12月國內玉米市場呈現“供需雙增、區域分化、期現背離”的特征。在基層惜售與下游剛需的博弈下，價格維持區間震蕩。截至12月中旬，全國玉米現貨均價2309元/噸，較11月同期上漲約70元/噸，漲幅3.1%;期貨主力合約受宏觀情緒與政策預期影響，在2160~2300元/噸區間震蕩整理，月末因獲利了結小幅回調。在供應端，新季玉米上市進入中后期，基層售糧進度同比偏快但區域差異顯著;在需求端，生豬存欄量處于較高水平，深加工開工率走高，支撐玉米價格保持穩定。

　　玉米價格：

　　沖高回落 區域分化顯著

　　截至12月16日，全國玉米現貨均價2309元/噸，較11月同期上漲約70元/噸，漲幅3.1%。

　　11月初期，新季玉米集中上市、產量增加，市場供應充足，基層售糧進度加快，推動價格大幅回落;11月下旬至12月上旬，華北地區雨雪天氣導致到貨量下降，企業提價搶糧，帶動全國價格反彈;12月中旬物流恢復后到貨量增加，疊加期貨盤面走弱，價格進入震蕩階段。

　　本月玉米與小麥價格走勢分化，二者價差穩定在約210元/噸。玉米需求受到飼料企業年底備貨和深加工補庫的支撐，而小麥市場因飼用替代需求減弱而承壓，限制了上漲空間，使得相對高位的價差得以維持區域價格表現分化。東北主產區因基層惜售，供應增量不足，價格上漲明顯，12月18日牡丹江國標二等玉米價格2090元/噸、四平2210元/噸，環比分別上漲60元/噸、50元/噸;華北區域小幅上漲約10元/噸，鄭州、濟南市場價格分別為2250元/噸、2220元/噸;南方銷區價格環比上漲10~30元/噸，隨州2430元/噸、成都2530元/噸。

　　11月中旬至12月中旬，玉米期貨活躍合約在2160~2300元/噸區間震蕩，截至12月18日收盤報2190元/噸，較11月同期上漲22元/噸，漲幅1.0%，其間最高2295元/噸，最低2168元/噸。12月中旬大連港期現基差為+90元/噸，環比增加30元/噸，市場呈現“現貨強、期貨弱”的期現背離格局。

　　飼料需求：

　　養殖虧損加劇 采購謹慎克制

　　11月，全國工業飼料產量2873萬噸，環比減少1.2%，同比增長2.7%。分產品來看，配合飼料環比下降1.7%、同比增長2.6%，濃縮飼料環比上漲7.1%、同比增長4.5%，添加劑預混合飼料環比上漲4.3%、同比增長0.1%。

　　飼料企業玉米庫存環比回升、同比下降。鋼聯數據顯示，截至12月12日，全國飼料企業玉米庫存可使用天數29.5天，環比增長16.4%，但同比下降2.6%。分區域看，華北地區增幅最為顯著。

　　生豬市場方面，截至12月17日，商品豬出欄均價11.5元/公斤，環比基本持平，呈現窄幅震蕩、整體偏弱格局。生豬存欄量維持歷史高位，能繁母豬產能去化緩慢，中長期供應充足，且腌臘消費提振不及預期、屠宰企業凍品庫存高企，限制價格反彈空間。

　　根據鋼聯數據對部分養殖企業的監測，11月份商品豬存欄量3856萬頭，環比上漲0.3%，維持在歷史高位水平。

　　截至11月，全國能繁母豬存欄量環比小幅下滑，但仍維持高位。鋼聯數據監測的部分樣本企業數據顯示，能繁母豬存欄量約519萬頭，環比下降0.4%，去化節奏緩慢，未出現實質性產能收縮。

　　生豬養殖利潤陷入虧損加劇的局面。截至12月12日，養殖企業外購仔豬育肥平均虧損252元/頭，比上月同期虧損加劇130元/頭。養殖企業自繁自養平均虧損120元/頭，比上月同期虧損加劇55元/頭。生豬養殖利潤下降甚至深度虧損的原因在于“成本居高不下”與“價格持續承壓”的雙重擠壓。從成本端看，飼料原料(豆粕、玉米)價格處于相對高位，12月份玉米價格環比上漲，加上管理成本不斷攀升，導致平均養殖成本上漲。同時，銷售端價格持續低迷，盡管臨近年底有需求支撐，但生豬市場供應仍略顯過剩。

　　深加工方面：

　　旺季需求增加 利潤依然承壓

　　玉米消耗量高位上漲。11月至12月，全國深加工企業玉米消費量高位震蕩小幅上行，截至12月12日，126家主要樣本企業單周消耗玉米127.74萬噸，環比增加約2萬噸。其中玉米淀粉加工企業消耗63.57萬噸，酒精企業消耗42.76萬噸，環比均有小幅增長。增長動力主要來自：四季度消費旺季疊加春節備貨周期，食品、化工等下游行業需求釋放;淀粉企業加工利潤階段性好轉、開工率提升;新季玉米上市供應充足，為企業采購提供保障。

　　開工率高位運行。11月至12月中旬，玉米淀粉企業開工率持續上升并維持高位。截至2025年第51周，開工率達62.3%，較上月同期提升1.5%。但開機率與去年同期相比仍然偏低3~5個百分點。

　　加工效益震蕩下滑。12月，國內玉米淀粉企業加工利潤環比下降，且低于2024年同期水平。

　　11月中旬至12月中旬，河北企業淀粉加工利潤從110元/噸下降至80元/噸，黑龍江企業利潤在30元/噸附近震蕩，山東企業利潤從30元/噸跌至0元/噸左右。核心原因是東北、華北玉米原料價格上漲推高生產成本，而貿易商對高價產品接受度有限，產品價格難以同步上漲覆蓋成本，利潤空間被持續壓縮。

　　后市研判：

　　售糧高峰將至 價格預計承壓

　　在供應端，新季玉米上市進入尾聲，全國基層售糧進度已達四成，同比偏快7%，但因利潤較好，剩余的六成余糧存在春節期間集中銷售的壓力。北方港口庫存同比偏低，優質糧源依然剛需，支撐價格。

　　在需求端，深加工企業開工率高位運行，元旦及春節備貨需求將支撐短期消費，深加工產品價格上漲空間不足，難以持續支撐玉米價格。同時養殖方面利潤低迷，飼料企業對高價糧源接受度有限。

　　預計2026年1月，國內玉米市場將繼續呈現區間震蕩態勢，核心價格區間在2250~2350元/噸。春節前，基層售糧壓力釋放可能引發價格階段性回調。

　　綜合來看，春節前市場將步入“售糧壓力與備貨需求”的關鍵博弈期，價格波動可能加劇，建議貿易商關注區域價差機會，飼料與深加工企業可趁價格回落補充庫存。