2025年全球貿易摩擦與主產國生物柴油政策調整成為油脂油料市場的兩大主線。其中，中美貿易摩擦主導豆系品種供需預期：2月至3月中美貿易摩擦逐漸升級，3月4日中方對美豆等農產品加征10%關稅;4月美國推出所謂“對等關稅”，中方出手反制;5月，中美發布聯合聲明，美方暫停加征“對等關稅”，中方暫停實施反制措施;7月中美雙方繼續推動已暫停的美方“對等關稅”24%部分以及中方反制措施如期展期90天;10月美方擬額外加征關稅，隨后取消;11月中方停止實施對原產于美國的部分進口商品加征關稅措施并恢復美國3家企業大豆輸華資質。

　　其他國家亦有影響大豆市場的關稅政策推出：阿根廷9月推行谷物出口免稅政策搶占市場份額，短期內出口登記額達70億美元。

　　受全球貿易摩擦及主產國出口政策變化影響，2025年全球大豆貿易格局重構：美豆出口量大幅下滑;巴西、阿根廷大豆對華出口量大幅增長，成為我國進口大豆的核心供應方;國內市場形成“巴西大豆市場份額進一步提升、美豆市場份額收縮”的格局。

　　美國方面，盡管3—8月大豆出口同比走高，但年初出口低迷拖累全年整體表現。截至2025年10月，美國全年大豆出口預測為4450萬噸，占總產量的38%，較2024年下降13個百分點。其中，對華出口份額顯著下滑，從2024年的46.7%降至2025年的18.7%，而“世界其他地區”份額增至21.6%，歐盟、墨西哥、埃及等市場增長明顯。2025年10月的出口量約為800萬噸，高于2024年同期的450萬噸，反映出新市場的需求支撐較強。美國農業部預測2025/2026年度出口量可能進一步調整，當前對華銷售同比仍呈下降趨勢，但新市場如墨西哥、印尼的采購提供了緩沖。

　　巴西方面，自今年3月起大豆出口量激增，前10個月出口總量超1億噸，同比增長6.73%。巴西谷物出口商協會發布的數據顯示，今年前11個月，巴西對華大豆出口量達8090萬噸，超越2023年全年的7550萬噸。由于中國需求大幅增長，巴西大豆對其他國家出口減少，同比下降逾10%。巴西谷物出口商協會預計，2025年全年大豆出口量將超過1.1億噸，較上年增加逾1200萬噸。

　　阿根廷方面，5月起大豆出口量維持在100萬噸以上，前10個月出口總量為929.61萬噸，同比大幅增長106.62%。阿根廷大豆出口量大幅增長的核心原因是對華出口量大幅增長。截至10月底，阿根廷對華出口大豆845.92萬噸，與去年同期相比大幅增長115.87%，占其出口總量的92.85%。

　　看向國內市場，我國9月停購美豆后進口數量不降反增，主要是因為在供應缺口預期增強和巴西大豆豐產的背景下，提前購買了大量的南美大豆。截至10月底，我國累計進口大豆9566.86萬噸，同比增長6.37%。截至11月國內油廠大豆到港量為9484.15萬噸，同比增長8.7%。我國大豆進口格局變化明顯，巴西大豆占比從71%提升至74%，阿根廷大豆占比從4%提升至5%，美國大豆占比從21%下降至17%。

　　10月29日，中糧集團采購了3船共計18萬噸美國大豆，標志著美豆采購正式重啟。但美國大豆對華出口量短期難以恢復至近年平均水平。以1200萬噸的美國大豆采購協議為例，最初協議約定在2025年年底前完成采購，但我國需求表現平淡，截至當前，階段性落地訂單僅200余萬噸，剩余部分已協商推遲至2026年執行。由此可見，目前國內企業對美豆的采買意愿一般。根據買船進度來看，2026年1—2月采購進度較12月大幅提升。同時，中儲糧于12月11日拍賣了51.25萬噸大豆、12月16日進行第二輪51.39萬噸的大豆拍賣，大豆供應充足。根據鋼聯預測，2026年1月大豆供應量將達到1250萬噸，基本追平2025年同期，2026年2—4月供應量將超過2025年同期。受供應充足預期影響，豆粕難以走出“熊市周期”，明年全年預計維持偏弱震蕩態勢。(期貨日報)