低，技術上延續反復震蕩狀態。周三馬來西亞棕櫚油市場因空頭回補而繼續收高，出口回升與庫存增加預期共存，棕櫚油市場漲幅仍受限。檢驗機構AmSpecAgri、ITS和SGS發布的高頻數據顯示，馬來西亞5月1-25日棕櫚油產品出口環比增幅分別為7.3%、11.6%和34.71%。南部半島棕櫚油壓榨商協會(SPPOMA)公布的數據顯示，5月1-25日馬來西亞棕櫚油產量環比增長0.73%。周三國內油脂期貨市場走勢分化收盤互有漲跌，棕櫚油期貨跟隨外盤增倉上漲，豆油和菜油期貨則高開低走震蕩收低，并且夜盤跌幅繼續擴大。國內棕櫚油供需雙弱，產地棕櫚油因出口回升止跌反彈，成本驅動國內棕櫚油跟漲。進口大豆周度壓榨量升至220萬噸高位，累庫節奏加快令豆油市場賣壓放大。菜油市場高庫存與政策支撐并存，高位震蕩行情仍在持續。油脂板塊基本面差異再度凸顯，豆油市場在自身供應壓力和商品普跌環境下有望繼續向下尋找支撐。