截至2026年4月17日當周，全球油籽價格下跌，主要反映美國大豆出口銷售疲軟，中西部大豆播種順利展開，巴西大豆產量預估調高，國際原油期貨暴跌。不過市場樂觀期待下月中美領導人會談可能促進美國對華農產品銷售，有助于限制大豆下跌空間。

　　周五(4月17日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)的7月大豆期約報收11.83美元/蒲，比一周前下跌0.7%;5月船期大豆在美灣的現貨平均報價為每蒲12.5825美元，下跌0.3%。7月豆粕報收每短噸327.2美元，下跌0.5%;7月豆油報收每磅67.91美分，上漲1.3%;泛歐交易所8月油菜籽期約報收488.00歐元/噸，下跌1.2%;加拿大7月油菜籽期貨報收712加元/噸，下跌0.74%;阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸423美元/噸(含24%出口稅)，下跌0.7%。

　　過去一周，芝加哥大豆期市在創紀錄的國內壓榨需求與疲軟的出口銷售之間展開拉鋸。周中大豆期價一度因NOPA壓榨報告的強勁數據而獲得提振，但是周五伊朗宣布霍爾木茲海峽開放后，能源價格暴跌引發的大宗商品避險情緒令市場承壓下行。

　　美國壓榨需求強勁，成為最亮眼支撐

　　美國大豆壓榨正在經歷歷史性的繁榮。美國全國油籽加工商協會(NOPA)壓榨報告顯示，3月大豆壓榨量達2.2616億蒲，創下歷史同期最高紀錄，也是有記錄以來所有月份的第二高點。值得一提的是，3月底豆油庫存為20.39億磅，遠低于市場預期的21.73億磅，也是本年度首次出現環比下降。這一數據強烈暗示生物燃料原料需求正在加速消耗供應，豆油庫存意外收緊，為整個植物油市場提供了支撐。經紀商StoneX的分析師指出，美國國內大豆需求正在經歷從出口驅動到國內壓榨驅動的結構性轉變，壓榨利潤和豆油需求正成為市場方向的核心驅動因素，而逐步擺脫對出口的依賴。從美國國內大豆市場來看，目前伊利諾伊州中部現貨大豆壓榨利潤仍高達每蒲3.20美元，CBOT的壓榨利差雖較周中高點有所回落，但仍處于3.12美元的強勁水平。美國大豆壓榨企業因庫存趨緊而持續提高現貨基差報價，明尼蘇達州和俄亥俄州多家壓榨廠上調了采購價格，美國農戶銷售意愿低迷已持續近五周，意味著加工商未來將不得不以更高價格爭奪現貨大豆。

　　出口銷售疲軟構成明顯拖累

　　與國內壓榨需求形成鮮明對比的是，美國大豆出口銷售持續低迷。截至4月9日當周，陳作大豆凈銷量僅為24.8萬噸，創下年度低點，較四周均值下降39%。本年度迄今美國大豆的累計出口以及未裝船總量為3815萬噸，同比落后18.2%，和美國農業部預測的年度降幅相同。如果要實現美國農業部全年出口目標，未來20周內需要每周平均銷售18.8萬噸大豆。目前美國對中國的未裝船大豆銷售量僅為190萬噸，對未知目的地的未裝船銷售量為160萬噸。與此同時，美國大豆面臨南美的激烈競爭。巴西谷物出口商協會已將4月巴西大豆出口預估上調至1667萬噸。AgRural數據顯示，截至上周四，巴西大豆收獲已完成87%，較前周推進5個百分點，南美豐產格局已基本確定，供應壓力將在未來幾周持續體現。

　　美國大豆種植開局順利，關注天氣演變

　　美國大豆種植季已正式啟動，截至4月12日完成6%，高于去年同期的4%和五年均值2%，為歷史同期最快播種進度。目前大豆播種主要是在主產區以外地區，其中三角洲和東南部地區進度領先，密西西比州完成39%、田納西州36%、阿肯色州32%、路易斯安那州30%，這些早播區域將為市場提供早期供應。中西部主產區受作物保險早播日期限制及土壤偏濕影響，大規模播種尚未展開。NOAA最新天氣預報顯示，未來8至14天美國南部和西部地區降雨量將高于平均水平，而玉米帶北部地區降水接近正常水平。分析人士認為東部玉米帶的降雨有助于土壤墑情，但可能延遲播種，而下周的短暫干燥窗口或有助于田間作業推進。整體來看，開局條件對大豆種植有利。

　　地緣政治因素與基金流向

　　周五伊朗宣布霍爾木茲海峽開放后，原油期貨一度暴跌每桶14美元，WTI收于84.50美元，跌幅達11%。谷物市場隨之承壓，但大豆最終收復失地小幅收高，展現出相對韌性。不過周末期間風云突變。由于美國總統特朗普表示美國仍將繼續封鎖伊朗港口，伊朗周六宣布重新封鎖霍爾木茲海峽，并對部分試圖通過海峽的船只開火。一些船只報告稱，伊朗海軍通過甚高頻無線電廣播消息，宣布霍爾木茲海峽再次關閉。該無線電消息稱，“所有船只請注意，鑒于美國政府未能履行其在談判中的承諾，伊朗宣布霍爾木茲海峽再次完全關閉。任何類型或國籍的船只均不得通過霍爾木茲海峽”。美國和伊朗達成的兩周?；饏f議即將在周二(4月21日)到期，但雙方既沒有確認舉行新的會談，也沒有縮小關鍵分歧的跡象。特朗普周六表示，與伊朗的談判進展“非常順利”，但他同時也警告說，?；饏f議可能不會延長。伊朗首席談判代表穆罕默德·巴蓋里·加利巴夫周六表示，談判取得了一些進展，但“一些根本性問題仍未解決”?？傮w而言，中東沖突的不確定性仍然使得全球大宗商品市場充滿風險。從基金動向來看，截至4月7日當周，管理基金將CBOT大豆期市的凈多單削減了1.44萬手，降至至17.5萬手，目前基金凈多單為兩個多月來低點，但仍處于相對高位。

　　展望未來一周，大豆市場正處于國內壓榨需求強勁與出口銷售疲軟、南美供應壓力之間的拉鋸狀態。上行支撐來自于壓榨利潤高企、豆油庫存意外下降以及加工商庫存收緊;下行壓力則包括南美豐產供應、美國出口持續低迷以及基金多頭獲利了結。交易商將密切關注美國中西部播種天氣、周度出口銷售數據能否改善，以及霍爾木茲海峽局勢的進一步發展。此外，市場也將密切關注中美元首5月中旬的會晤，美國分析師預期中國可能取消對美國大豆征收的10%關稅。