玉米價格在經歷了一個月左右的上漲后，近期出現滯漲回落跡象。玉米期貨主力合約也開始偏弱調整，本周玉米期貨主力合約下跌0.75%?，F貨產地走貨價格普跌約20元/噸，市場心態有所松動。那么玉米會跌跌不休?亦或是整裝調整后再進一步?

　　托市小麥降溫，間接壓制玉米

　　近期玉米與小麥市場聯動緊密，小麥市場的情況也牽動著玉米市場的心。本周，托市小麥投放量增至80萬噸，但成交結果不及上周，溢價走縮，并且出現了一定流拍，市場情緒降溫。下周(4月1日)托市小麥將繼續投放80萬噸，其中17-18年小麥投放量在60.3萬噸，占比75%，鑒于本周托市小麥成交不佳，因此對下周拍賣信心不足，不過，17-18年小麥成交普遍較好，流拍多集中在19-20年小麥，而相對低價的小麥仍具一定飼用優勢，但若出現大面積的流拍，或將加劇玉米與小麥市場的壓力。

　　定向稻谷紛擾，市場高度關注

　　3月31日最低收購價稻谷將開始拍賣，量級為60萬噸，底價較上一年下調，但此為食用稻谷，不具備替代優勢，因此對玉米市場影響有限。然而，此舉引發了市場對飼用稻谷的高度關注。近期市場普遍傳聞，4月或4月下旬將啟動定向稻谷拍賣，盡管參拍主體與周投量尚未明確，但市場已有關于總量、底價和時間的諸多傳言。若定向稻谷落地，以其相對低價計算，或將對玉米市場產生較大影響，需關注后續實際情況。

　　心態分化，供應好轉

　　近期中儲糧采購量仍較大，且定價相對不低。隨著玉米價格小幅走弱，采購成交明顯轉好。農戶方面，潮糧上市接近尾聲，自然干玉米少量上市，但價格相對不低，貿易商即時利潤不佳，市場流通一般。貿易商方面，庫存基本定型，本年度成本跨度較大，節前庫存普遍獲利，短期貿易商無出售壓力，加之預期多為“近弱遠強”，因此，貿易商對降價較為抵觸。飼料企業方面，小麥替代優勢仍在，且3月以來，企業陸續補庫、增庫，庫存有效回升，短期采購壓力開始減弱。此外，早前農產品普漲多少受美以伊沖突的提振，近期戰爭影響減弱，農產品也普遍回調。

　　綜上所述，短期玉米市場或延續偏弱調整，但跌勢相對偏緩。雖市場存在一定利空消息以及傳言，但供應方意愿較強，且進口谷物仍處于控制當中，距離下一季玉米仍有較長的時間，博弈時間充裕，短期市場大幅走弱的可能性不大。同時，部分替代品暫未落地，長期相對樂觀，優質優價。