標普全球的研報顯示，展望2026年，由于中美貿易不確定性持續存在，美國大豆市場將面臨產量和出口雙雙下滑的局面。與之相反，巴西大豆豐收可能促使中國尋求更多巴西供應。

　　美國大豆：產量與出口雙降，明年春季大豆種植意愿可能下降

　　美國大豆產業將在2026年面臨顯著挑戰。美國農業部12月發布的供需報告顯示，2025/26年度(9月至次年8月)美豆產量預計為1.1575億噸，同比下滑2.8%。

　　市場參與者普遍認為，面對中國需求的長期不確定性與來自巴西的激烈競爭，美國農民種植意愿受到抑制，部分耕地可能轉而種植玉米。

　　出口前景更為黯淡。美國農業部預計2025/26年度美豆出口量為4450萬噸，同比大降13.1%。這一預測反映了中美貿易的復雜現實：盡管在兩國領導人10月底韓國會晤后，中國恢復采購美國大豆，但是實際貿易量遠未恢復至往年水平。市場人士預計2025/26年度中國采購的美國大豆數量僅為800萬至900萬噸，遠低于美方宣稱的1200萬噸目標，與上年度2260萬噸的采購量相比更是大幅縮水。

　　為緩解農民壓力，美國政府于12月宣布了120億美元的援助計劃，但貿易商認為，這僅能提供部分緩沖，每畝約31美元的補貼“無法解決根本問題”。

　　當前中國對美國大豆征收13%的綜合進口關稅(包括3%的最惠國關稅和10%的附加關稅)，而對巴西大豆僅僅征收3%關稅，這令美豆在中國市場相較巴西大豆缺乏價格競爭力。目前中國采購主要通過中糧等國有貿易商進行，私營買家普遍回避價格更貴的美豆。貿易商認為，除非美豆價格進一步下跌以彌補關稅劣勢，否則將難以實現出口目標。

　　巴西大豆：產量與出口雙創紀錄，盡享地緣紅利

　　與美國大豆產業前景黯淡形成鮮明對比的是，巴西正從當前的地緣政治格局中持續獲益。巴西國家商品供應公司(CONSAB)預計，2026年1至12月巴西大豆出口量將達到創紀錄的1.12億噸，同比增長4.7%;2025/26年度巴西大豆產量將達到創紀錄的1.771億噸，同比增長3.3%，受益于種植面積擴大以及整體天氣良好，盡管部分地區降雨模式不穩定需要密切關注。

　　中國海關數據或許更具說服力。2025年1月至10月，中國從巴西進口大豆7080萬噸，占同期進口總量的74%，同比增長4.5%。巴西大豆顯著的價格優勢(僅3%關稅)和穩定的供應能力，使巴西成為中國買家的優先選擇。分析人士認為，只要中美貿易關系的不確定性持續，巴西在2026年將繼續鞏固并擴大其在中國市場的份額。

　　中國策略：多元布局與關稅杠桿，掌握貿易主動權

　　中國的進口策略在重塑全球大豆貿易流中發揮著決定性作用。在中美領導人韓國會晤后，中國取消了4月份加征的報復性關稅，但是中國仍然通過維持差異化關稅(美國13%對巴西的3%)，繼續影響進口來源結構。這不僅保障了國內壓榨企業和養殖業的成本競爭力，更在戰略層面降低了產業供應鏈對單一供應國的依賴風險。

　　中國采購節奏的“克制”也向市場傳遞了清晰信號。截至12月中旬，中國采購的2025/26年度美國大豆數量僅為325萬噸，遠低于往年同期水平。這表明中國并不急于大規模補充美豆庫存，而是在等待更有利的價格窗口，以利用巴西新作上市的季節性供應壓力來實現利益最大化。中國的自主采購策略使其在全球大豆市場擁有顯著的定價影響力。

　　綜上所述，2026年全球大豆貿易可能出現結構性轉變。美國大豆產業在政策保護下將繼續面臨陣痛，其全球出口份額可能進一步遭到南美侵蝕。巴西則將憑借其成本與規模優勢，進一步鞏固中國最大供應商的地位。對市場參與者而言，緊密跟蹤中國采購意向、巴西天氣與物流以及中美關系變化，將是駕馭2026年大豆市場波動的關鍵。