截至2026年3月20日當周，全球油籽價格下跌，主要因為美國總統特朗普推遲訪華，令市場對中國需求前景失去信心;巴西豐產新豆收獲上市，也進一步引發多頭平倉。在中東局勢升級、能源價格飆升以及資金流動主導市場的背景下，大豆走勢反復，整體呈現“沖高受阻、震蕩回落”的格局。

　　周五(3月20日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)的5月大豆期約報收11.6125美元/蒲，比一周前下跌5.2%;4月船期大豆在美灣的現貨平均報價為每蒲12.2875美元，下跌5.6%。5月豆粕報收每短噸328美元，上漲1.%;5月豆油報收每磅65.51美分，下跌2.9%;泛歐交易所5月油菜籽期約報收502.25歐元/噸，下跌1.8%;加拿大5月油菜籽報收726.5加元/噸，下跌1.8%;阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸429美元/噸(含33%出口稅)，下跌2.9%。

　　本周國際原油期貨繼續上漲，創下近四年高點。全球基準5月布倫特原油期貨報112美元/桶，為2022年7月初以來最高價，較一周前上漲8.77%。周五，ICE美元指數報收99.459點，比一周前下跌0.90%。

　　本周全球大豆市場呈現明顯的高波動與結構性分化特征。在中東局勢升級、能源價格飆升以及資金流動主導市場的背景下，大豆價格走勢反復。周初受特朗普推遲訪華及中美貿易不確定性影響，CBOT大豆收于跌停，隨后在能源走強及資金回流帶動下反彈，但臨近周末再度因多頭平倉而回落，周度累計仍錄得較大跌幅，顯示市場信心依然脆弱。

　　從核心驅動因素來看，能源市場仍是當前大豆定價的關鍵變量。隨著伊朗沖突持續發酵，原油價格高位運行，帶動生物柴油預期升溫，支撐豆油價格及壓榨利潤。

　　美國環保署數據顯示，2月生物柴油可交易積分(D4 RIN)大幅增加，預示生物燃料需求走強，這對豆油構成中期利多。但是NOPA報告顯示2月底豆油庫存高企，限制豆油漲幅，而油粕套利交易活躍導致資金在油脂與豆粕之間頻繁切換，加劇波動。

　　從需求面看，美國壓榨需求表現強勁。NOPA數據顯示2月大豆壓榨量創同期新高，壓榨利潤維持歷史高位，支撐國內壓榨需求持續擴張，市場普遍預期美國農業部后續可能上調壓榨量預測。與此同時，美國大豆出口表現疲弱成為主要拖累因素。中國采購明顯轉向巴西，今年1-2月中國自美國進口大豆數量同比大幅下降，而自巴西和阿根廷進口數量激增，顯示南美供應價格優勢明顯。當前美豆較巴西存在明顯溢價，使得美國出口競爭力受限，若無新的中美貿易突破，舊作庫存壓力難以緩解。盡管有消息稱，由于雜草問題，巴西大豆近期出口清關速度放緩，但這難以扭轉中國采購重心向南美傾斜的趨勢;另據巴西農業部最新消稱，中國已同意放寬對巴西大豆船貨的雜草零容忍標準，為巴西恢復對華出口掃清障礙。市場人士指出，若中國沒有新的采購動作，美國農業部當前的樂觀出口預測將面臨下調風險。

　　從供應面看，巴西大豆產量維持在1.78億噸左右的高位，出口節奏雖因質量檢查與港口擁堵略有放緩，但整體供應充裕。阿根廷方面，近期降雨過后后作物狀況有所改善，產量預估穩定在4800萬噸以上，對全球供應形成補充。

　　展望春播前景，機構調查顯示美國2026年大豆種植面積可能增加，而玉米面積有望下降，反映高投入成本(尤其是化肥)推動農戶調整種植結構，這一變化在中長期或對大豆供應形成進一步壓力。

　　資金面同樣主導短期行情。當前基金在大豆及豆油市場維持較高凈多頭，一旦宏觀情緒轉弱或能源回調，容易引發集中平倉，加劇價格下行。本周多次出現的“日內沖高回落”走勢，正反映資金主導而非基本面驅動的市場特征。

　　展望后市，大豆市場將繼續圍繞三大主線運行：一是中東局勢及原油價格走勢，這將直接影響生物燃料需求預期;二是中美貿易進展及中國采購節奏，是決定美豆出口的關鍵變量;三是月底即將發布的種植意向與季度庫存報告，將重新校準市場對供需格局的判斷。在當前多空因素交織下，大豆價格短期或維持區間震蕩。若需求持續疲軟，價格仍有回落壓力。

　　以下是過去一周大豆市場重要數據匯總。

　　美國大豆出口銷售依然低迷

　　美國農業部周度出口銷售報告顯示，截至3月12日當周，2025/26年度美豆凈銷量為298,200噸，較上周減少35%，較四周均值減少42%。2026/27年度凈銷量均為6,600噸，一周前為9,500噸。2025/26年度迄今美國大豆總銷量為3679萬噸，比上年同期減少18.7%，而美國農業部預測全年出口減少16.3%。這一銷售總量相當于美國農業部全年出口目標的86%，低于歷史均值94%。

　　從價格來看，目前巴西大豆是全球最便宜的大豆。國際谷物理事會(IGC)稱，3月19日，巴西帕拉納瓜港口大豆報價為427美元/噸，美灣大豆報價為464美元/噸。

　　今年前兩個月中國從南美進口的大豆數量激增

　　海關數據顯示，今年1月和2月中國從美國進口149萬噸大豆，較上年同期的913萬噸驟降83.7%。雖然自去年10月下旬中國恢復采購美國大豆，采購量達1200萬噸，但僅有極少量在今年前兩個月內到貨。

　　1至2月中國從巴西進口大豆656萬噸，同比增長82.7%，主要是美國大豆的高額關稅促使私營油廠避開美國大豆，轉向采購價格更有優勢的巴西大豆。同期中國從阿根廷進口大豆327萬噸，遠高于上年同期的111,603噸，部分原因在于，阿根廷去年9月暫時取消大豆出口關稅，從而引發了一輪集中搶購熱潮。

　　NOPA：2月份美國大豆壓榨量高于市場預期

　　美國全國油籽加工商協會(NOPA)數據顯示，2026年2月份其會員企業的大豆壓榨量為2.0875億蒲，環比減少5.8%，但比上年同期增加17.4%，也高于報告發布前分析師們預期的2.0273億蒲?；诿绹r業部數據的壓榨利潤計算結果顯示，2026年2月底大豆壓榨利潤為每蒲3.48美元，高于2026年1月底的2.87美元/蒲。

　　報告還顯示，截至2026年2月28日，其會員企業的豆油庫存為20.8億磅，環比增加9.5%，同比增加38.4%，也高于報告發布前分析師們平均預期的19.3億磅。

　　巴西大豆船貨的雜草標準爭議得到解決

　　近期巴西植物檢疫標準引發市場關注。嘉吉高管此前表示，由于巴西新的出口檢驗標準過于嚴格，該公司暫停對華出口巴西大豆。周五媒體報道中方已經同意放寬對巴西大豆雜草含量的零容忍要求，這有助于巴西對華出口恢復。

　　巴西國家商品供應公司(CONAB)發布的作物進展報告稱，截止3月14日，巴西2025/26年度大豆收獲進度為59.2%，高于上周的50.6%，也高于五年同期均值58.4%，但是落后于去年同期的69.8%。CONAB目前預計2025/26年度巴西大豆產量達到創紀錄的1.778475億噸，比上年增長3.7%。

　　巴西植物油行業協會(ABIOVE)本周預測巴西2026年大豆產量將達到1.7785億噸，較此前預估增加70萬噸，同比增長約3.7%。這一上調主要得益于收割進度順利推進，單產表現優于年初預期。

　　本周阿根廷大豆產區迎來急需降雨

　　布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四表示，過去一周，阿根廷大豆種植區迎來了急需的降雨，顯著改善了大豆作物狀況，避免了潛在的單產損失。大豆作物優良率達到38%，較前一周上升了3個百分點。該交易所維持2025/26年度大豆產量預測不變，仍為4850萬噸。大豆收獲工作將于4月開始。

　　2026年美國大豆播種面積將同比提高4.7%到5.5%

　　標普全球(S&P Global)本周將2026年美國大豆種植面積預測值上調至8500萬英畝，高于1月份預測的8450萬英畝，比2025年的8120萬英畝提高4.7%。經紀行艾倫代爾公司的調查顯示，美國農戶計劃在2026年種植8565.9萬英畝大豆，較上年增加5.5%。作為對比，美國農業部在2月份的展望論壇上初步預測2026年美國農民將種植8500萬英畝大豆，比2025年的8120萬英畝提高4.7%。美國農業部將在本月31日發布基于對數萬名農戶調查的播種意向報告。