2~3月，國內玉米市場呈先揚后穩、高位博弈走勢。中東局勢推高國際油價，資本市場對玉米價格期望較高，但飼料養殖和深加工需求情況并不理想。在缺乏需求端支持下，玉米價格漲勢恐難維持。

　　東北華北齊漲

　　東北主產區，農戶惜售情緒濃厚，售糧進度慢于往年同期，貿易商補庫需求旺盛，企業收購價持續走高。華北主產區，3月上旬雨雪天氣影響物流運輸，企業到貨持續低位，價格大幅上調。

　　期貨價格表現偏強。2026年玉米期貨延續2025年底反彈態勢，先于現貨啟動。政策性小麥投放增加、新麥上市預期形成替代，牽制價格漲幅。

　　渠道庫存偏低 進口略有回升

　　港口庫存同比下降。截至3月中旬，北方港口玉米庫存218.2萬噸，環比節前小幅回升(增加10.0%)，但同比大幅下降(減少57.0%);南方廣東港玉米及谷物庫存154.7萬噸，環比節前增加19.6%，但同比減少43.1%，對玉米價格形成強力支撐。

　　玉米進口回暖。海關數據顯示，玉米2月單月進口量17萬噸，同比激增113%;1~2月累計進口55萬噸，同比增幅達205%，較去年同期翻倍增長。但目前玉米進口水平仍顯著低于2021~2024年的高位區間，整體進口體量相對有限。

　　惜售情緒下售糧進度偏慢。春節過后，國內玉米基層購銷恢復偏緩，整體售糧節奏明顯慢于去年。3月中下旬東北氣溫回升，部分農戶加快售糧，但剩余糧源有限，對整體購銷格局影響有限。

　　豬價下跌養殖虧損

　　深加工開機率不佳

　　生豬養殖虧損持續擴大，突破200元/頭。消費端對玉米價格支撐不足。飼料需求后續乏力。受生豬價格持續下行影響，養殖端持續虧損，自繁自養生豬虧損程度持續加深，養殖戶補欄積極性低迷，能繁母豬產能淘汰進程持續。能繁母豬存欄下降導致未來生豬出欄量減少，抑制玉米飼料需求。

　　當前2017年小麥拍賣成交價在2400元/噸左右，加上成本，出庫價格在2500元/噸左右，具備性價比，對玉米價格形成壓制。

　　玉米淀粉加工企業利潤弱修復。今年以來呈“先低位震蕩、后階段性回升、再回落趨穩”的特征。深加工企業開機率回升,但仍處低位。帶動補庫需求集中釋放，深加工企業從2月中旬開始逐步補庫，階段性支撐玉米價格，但持續性存疑。

　　供需格局承壓

　　玉米價格存回落風險

　　3月下旬至4月上旬，供應端，隨著東北氣溫回升，“地趴糧”存儲難度增加，基層入市糧將逐步增加，同時3~4月份進口谷物到貨提速，市場供應增量顯現;且小麥替代逐步增多，限制漲價空間。需求端，飼料企業采購意愿不足，深加工企業補庫需求逐步收尾。外部風險若沒有進一步發酵，則國內玉米價格存回落風險，也將壓制小麥價格。