根據飼料行業信息網慧通數據研究部統計，國內進口拍賣糧及輪換糧陸續出庫，春玉米陸續上市補充，供應趨于寬松，加之新季玉米豐產預期，市場存在看空情緒，持糧主體順價出貨積極，用糧企業補庫節奏有所放緩，市場購銷不活躍，現貨持續偏弱調整，全國現貨均價月環比跌幅為1.05%。

　　一，供應市場—產地春玉米陸續上市

　　東北產區9月中旬前后黑龍江新糧陸續上市，政策性糧源密集投放，政策性玉米也在陸續出庫，市場有效供應能力增加，且新季玉米長勢良好，市場看漲信心不足，部分貿易商出售余糧積極性回升，玉米出貨速度加快，貿易糧庫存持續減少，貿易糧庫存已降至相對低位水平。新作方面，大部光溫水匹配較好，利于春玉米灌漿乳熟。由于土壤墑情良好，群體整齊度高，玉米生長情況或優于去年。

　　北方港口集港量處于低位，大多都是自集糧，部分貿易商停收，貿易商收購性不強，庫存持續下滑。截至月底北方港口庫存共計124萬噸。

　　華北產區貿易商庫存也在不斷清空，僅較大規模的糧點和貿易商還有存糧，隨著本地春玉米開始陸續上市，高溫潮濕的天氣加劇玉米儲存難度，持糧主體仍有出貨獲利的意愿，庫存玉米也多以擇機順價出庫為主，市場流通量逐步增多。新作方面，月內華北大部分地區迎來降水，土壤缺墑狀況明顯改善，持續旱情已得到有效緩解。夏玉米處于拔節期，河南部分地區進入乳熟期，河北南部、河南北部等地夏玉米發育期略偏晚。河南、河北、山東春玉米開始陸續上市，水分偏高品質不一。

　　南方港口受月內臺風影響部分內貿玉米船期延遲靠港，玉米庫存供應整體仍充足，截止本月底蛇口港玉米庫存總量77萬噸左右。東北產地貿易商出貨速度加快，華北春玉米也進入南方市場，進口玉米拍賣等糧源補充市場，南方銷區市場供應相對充足。

　　二，需求市場—下游企業補庫積極弱

　　東北地區大型加工企業庫存基本上能與新季玉米銜接，下游企業以剛需性補庫存為主。部分大型加工企業以合同糧為主，散糧收購量明顯減少，部分深加工企業甚至暫停收購;小麥飼用優勢存在，養殖虧損加劇，飼料企業采購積極性減弱。

　　南北港即期貿易利潤依然倒掛，北北方港口下游走貨緩慢，貿易商主要執行合同訂單。

　　華北產區下游產品需求不佳深加工企業建庫意愿不強，企業多謹慎補貨，對于高價糧源承接積極性不高，采購以滿足剛需為主。飼料企業庫存在一個月內，因糧源相對不佳，部分飼企停收觀望，另外小麥與玉米尚有一定價差，也限制飼用玉米用量。

　　南方港口飼料企業采購小麥等替代品較普遍，飼料企業采購以隨買隨用為主，其中內貿玉米日均出貨3.4萬噸。銷區政策糧穩定投放入市，西北新糧已開始上市，小麥在部分區域仍有性價比，養殖利潤一般，市場購銷氛圍稍顯清淡，下游飼料企業執行前期訂單或消化現有庫存，大規模補庫動力不足。

　　三，行情狀況—期現貨走勢：區間震蕩

　　本月CBOT期貨價階段性上行，截止8月29日，12月合約價格比一月前上漲6.25美分/蒲式耳，報收420.25美分/蒲式耳;本月大連玉米期貨震蕩走低，截至8月29日大連玉米2511合約收于2191元/噸，較上月末下跌39元/噸。

　　圖表：2025年8月/7月CBOT玉米及DCE玉米期貨市場行情變化走勢圖(單位：美分/蒲式耳，元/噸)

　　國內現貨明顯回落，全國現貨均價月環比下跌1.05%。

　　圖表：2025年8月中國玉米月度價格走勢圖(單位：元/噸)

　　建議：

　　9月份，中國陳化玉米庫存將繼續下降養殖及飼料生產所需玉米數量將繼續增長、國儲玉米輪出拍賣上市繼續補充市場供應，基層糧源逐步見底市場流通糧源將依舊總體充足依舊略偏緊，主產區玉米供應進入青黃不接階段，理論上對價格存一定的利多支撐。但隨著華中華東及河北早春玉米陸續上市，疊加小麥飼用量持續增加，極大緩解了玉米供應緊張矛盾，疊加輪出玉米拍賣的有效補充，總體上9月份期間大多數時候玉米市場多空因素繼續維持勢均力敵略偏弱態勢不變，預判9月份期間期間大多數時候產區玉米交易價格總體呈穩中窄幅波動、略顯偏弱走勢為主的幾率更高，9月份月度均價環比繼續下跌的可能性更大。