截至9月19日當周，全球油籽市場全線下跌，主要因為北美油籽收獲上市帶來季節性壓力，而市場矚目的中美領導人通話并未帶來市場期待的貿易破冰，美國生物燃料政策不確定性帶動豆油下跌。

　　周五(9月19日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)的11月大豆期約報收10.255美元/蒲，比一周前下跌1.98%;10月船期1號黃大豆在美灣的現貨平均報價為每蒲10.86美元，下跌1.16%。12月豆粕報收每短噸284美元，下跌1.6%;12月豆油報收每磅50.62美分，下跌3%;泛歐交易所11月油菜籽期約報收473.25歐元/噸，上漲0.1%;加拿大11月油菜籽期約報收618.6加元/噸，下跌3.30%;阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸412美元/噸(含33%出口稅)，下跌2.14%。周五，ICE美元指數報收97.27點，比一周前上漲0.13%。

　　總體而言，過去一周全球大豆市場呈現先揚后抑的震蕩走勢，市場關注焦點集中在中美貿易談判進展、生物燃料政策不確定性以及全球供應壓力等多重因素。

　　從貿易談判來看，市場最初對中美領導人通話抱有期待，但是周五會談后的聲明中未提及大豆采購的具體承諾，導致市場失望情緒蔓延。盡管雙方確認將繼續推進談判進程，但是由于缺乏即時采購承諾，美國大豆季節性銷售窗口正在縮窄。目前美國25/26年度大豆出口銷售總量僅為1028萬噸，同比下降36%。其中傳統頭號買家中國的采購量仍為零，而去年同期中國已訂購580萬噸新豆。

　　美國生物燃料政策不確定性也給市場帶來額外壓力。美國環保署(EPA)就小型煉油廠豁免重新分配方案提出0-100%的選項，并開啟45天公眾評論期，此舉未能提供市場期待的政策澄清，因此芝加哥豆油期貨連續三日大幅下挫，持倉量增加表明新空持續入場。8月份美國生物柴油(D4)RIN生成量降至5.46億份，較前月的6.35億下降14%，反映生物燃料需求疲軟。

　　全球供應龐大的前景進一步壓制市場。巴西國家商品供應公司(CONAB)首次預測巴西新作大豆產量達到1.7767億噸(美國農業部預測值為1.75億噸)，出口預估維持1.12億噸。羅薩里奧交易所預計阿根廷新季谷物出口將創1.051億噸紀錄，其中大豆產品占重要份額。同時中國繼續轉向多元化采購，中糧集團近期從澳大利亞采購54萬噸油菜籽，替代受反傾銷稅影響的加拿大供應。

　　天氣方面，美國平原和中西部地區的降雨雖有助于改善土壤墑情并為冬小麥種植提供利好，但對大部分成熟期作物而言可謂"為時已晚"。河流水位上升可能改善運輸條件，但收割進度加快預計將增加市場供應壓力。

　　展望后市，市場仍需關注三大關鍵因素：中美貿易談判進展、最終單產確認以及生物燃料政策走向。盡管當前市場面臨重重壓力，但任何中美貿易協議的突破或南美天氣問題都可能為市場提供反彈契機。短期內，市場預計將維持震蕩偏弱格局，投資者需密切關注未來中美領導人是否舉行會晤，以及EPA最終的生物燃料政策決定。

　　下面是過去一周大豆市場的重要信息匯總。

　　中美領導人通話未涉及農產品貿易，市場人氣利空

　　美國總統特朗普和中國領導人周五上午進行了電話貿易談判，未來幾周可能還會進行面對面會談。世界兩大經濟強國希望達成新的貿易協議。自5月以來，雙方已啟動四輪貿易談判。談判至關重要，尤其是在大豆方面，因為中國尚未訂購任何新作大豆。在2024/25年度，中國約占美國大豆出口總量的45%。

　　根據初步報道，兩國領導人的談判在重啟農產品貿易方面并未取得多大成效。雙方沒有提到任何具體的農產品，這令市場感到失望。

　　美國農業部數據顯示，截至9月11日，在新年度開始近兩周后，中國仍未訂購任何美國新作大豆——這是自1999年以來首次出現這種情況。中國大豆庫存充足，表明該國有耐心和能力等待，并且愿意將大宗商品作為更廣泛的貿易談判中的籌碼。

　　美國農業部：干旱范圍擴大，大豆優良率連續第三周下滑

　　美國農業部作物進展周報顯示，截至9月13日，美國大豆優良率連續第三周下滑，從一周前的64%降至63%，和分析師預期相符。本周首次發布的大豆收獲進度為5%，低于去年同期的6%，但是高于五年均值3%。干旱監測報告顯示，截至9月16日，美國大豆處于干旱地區的比例為36%，一周前22%，去年同期33%。

　　美國國家海洋大氣管理局(NOAA)周六發布的降雨云圖顯示，9月21日到24日，中西部地區將出現大范圍的降雨過程，其中密蘇里州大部和堪薩斯州東南部的雨量較大，估計在1.75英寸到3.00英寸，其他地區的雨量估計在0.75英寸到1.25英寸。

　　美國新豆出口總銷量同比落后36%

　　美國農業部出口銷售報告顯示，截至9月11日當周，2025/26年度美豆凈銷量為92.3萬噸，高于一周前的54.1萬噸。2025/26年度迄今總銷量為1027.7萬噸，同比減少35.7%。美國農業部預計2025/26年度大豆出口同比減少10.1%。

　　截至9月11日，新豆銷售總量占到美國農業部全年目標的22%，而歷史均值為43%。中國仍未采購任何美國新豆，而去年同期為594.3萬噸。

　　從全球報價來看，9月18日，美灣大豆FOB報價為407美元/噸，與上周持平;巴西大豆帕拉納瓜港口報價為447美元/噸，比一周前下跌1美元;阿根廷大豆上河報價為416美元/噸，下跌1美元。

　　CONAB：2025/26年度巴西大豆產量將同比增長3.6%

　　巴西國家商品供應公司(CONAB)周四發布首份2025/26年度作物展望報告，預計新季大豆產量將達到近1.78億噸，達到創紀錄的1.7767億噸，比上年增加約3.6%。

　　由于美國大豆出口減少，2025/26年度巴西大豆出口量可能達到約1.12億噸，高于本年度的約1.06億噸。巴西大部分大豆產量銷往中國。CONAB表示，中美之間的關稅爭端，往往會引發國際需求的調整，這可能會重塑貿易流格局，并為其他出口國帶來新的機遇和挑戰。

　　目前巴西2025/26年度大豆播種工作已經開始。咨詢機構AgRural周一表示，截至9月11日，2025/26年度大豆播種進度達到全國總播種面積的0.12%，高于一周前的0.02%，也高于去年同期的0.06%。

　　目前大豆播種主要是在帕拉納州進行，但是馬托格羅索以及圣保羅州也已經開始大豆播種。由于土壤水分偏低，馬托格羅索的播種進展遲緩。

　　加拿大統計局：2025年加拿大油菜籽產量預期增長4.1%，因單產改善

　　加拿大統計局和加拿大農業部(AAFC)聯合發布的9月份產量報告顯示，根據衛星影像和農業氣候數據產量模型的估算，2025年加拿大油菜籽產量預期將增加4.1%，達到2000萬噸，因為單產改善。

　　報告顯示，今年加拿大油菜籽單產預計增加6.2%，達到每英畝41.2蒲。這將有助于抵消收獲面積下降的影響。油菜籽收獲面積預計下降2.0%至2140萬英畝。

　　NOPA：8月份大豆壓榨量降至1.8981億蒲，但高于市場預期

　　美國全國油籽加工商協會(NOPA)的月度報告顯示，8月份NOPA會員的大豆壓榨量為1.8981億蒲，環比減少3.0%，創下近一年來最低水平，但是同比增長20.1%，創下歷史同期最高紀錄，也超過分析師預測的1.82857億蒲。美國農業部9月份預測2024/25年度美國大豆壓榨量為24.30億蒲，同比增加6.3%。2025/26年度壓榨量將提高到25.55億蒲，同比提高5.1%。NOPA報告還顯示，截至8月31日，會員企業的豆油庫存為12.45億磅，比7月底的13.79億磅減少9.7%，創下8個月來最低，但是較去年同期提高9.4%。報告發布前，分析師的預測為12.98億磅。

　　國際谷物理事會：2025/26年度全球大豆產量預期調低至4.29億噸

　　國際谷物理事會(IGC)周四預測2025/26年度全球大豆產量預計為4.29億噸，較上月預測值下調100萬噸，但仍比上年的4.28億噸增加0.2%。本月產量下調主要是因為阿根廷大豆產量預期調低200萬噸，部分被巴西大豆產量預估調高150萬噸抵消。

　　2025/26年度全球大豆貿易預計為1.846億噸，較上月調高90萬噸，主要反映中國進口上調。中國大豆進口預計為1.11億噸，較上月調高150萬噸，同比增加2.8%。

　　全球大豆消費量調高100萬噸，從上月預測的4.30億噸調高到4.31億噸，也高于上年的4.16億噸。經過上述調整，大豆期末庫存調低200萬噸至8300萬噸，低于上年的8500萬噸。