回望2025年的豬價走勢，目前養殖70來萬頭生豬的錢友福（化名）深有感觸，他形容像坐上了“過山車”，不過這一路是往下俯沖的。

　　這一年，眼瞅著豬價一路猛跌，錢友福忙給豬買上“保險”來護本。給豬上價格“保險”，真賺還是真賠？但在豬周期谷底，險企也很受傷。矛盾之下，如何共贏？

　　豬少價高傷民，豬多價低傷農。這道“共贏”難題之下，恰恰藏著平抑豬周期的一個關鍵。

　　生豬跌跌跌，豬企很受傷

　　2025年，豬價格局慘淡，呈現出“前高后低、旺季不旺”。

　　自2024年8月第三周觸及20.92元/公斤的階段性高點后，豬價持續回落，2025年初跌至15.98元/公斤，去年10月底更是探至11.25元/公斤的低位，較前期高點近乎腰斬，后續直至去年12月底，始終在低位震蕩，年末價格維持在11.7元/公斤上下。

　　步入2026年，豬價雖有小幅回暖，但1月下旬以來豬價出現震蕩下滑，行業整體仍深陷虧損泥潭，中郵證券指出，豬價或尚未觸底，虧損預期還在繼續強化。

截至2月5日，2025年至今的豬價走勢。來源：行情寶

　　“我2025年養豬還是虧的。” 錢友福給記者算了一筆成本賬，全年前5月豬苗價格都在每頭480元以上，疊加水電人工、飼料等各項開支，當時成本線已突破14.8元/公斤。而商品肉豬從斷奶仔豬育肥至出欄需6個月周期，對應出欄時的低迷豬價來看，遠不足以覆蓋前期投入成本，虧損已成定局。

　　豬周期里，沒有從業者能獨善其身，逃離劇烈的波動，是虧損的痛，還是盈利的甜，始終不受個體掌控。豬周期本質還是供需矛盾導致的，小到每一粒飼料，大到每頭仔豬，無不影響著豬價的漲跌、豬企的盈虧，反過來又會進一步加劇周期的波動。

　　錢友福這段話背后的困境便是，去年，仔豬苗價同步上演的“過山車”行情，經歷了“漲跌漲”的新一輪價格周期，最高時漲到每頭530余元，去年10月又降到每頭200余元，而現在又回升至380元/頭左右。

　　何止錢友福，生豬養殖行業里，以上市公司為代表的頭部豬企2025年業績也是一言難盡。

　　2025年，牧原股份歸母凈利潤預計超147億元，溫氏股份預計實現歸母凈利潤超50億元，立華股份預計歸母凈利潤超5.5億元，新五豐預計虧損至少7億元，天域生物預計虧損至少8500萬元。

　　但不可回避的一點是，除天域生物尚不確定增速之外，其余4家上市豬企預計去年凈利潤，均較2024年同比大幅下滑。

　　忙給豬上“保險”  真賺還是真賠？

　　從業11年，錢友福經歷過3輪“豬周期”，賺過，也賠過。困在豬周期里，利潤的起伏不定，無疑成了錢友福等養豬人的一塊心病。

　　歷經行業多次“寒冬”后，錢友福給豬買上了“保險”。

　　2025年6月，預判到下半年行情風險加劇，錢友福決定給每頭豬購入人保“生豬綜合收入保險”，“當時苗價居高不下，就知道后續風險不小，核算后發現投保雖賺不到錢，但至少能保本。”

　　對于保險公司和豬企而言，這樣一份價格保險合同，更像是一場與市場“掰手腕“的驚險博弈。不過，事實也確實如錢友福所料，2025年下半年豬價連連下跌，錢友福“賭”贏了。他算下來，“理賠后，平均一頭豬減少虧損60~80塊錢，能幫著扛過低谷期。”

　　“從出欄申報到理賠打款，通常3~15個工作日就能到賬，從目前了解情況來看，基本能幫養殖戶抹平完全成本。” 人保財險臨沂市分公司農險部經理杜漢軍解釋，“這個險種精準直擊養殖戶最擔憂的豬價波動痛點，讓養殖戶不做‘折本’生意。”

　　“最起碼企業能活下去，養豬能堅持下去。”這話是錢友福選擇投保的原因。位處魯西南的生豬養殖戶畢曉波（化名）也對記者表達了類似的感慨，“先保障活下來，再想其他的。”

　　畢曉波的養殖廠去年出欄量達3萬頭，去年也給豬買上了“保險”，而正是這筆保險，讓他的養殖廠從本來的“微虧”到盈利，“投保出欄的第一批能純收益50元~60元/頭，彌補到成本上還是盈利的。”

　　不同于錢友福的是，近三年來，畢曉波還一直從事生豬期貨套期保值，可以說，畢曉波給他的豬另一重“反向保險”。

　　“這不是投機”，畢曉波給記者解釋說，“因為我養殖的豬和我的期貨盤面同步銷售，通過做空看跌實現風險對沖。期貨盤面如果下跌，期貨端的盈利，可彌補現貨端豬價下跌的損失，反之亦然。”

　　畢曉波有時會直接期貨盤面套保，有時也會選期貨公司“一口價”的合作模式。令畢曉波記憶最深的是2023年，他期貨套保后補貼到養殖上，平均每頭豬凈賺100余元，若未套保，當時每頭豬將虧損10余元。

　　事實上，期貨套保在頭部豬企中更為普及，牧原股份、神農集團、溫氏股份等上市公司均有布局，投入資金規模從1億元到8億元不等。除了對沖風險，部分企業還通過期貨實現額外盈利，例如，大北農2025年前10月已確認期貨投資收益累計約1.19億元，占上年度凈利潤的34.3%。

　　大連商品交易所數據顯示，生豬期貨上市五年來，生豬期貨流動性穩步提升。2025年，生豬期貨總成交量已達1799.3萬手、日均成交量7.4萬手、日均持倉量21.3萬手，2025年11月以來日均持倉量穩定維持在30萬手以上。

　　“給力”的金融工具 “不給力”的門檻

　　豬周期里，通過金融工具“護本”，仍是有一定門檻的。

　　當前我國生豬養殖行業規?；M程雖在加速，中小養殖戶逐步退出，但個體養殖戶出欄量占比仍超30%，這部分群體對金融工具的接納度并不高。

　　據一位保險業資深從業人士觀察，“目前，投保的群體還是以中大型企業為主。豬周期之下，個體養殖戶投機心理比較強，時養時不養，養殖數量也較少，對價格波動敏感性相對沒有這么高。但是大企業養殖量較大，一旦發生虧損比較有壓力，所以投保積極性要高一些。”

　　對于普通個體養殖戶來說，期貨套保則更需要一定的資金門檻、認知門檻。并不是有太多的養豬人像畢曉波一樣有運用金融工具的能力。

　　這種“冷熱不均”現象的核心癥結在于，雙方存在巨大的能力鴻溝。

　　畢曉波說，規?；髽I往往有專業套保人才，而生豬養殖散戶普遍面臨雙重門檻，“認知門檻上，多數人不懂期貨規則，對金融工具心存顧慮；成本門檻上，期貨套保的入門資金有要求，不一定在承受范圍之內。”

　　這種能力差異之下，生豬價格保險作為本應適配散戶的普惠工具，卻因保費高難以廣泛覆蓋。

　　對于生豬保險，養殖戶并不陌生。能繁母豬、育肥豬已納入國家政策性保險范疇，中央、省級、市縣投入財政補貼，投保人只需承擔20%保費，降低了因常見的自然災害，意外事故和疾病疫病等帶來的損失。

　　高補貼之下，全國約六成商品生豬“人手一份”政策性保險。位處魯西南地區的畢曉波告訴記者，他的育肥豬每頭繳納保費只要9.6元。

　　與之相比，買入生豬綜合收入保險，畢曉波算過，這相當于出欄時每公斤豬多投入1元多的成本，而育肥豬“死亡險”因為有了政策性補貼，相當于每公斤豬僅僅多投入0.08元。

　　不要小看這0.08和1元的差別。畢曉波的養殖廠去年出欄量3萬頭生豬，買入生豬綜合收入保險，錢友福需要比育肥豬政策性保險多掏346.2萬元的保費。

　　“生豬和能繁母豬在國家政策性保險的范圍之內，這是一種災害險，只針對發生疫病等災害情況。”首都經濟貿易大學保險系教授、農村保險研究所所長庹國柱在此前接受媒體采訪時指出，“目前，國家層面沒有生豬的價格保險，個別地方試點的情況也不樂觀。針對價格損失，更好的辦法是逐漸推行生豬收入保險，它保的是生豬出欄時候的收入。”

　　這0.08和1元的差距，不僅僅是對豬企，對險企來說，更是一本要認真算好的賬。

　　保費差距背后，是險企的經營困境。上述資深保險人士表示，“豬周期運行到底部，豬價持續下跌，賠付概率性增大，經營風險也升高，并不是所有險企都敢繼續做價格類保險，已有部分險企收縮此類業務。”

　　砍掉這道“門檻” 已有省市在嘗試

　　豬少價高傷民，豬多價低傷農。這道“不給力”的門檻之下，恰恰藏著平抑豬市劇烈波動的一個關鍵。

　　“散戶更易‘追漲殺跌’，豬周期低谷時，散戶被動退出，加劇產能波動，反向拉長下行周期。”一位生豬養殖業一線觀察人士指出，因此讓散戶也買得起價格保險，理性養豬，正是平抑豬市劇烈波動的一個關鍵。

　　上述觀察人士認為，“生豬養殖主要兩個風險，一是疫情，二是價格?，F有政策性保險保障的基礎上，再將價格險給予適當補貼，養豬戶投保意愿更高，生豬養殖趨于理性不‘追漲殺跌’，市場不會大起大落。既幫養豬戶扛住了核心風險，也讓險企做三農保險的路子走得更穩，養豬戶、險企實現雙贏。”

　　目前，已有廣東、四川、湖南等省份的下轄市已開啟財政補貼，聚焦省內，山東濟南、煙臺已有試點。以煙臺萊陽市為例，“育肥豬綜合收入保險”市級、區縣分別各自補貼20%，個人自付60%。

　　此外，隨著新保險合同會計準則2026年1月1日起正式執行，保險業也有了新的變化趨勢。上述資深保險人士告訴記者，“生豬期貨價格保險和生豬現貨價格保險正退出市場，現在行業朝向生豬綜合收入保險轉型，也就是既保價格也保死亡。”

　　人保財險山東分公司農險部負責人高紅霞告訴記者，“去年4月人保新推出的“生豬綜合收入保險”，已經覆蓋全省900多家生豬養殖戶，保額達到39.5億元。目前該險種已經申請加入煙臺政府補貼。”

　　山東省畜牧局規劃財務處副處長于周告訴記者，“長期以來，省畜牧局加大宏觀政策指導力度，及時發布價格引導調整生產，鼓勵保險公司做好三農保險的創新業務。”

　　上述觀察人士表示，“2026年生豬養殖形勢或還嚴峻。行業在變化，積極創新生豬養殖行業模式，擁抱新變化，讓行業健康地活下去，才能保證老百姓的‘肉盤子’，穩產保供。”