昔日“江西豬王”正邦科技（002157.SZ）在2024年6月“脫星摘帽”后，正逐步走上正軌。但幾年前在豬價暴跌前夕大舉擴張，對自身財務等方面帶來的影響仍未完全消散。

　　2月7日晚間，正邦科技發布1月生豬銷售情況簡報，公司1月共銷售生豬57.14萬頭，同比增長32.96%；銷售收入為6.82億元，同比上升73.08%。與2024年12月相比，正邦科技在今年1月的銷售生豬數量、收入及價格均出現下降。

　　拉長時間線，正邦科技生豬銷售量在2021年達到巔峰后，已連續三年下滑。根據正邦科技方面披露的數據，2022年-2024年其銷售生豬分別為844.65萬頭、547.85萬頭、414.66萬頭，分別同比下降43.41%、35.14%、24.31%。正邦科技2024年的最新年度銷售數量與2021年的1492.67萬頭相比，不到當時的三分之一。

　　從收入角度，2022年和2023年，正邦科技銷售收入曾出現69.87%、46.80%的大幅下滑。2024年在豬價回暖以及養殖成本下降等因素共同作用下，正邦科技雖然生豬銷量仍在下降，銷售收入卻同比上升11.71%。

　　從銷售生豬的收入規模來看，正邦科技如今的銷售收入與2020年巔峰時期相比仍有較大差距。2024年，其銷售生豬收入為53.21億元，而2020年為348.34億元。

　　近三年正邦科技產能迅速縮減，源自其此前過度擴張遇上豬價大跌，導致其面臨嚴重的財務危機。

　　2019年至2020年，受非洲豬瘟影響，國內母豬總量急劇下降，生豬供求關系緊張。正邦科技認為這是危機中的機遇，開始大舉擴張。

　　2019年正邦科技啟動當時全國最大的引種工程，即“萬頭國外種豬引種計劃”。2020年、2021年上半年正邦科技共引進11120頭國外優質原種豬，為當時行業內最大規模引種。隨后，正邦科技又提出“搶母豬、搶仔豬、搶養殖指標、搶人才”的“四搶”戰略，以支持其快速擴張。

　　這不僅讓正邦科技在營收上獲得豐厚回報，更令其江湖地位一躍而上。

　　根據2020年報，當年正邦科技營收突破491億元，同比大漲超100%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為57.44億元，超過公司自2007年上市以來的年度利潤總和。與此同時，正邦科技在2020年實現生豬出欄量955.97萬頭。

　　但生豬養殖行業的低谷期很快到來。2021年，國內生豬市場價格震蕩下行，正邦科技迅速進行戰略轉型，從規模化擴張調整為提質增效的發展策略。

　　不過，前期的擴張已經帶來影響。一方面豬價大幅下滑，正邦科技賣得越多，虧得越多；另一方面，其處置了前期高價外購的低效母豬，并進一步優化種群，2021年正邦科技淘汰能繁母豬及后備母豬約220萬頭。兩方面壓力均對其利潤產生沖擊，當年正邦科技虧損達188億元。

　　2022年，正邦科技繼續虧損超過133億元，當年正邦科技及旗下多家公司陸續被債權人向法院申請破產重整。

　　重重困境中，同在江西、同樣經營生豬養殖等業務的江西雙胞胎農業有限公司（下稱“雙胞胎農業”）成為正邦科技重整投資人。2023年年底，正邦科技完成重整計劃，其實際控制人由正邦集團變更為雙胞胎農業，正邦科技創始人、曾經的江西首富林印孫最終失去了公司控制權。

　　對于正邦科技而言，大股東改變加上行業周期因素，公司財務狀況逐漸穩定。

　　根據財報，截至2024年第三季度，正邦科技的債務問題已經大幅緩解，當期貨幣資金為25.33億元，而短期借款為2.80億元。

　　正邦科技在2024年10月底的投資者關系活動中表示，目前公司預計沒有較大的固定資產資本開支計劃。“公司主要還是把閑置的資產利用起來，資本開支主要在智能化技術改造以及部分在建工程的后續投入上。”

　　今年1月正邦科技在投資者互動平臺披露，2024年第三季度其資產負債率為47.05%，較2024年初下降6.92個百分點。這些積極的財務指標也透露出，正邦科技或許正在走出困境。

　　不過，至少從目前財務表現來看，正邦科技要想重回昔日江湖地位或許還需要一定時間。

　　根據1月21日正邦科技發布的2024年度業績預告，其歸母凈利潤為2億元-2.6億元，而上年同期為超85億元。

　　從產能角度，正邦科技在2024年11月的投資者關系活動中表示，公司預計2024年年底的能繁母豬數量將有28萬頭以上，對應2025年的整體出欄數量預計在700萬頭以上，具體的出欄結構將結合具體的市場情況、公司的自身發展情況等進行規劃。

　　2月8日，時代周報記者就未來養殖成本控制及成本目標等問題，致電并以郵件方式聯系正邦科技方面，截至發稿未獲回復。