根據飼料行業信息網慧通數據研究部統計，國內主產區基層余糧進一步減少，糧源轉移至貿易主體，貿易主體惜售挺價意愿偏強，市場流通糧源有所收緊，而小麥存在替代優勢，飼料企業庫存水平較高，深加工企業消費量下滑，用糧企業維持適量補庫節奏，剛性消費支撐不足，價格呈現窄幅偏強震蕩走勢，全國現貨均價月環比漲幅為0.80%。

　　一，供應市場—基層余糧基本見底

　　東北產區基層余糧見底，潮糧銷售基本結束，糧權集中到貿易主體處，囤糧成本偏高，貿易商低價出貨意愿不強，售糧活動相對停滯，陳糧玉米競價輪出逐漸增多。截止月底基層種植戶玉米售糧進度已過九成半，其中黑龍江九成半多，吉林九成多，遼寧九成半多，內蒙古九成半多。新作方面，東北春播已經開始，遼寧西部春玉米處于播種階段。受氣溫偏低以及前期雨雪天氣影響，吉林及黑龍江部分地區玉米種植時間預計將推遲10天左右。此外受種植補貼政策影響，去年玉米種植收益低于大豆，部分種植戶改種大豆的意愿上升，預計局部玉米播種面積或有所減少。

　　東北產地售糧進入尾聲，貿易商出貨相對一般，北方港口玉米到貨量繼續下降，下海量有所下降，港口庫存去化速度放緩。截至月底北方港口庫存共計432萬噸。

　　華北產區基層余糧見底，種植戶準備春耕春種，貿易商出貨意愿減弱，糧源流通量不足，隨著收購價格不斷上漲，新麥收獲臨近，部分貿易主體騰庫積極性較高，市場流通量有恢復性增加的趨勢，整體仍是處于低位水平。截止月底基層種植戶玉米售糧進度已九成半，其中河北售糧進度九成多，山東售糧進度九成半，河南售糧進度九成半，山西售糧進度九成半多。

　　北方港口發運節奏減慢，南方港口內貿玉米船期減少，庫存高位下滑，進口谷物的到貨量繼續減少，谷物庫存總量持續下降，截止本月底蛇口港玉米庫存總量169萬噸左右。南方銷區以西北、東北糧源為主，華北糧到貨相對一般，進口玉米、替代谷物到貨持續減少。

　　二，需求市場—用糧企業按需采購

　　東北地區飼料以及深加工庫存天數普遍在1個月以上，企業原料庫存充足，補庫較為謹慎，受利潤持續深度虧損與需求表現不佳的影響，企業陸續檢修，行業開機率持續下降，部分用糧企業參與玉米競拍補充庫存?；鶎邮奂Z進入尾聲，中儲糧采購力度也有所減弱，4月底中儲糧將全面停收，采購縮減明顯。

　　北方港口高水分玉米走貨速度一般，貿易商偏向于收購干糧，南北即期發運持續倒掛，貿易商發貨節奏繼續放慢。

　　華北產區加工企業已經建立一定庫存，下游需求偏淡，玉米淀粉企業庫存壓力較大，部分企業選擇停產或者減產緩解，行業開機率明顯下降，加工需求有限，以剛需補貨為主。玉米與小麥價差在100-120元/噸附近，玉米毒素水平不穩定，飼料企業庫存及遠期合同偏多，部分飼料企業加大使用小麥力度，部分替代比例升至30%。

　　南方港口天氣逐步升溫，糧源保管難度加大，飼料企業多以執行前期訂單為主，對于現貨采購多持觀望心態，其中內貿玉米日均出貨1.3萬噸。銷區飼料企業玉米庫存維持一個月以上水平，部分中大型飼企簽訂4-6月遠期訂單，繼續采購意愿不強。隨著小麥和玉米價差縮小，小麥性價比上升，部分飼料企業小麥替代玉米用量有所增加。

　　三，行情狀況—期現貨走勢：偏強震蕩

　　本月CBOT期貨價先揚后抑，截止4月30日，7月合約價格比一月前上漲33.50美分/蒲式耳，報收475.50美分/蒲式耳;本月大連玉米期貨震蕩走高，截至4月30日大連玉米2507合約收于2377元/噸，較上月末上漲89元/噸。

　　圖表：2025年4月/3月CBOT玉米及DCE玉米期貨市場行情變化走勢圖(單位：美分/蒲式耳，元/噸)

　　國內現貨漲勢放緩，全國現貨均價月環比上漲0.80%。

　　圖表：2025年4月中國玉米月度價格走勢圖(單位：元/噸)

　　建議：

　　5月份，中國玉米市場多空因素將繼續激烈博弈—玉米庫存將繼續下降、國儲玉米輪出拍賣上市量將延續下降，基層糧源接近見底持糧主體出貨積極性依舊偏低惜售情緒依舊偏高，市場流通糧源繼續收緊。中美關稅爭端導致進口玉米及玉米替代產品進口數量下降進口價格上漲的預期繼續推高市場擔憂情緒。北方小麥主產區的干旱也在“協助”玉米價格上漲，需求端養殖及飼料生產所需玉米數量將繼續增長，而中儲糧收儲工作結束帶來的利空影響已經基本被消化，多方因素沖抵疊加結果將繼續利多玉米價格走勢。預判5月份期間大多數時候產銷區玉米交易價格總體將繼續略顯偏強震蕩走勢為主的可能性更大。更遠看，5-9月份期間玉米現貨價格總體呈趨勢性偏強走勢為主的可能性更大，直到新季玉米上市。