3月23日，A股市場豬肉板塊遭遇重挫，板塊內近20只個股跌幅超過5%。與此同時，豬價離歷史最低價，只差幾毛錢。

　　盤面上，龍大美食（002726.SZ）跌幅居首，盤中一度觸及跌停，收跌9.92%；牧原股份(002714.SZ)、金新農(002548.SZ)、湘佳股份(002982.SZ)、巨星農牧(603477.SH)、正虹科技(000702.SZ)跌幅均超過8%。此外，得利斯(002330.SZ)、天康生物(002100.SZ)、天邦食品(002124.SZ)、禾豐股份(603609.SH)、正邦科技(002157.SZ)等個股跌幅也均超過7%，板塊整體承壓明顯。相較之下，海大集團(002311.SZ)、益生股份(002458.SZ)、東瑞股份(001201.SZ)跌幅相對靠后，但仍分別下跌5.30%、6.07%和6.20%。整體來看，豬肉板塊當日呈現普跌態勢，市場情緒較為低迷。

　　值得一提的是，豬肉股當日下跌也與受到大盤整體走弱拖累。3月23日，A股三大指數全線下挫，其中滬指跌3.63%，深成指跌3.76%，創業板指跌3.49%，全市場超過5100只個股收跌。Wind數據顯示，截至收盤，A股最新總市值約106.23萬億元，較上一交易日收盤時蒸發約4.29萬億元。

　　而豬企股價的持續低迷，更與生豬價格的持續下調高度相關。

　　進入3月以來，國內豬價延續了年初以來的下跌勢頭。據中國養豬網披露，3月23日全國外三元生豬均價為10.26元/公斤，較昨日微漲0.02元/公斤，但較2月同期下跌17.85%，較去年同期下跌30.16%。

　　這一價格水平已跌破行業的心理價位，根據中國養豬網，近十年的低點出現在2018年二季度，約為9.92元/公斤；以此計算，當前豬價距離該低點已不足0.4元/公斤。

　　此外，生豬期貨市場同樣慘淡，主力合約價格近期持續探底。3月23日，生豬期貨LH2605合約收盤報9980元/噸，下跌3.53%，盤中一度觸及9975元/噸，逼近該合約上市以來的歷史最低位。

　　3月23日，藍鯨新聞記者以投資者身份致電多家上市豬企，相關工作人員普遍提到，當前豬價低位運行、板塊整體承壓，加之大盤走弱等多重因素疊加，行業多數企業處于虧損狀態。

　　牧原股份相關人士向藍鯨新聞記者表示，股價下跌與養殖板塊整體走弱及豬價持續低迷有關。其稱，按目前價格測算，公司養殖成本仍高于生豬售價，“一、二月份成本大約在12元/公斤左右，而當前豬價在10元/公斤出頭”。

　　如牧原方面所言，豬企的盈利壓力，直接反映在日前公布的銷售數據中。經藍鯨記者粗略統計，19家上市豬企披露的1月至2月銷售簡報顯示，期內累計出欄生豬及銷量普遍上升，但企業銷售收入普遍下滑，呈現出明顯的“量增價跌”特征。

　　其中，牧原股份前2個月累計出欄1161.2萬頭，1月、2月銷售收入同比分別下降11.93%和23.98%，收入下滑的主要原因是商品豬銷售均價大跌。2月商品豬銷售均價11.59元/公斤，同比下降18.72%。溫氏股份（300498）2月銷售收入為39.56億元，同比、環比分別下跌15.58%和15.79%，收入水平創下2025年同期以來最低值。

　　換句話說，行業里幾乎是賣一頭虧一頭。根據上海鋼聯的最新數據，截至3月12日，自繁自養頭均虧損265.22元，外購仔豬頭均虧損155.46元，養殖端已進入全面虧損狀態。

　　作為以屠宰業務為主的上市公司，龍大美食雖不完全等同于生豬養殖企業，但也難以擺脫產業鏈景氣下行帶來的擾動。龍大美食相關人士坦言，公司股價下跌既受豬肉板塊整體走弱拖累，也與控股股東股份被凍結并被強制執行的消息有關。

　　根據龍大美食3月19日披露的公告，公司控股股東藍潤發展控股集團有限公司因與中泰證券股份有限公司發生質押式證券回購糾紛，其所持公司1000萬股股份（占公司總股本0.93%）被濟南市市中區人民法院司法再凍結，并將被強制執行賣出。法院裁定，賣出所得款項在達到3628.73萬元后停止賣出，并將資金扣劃至法院賬戶。

　　公告顯示，本次強制執行系因藍潤發展未履行法院生效判決確定的義務。執行前，藍潤發展持有龍大美食2.94億股，占公司總股本27.23%；執行后，持股比例將降至26.31%。

　　然而，“麻繩專挑細處斷”。在養殖端普遍虧損的背景下，近日飼料價格的持續上漲進一步加劇了行業的成本壓力。上述牧原相關工作人員指出，原料價格波動對養殖成本影響較大，而飼料成本占總成本比重超過55%。

　　中國養豬網數據顯示，自2月下旬以來，玉米價格累計上漲約38元/噸，豆粕漲勢更為明顯，價格累計上漲約203元/噸。截至3月23日，全國玉米價格2387元/噸，豆粕價格3183元/噸，豬糧比僅4.30:1，遠低于5:1的盈虧平衡線。

　　事實上，原料端的持續上漲已直接傳導至飼料成品段。一位預混料飼料企業負責人向藍鯨新聞記者表示，公司正準備對飼料產品進行漲價，不同產品漲幅不一，低的至少約100元/噸，部分品種則可能上漲至800元—1000元/噸。

　　對于本輪原料漲價原因，建信期貨、中信建投期貨等研報亦指出，中東局勢推升原油價格后，進口成本、通脹預期和物流風險共同抬升了豆粕價格。相比之下，玉米上漲則更多源于國內基層售糧偏慢、持糧主體惜售、階段性供應偏緊以及下游補庫需求釋放。

　　面對行業深度虧損，政策端開始釋放強力“托底”信號。3月初，農業農村部聯合國家發展改革委召集7家大型生豬養殖企業召開專題會議，提出將進一步強化生豬產能調控，并建立年度生產備案制，對頭部養殖企業實施精細化監管，推動產能調控從“軟性指導”向“硬性約束”過渡。

　　農業農村部數據顯示，2025年末全國能繁母豬存欄為3961萬頭，高于3900萬頭左右的正常保有量目標。有市場消息稱，后續能繁母豬存欄量調控目標或將下調至3650萬頭左右，較當前水平下降約7.8%。

　　3月20日，國家發展改革委、農業農村部再度召開生豬養殖企業座談會，要求各企業做好調減承諾目標，在完成調減能繁母豬的基礎上調減年度出欄量。會議指出，豬價已進入過度下跌一級預警區間，國家已啟動中央凍豬肉儲備收儲。與此同時，金融端同步收緊，明確原則上不支持生豬養殖場擴大生產，旨在引導行業從“擴規模”轉向“提質量”。

　　中國農業科學院北京畜牧獸醫研究所研究員朱增勇向藍鯨新聞記者分析稱，供強需弱是主導豬價下跌的核心因素。春節后豬肉消費快速進入淡季，需求支撐明顯不足；而2025年上半年能繁母豬存欄持續高位，疊加生產效率提升，使得2026年一季度生豬供應充足。1月份生豬定點屠宰企業屠宰量達4404萬頭，同比增長15.40%，供給壓力可見一斑。

　　在他看來，短期內豬價仍將承壓運行，但隨著供需形勢改善，下半年有望逐漸好轉。2025年三季度起，全國能繁母豬存欄開始有序調減，產能去化效果將逐步顯現，后續供給壓力有望緩解。疊加節日備貨對消費的溫和拉動，豬價或逐步走出低谷，但出現趨勢性反轉的概率較小。