截至2026年3月20日當周，全球玉米市場價格溫和下跌，但是基準芝加哥玉米期貨仍然接近8個月高點。盡管大豆和小麥下跌帶來比價壓力，但是在宏觀資金流動、能源價格飆升以及基本面穩健支撐的多重因素作用下，玉米價格走勢相對穩定，上漲趨勢尚未遭到破壞。特別是考慮到中東沖突導致油價飆升，提振乙醇需求前景，同時化肥運輸受阻導致價格上漲，抬高玉米種植成本，可能導致春播面積進一步削減，對玉米市場構成雙重支撐。

　　周五(3月20日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)5月玉米期約報收4.655美元/蒲，較一周前下跌0.4%;美灣4月船期玉米報價為每蒲5.43美元，下跌0.3%。泛歐交易所6月玉米報收208.00歐元/噸，下跌1.9%。阿根廷玉米上河FOB報價為209美元/噸，下跌0.5%。巴西B3交易所玉米期貨報每袋71.37雷亞爾，下跌0.8%。

　　本周國際原油期貨繼續上漲，創下近四年高點，因為美國和以色列對伊朗的戰爭持續升級。全球基準布倫特原油期貨周五收報112.19美元/桶，比一周前上漲8.77%。周五，ICE美元指數報收99.459點，比一周前下跌0.90%。

　　從資金面來看，中東危機以及能源價格高企繼續驅動資金流入農產品市場。CFTC數據顯示，截至3月中旬，管理基金持續增持玉米多單，凈多單規模已升至約25萬手，處于近年來較高水平。本輪資金流入更多體現為空頭回補與宏觀配置調整，而非單純基本面驅動。在全球通脹預期升溫及地緣政治風險上升背景下，資金從股市與金屬等資產撤出，轉而配置能源與農產品，玉米成為主要受益品種。

　　從需求面看，隨著中東局勢持續緊張，原油價格觸及近四年高點，帶動生物燃料需求預期上升。美國乙醇利潤顯著改善，目前中西部乙醇廠利潤約為30-35美分/加侖，對應玉米需求支撐增強。從年化預期看，當前乙醇生產節奏基本符合美國農業部的56億蒲式耳全年工業需求預期。盡管近期乙醇庫存有所上升，但出口維持高位，整體需求結構依然健康。市場普遍關注下周美國環保署即將公布的生物燃料摻混政策(RVO)及小型煉廠豁免(SRE)安排，若政策偏利多，將進一步強化玉米需求預期。

　　美國出口需求也總體保持強勁，本年度迄今累計出口銷售量同比增長約30%，遠高于美國農業部預測的15%增幅，顯示國際市場對美玉米需求旺盛，特別是在巴西供應季節性偏緊的情況下，美國出口窗口延續時間可能長于往年。

　　從供應面看，全球當前供應相對寬松，但是下一年度供應將會趨緊。目前巴西二季玉米種植進入尾聲，產量前景良好;阿根廷玉米收獲初步展開，產量前景樂觀。隨著2026年北半球春播季節即將展開，化肥成本高企引發關注，由于種植成本顯著增加，市場預計2026年玉米種植面積可能低于此前預期，意味著未來供應增長空間受限。此外，美國春季天氣預報顯示未來氣溫偏高，可能加快播種進度，但若后期天氣轉向極端，仍可能引發新的風險溢價。

　　從技術面來看，芝加哥玉米期價呈現高位區間震蕩。短期支撐上移至4.50-4.55美元區間，而上方4.75-4.80美元形成明顯阻力，新作玉米合約在5美元附近面臨較強心理壓力。當前動能指標仍處于正向區間，說明市場尚未進入趨勢反轉階段，但上行動力需要新的基本面或宏觀催化。

　　展望后市，市場將期待關鍵政策以及重要報告，其中包括美國環保署即將公布生物燃料政策，月底美國農業部將要發布種植意向與季度庫存報告。這些重磅報告將對玉米市場方向產生決定性影響。在能源價格高企與資金持續配置的背景下，玉米市場中期仍具備上行潛力，但短期內受中東局勢動蕩影響，震蕩走勢仍將主導行情，市場正處于選擇下一輪趨勢突破的關鍵階段。

　　以下是過去一周玉米市場重要數據匯總。

　　美國玉米出口銷售不振

　　美國農業部周度出口銷售報告顯示，截至2026年3月12日當周，2025/26年度美國玉米凈銷量為1,171,800噸，比上周減少22%，比四周均值減少18%。本年度迄今銷售總量同比增長30%，而美國農業部預計全年出口增長15.5%。玉米銷售總量占到美國農業部全年出口預期的81%，接近歷史均值82%。

　　與此同時，美國玉米乙醇生產有所放緩。美國能源信息署(EIA)報告顯示，截至3月13日的一周內，美國乙醇日均產量為109.3萬桶，較前一周減少3.3萬桶，也是六周來的最低水平，比上年同期減少1.2萬桶。

　　巴西二季玉米播種臨近尾聲

　　巴西國家商品供應公司(CONAB)表示，截至3月14日，巴西2025/26年度二季玉米種植完成85.5%，上周75.9%，去年同期89.6%，五年均值82.9%。CONAB目前預計巴西2025/26年度玉米總產量達到1.3827億噸，比上年減少2.0%。其中二季玉米產量預計為1.0843億噸，較上年減少4.2%，不過仍處于歷史高位。

　　作物專家邁克爾·科爾多涅博士本周維持2025/26年度巴西玉米產量預估不變，仍為1.33億噸，未來調整傾向為中性到下調。美國農業部本月預測為1.32億噸，高于上月預測的1.31億噸。

　　2026年美國玉米種植面積預計同比下降4%到5%

　　標普全球預計，2026年美國玉米種植面積將達到9520萬英畝，較2025年減少360萬英畝，但較1月份的預測上調了20萬英畝。標普分析師敏迪·麥克默特里表示，玉米種植面積預計同比下降4%，主要是由于去年玉米種植面積異常龐大，今年需要進行輪作調整，加之玉米生產成本相對較高。盡管近期玉米價格走勢略強，有助于鼓勵增加種植，但燃料和化肥成本居高不下依然令人擔憂。

　　經紀商艾倫代爾公司的調查顯示，2026年美國玉米種植面積估計為9368萬英畝，同比減少5.2%。

　　作為對比，美國農業部在2月份舉行的展望論壇上初步預測2026年美國農民將種植9400萬英畝玉米，比2025年的9880萬英畝減少4.9%。美國農業部將在本月31日發布基于對數萬名農戶調查的播種意向報告。

　　IGC：2026/27年度全球玉米產量預計比上年減少1.3%

　　國際谷物理事會(IGC)報告顯示，2026/27年度全球玉米產量預期降至13.03億噸，比2025/26年度的13.20億噸減少1.3%;玉米貿易量預期增至1.98億噸，同比提高300萬噸;全球消費量預期提高到創紀錄的13.15億噸，同比增長1300萬噸;全球期末庫存預期降至2.94億噸，同比降低1200萬噸;主要出口國庫存預期為6600萬噸，同比降低800萬噸。