【豆類基本面】阿根廷取消谷物和豆油豆粕等農產品出口關稅，美豆出口需求再遭擠壓，周一CBOT大豆期貨市場承壓大幅回落，盤中豆油和豆粕同步下跌。阿根廷政府周一宣布，將暫停對所有谷物及豆油和豆粕等副產品出口關稅。阿根廷是全球最大的豆油和豆粕出口國，此次減稅將大幅降低關鍵領域的出口稅負，大豆出口稅從26%降至零，豆油和豆粕出口稅從24.5%降至零。該措施將于今日生效并持續至10月31日，或直至企業申報出口額達到70億美元上限。美國農業部公布的作物生長報告顯示，截至9月21日當周，美國大豆優良率為61%，低于市場預期的62%，去年同期為64%;當周美豆收割率為9%，低于市場預期的12%，去年同期和五年均值分別為12%和9%。巴西農業咨詢機構AgRural表示，截至上周四，巴西大豆播種進度為0.9%，當前進度與上年同期持平。國家商品供應公司(Conab)發布對2025/2026年度首份預估，預計巴西大豆產量將較上年度增加3.6%，達到1.7767億噸。

　　【大豆】東北主產區新豆上市量逐漸增多，中儲糧暫停陳豆拍賣，產區企業啟動新豆收購，掛牌價格與陳豆基本持平。各方均在等待新豆批量上市后的市場表現。周一豆一期貨市場延續震蕩行情，夜盤受阿根廷取消出口關稅影響，2511合約失守3900元/噸關口，市場賣壓再度升高，豆價重心震蕩下移。本周東北產區天氣條件利于大豆收割，在新豆集中上市壓力下，豆一期貨市場仍缺少上行驅動。

　　【豆粕菜粕】周一國內豆粕現貨報價繼續回升，各地漲幅在20-30元/噸，沿海豆粕現貨報價多運行在2950-3020元/噸之間。東莞菜粕報價上漲50元/噸至2630元/噸。中美大豆貿易沒有新進展，節前需方采購量增加，油廠挺粕動力回升。周一國內粕類期貨市場延續震蕩偏強走勢整體上漲，豆粕期貨持倉大減，空頭主動離場提振粕價走強。收割壓力以及缺少中國訂單令美豆市場上行乏力。夜盤因阿根廷降低大豆和豆粕等出口關稅，豆粕期貨承壓大幅回落，使得自8月中旬開啟的調整行情再探新低，菜粕期貨呈現跟跌狀態。阿根廷取消出口關稅將大幅提升該國大豆和豆粕等出口競爭力，有助于緩解國內市場因中美大豆貿易僵局引發的遠期大豆供給不足的擔憂。隨著該消息發酵，國內粕類期貨市場賣壓有望繼續升高。

　　【油脂】周一CBOT豆油市場繼續下跌，技術上四連陰，阿根廷取消豆油出口關稅引發市場拋壓。周一馬來西亞棕櫚油市場小幅回升，但夜盤受阿根廷關稅政策影響大幅下跌。獨立檢驗機構Amspec表示，馬來西亞9月1日-20日的棕櫚油出口量環比增加8.3%，ITS的同期增幅為8.7%。南部半島棕櫚油壓榨商協會(SPPOMA)發布的數據顯示，9月1-20日馬來西亞棕櫚油產量環比下滑7.89%。周一國內油脂期貨市場先抑后揚整體上漲，夜盤受阿根廷取消大豆和豆油等農產品出口關稅影響大幅下挫。阿根廷是全球最大的豆油出口國，該國將原來24.5%的豆油出口關稅降至零，將大大提升該國豆油在國際市場的出口競爭力。國內外豆油和棕櫚油均呈現技術破位之勢，預計短期內阿根廷取消出口關稅的消息將繼續主導國內外豆油和棕櫚油市場弱勢。相對而言，菜籽市場受影響不大，國內四季度菜籽供給收緊預期有望繼續提振菜籽油的抗跌性。