2025/2026年度新季玉米上市至今，玉米仍是飼料生產中性價比最高的能量原料。但隨著玉米價格持續上漲，部分地區飼料生產中小麥使用比例提升。隨著進口大麥及高粱進口量增加，小麥、進口高粱及大麥性價比優勢提升，可能會進一步增加其他谷物替代品在飼料生產中對玉米的替代，二季度飼料生產中玉米使用量或存下降空間。

　　飼料生產中玉米占比存季節性調整規律

　　飼用玉米消費量在玉米總消費中的占比長期維持在60%以上，飼用玉米消費量的多少，一方面取決于飼料產量，另一方面取決于飼料生產中玉米的占比。飼用玉米需求的變化，將在一定程度上影響玉米市場供需格局，進而影響玉米價格。

　　玉米集中上市時，玉米價格多處于季節性下調階段，玉米逐步成為性價比最高的能量原料，四季度飼料生產中玉米的占比多會提升1-7個百分點不等，次年一季度飼料生產中玉米占比維持在相對高位，次年二季度、三季度隨著玉米供應減少、價格上漲，飼料企業生產中玉米占比逐步減少，多下降3-14個百分點。

　　優質玉米供應偏緊 小麥對玉米持續替代

　　2025/2026年度新季玉米上市以后，受華北地區及西北部分地區玉米收割期遇持續陰雨天氣影響，優質玉米供應量較上一年度明顯減少，加之陳糧庫存偏少，新糧上市以后，優質玉米供應持續偏緊，同時下游深加工及飼用需求維持相對高位，玉米整體供需格局偏緊，支撐玉米價格上漲。截至3月20日，全國玉米均價漲至2347.20元/噸，較10月底漲203.42元/噸。隨著玉米價格持續上漲，小麥在飼料生產中的優勢逐步擴大。

　　截至2026年3月20日，華北地區部分飼料企業當地玉米收購價格在2400-2440元/噸，東北玉米收購價格在2550元/噸左右，小麥收購價格在2580-2600元/噸，盡管小麥相比華北當地玉米替代優勢不明顯，但較東北玉米已有較為明顯的替代優勢。同時因華北當地玉米優質玉米偏少，玉米毒素水平不穩定，華北當地玉米飼用受限。在東北及當地玉米價格持續上漲、進口玉米及高粱、大麥進口體量相對有限的情況下，小麥在飼料生產中的優勢逐步體現，新糧上市后，部分企業持續使用小麥對玉米進行替代。

　　替代品使用量或增加 二季度飼用玉米需求或降

　　據調研了解，3月中上旬華北地區部分飼料企業生產中小麥使用占比20%左右，部分在25%-30%，替代比例略有上升，但不及去年同期，而其余地區小麥替代比例相對有限。隨玉米繼續上漲，小麥在生產中的用量或進一步增加。

　　據卓創資訊調研了解，二季度開始進口大麥及高粱將陸續到港，港口進口大麥價格在2180元/噸左右，進口高粱在2450元/噸左右，對應港口玉米價格在2500元/噸，進口大麥及高粱對國內玉米同樣存在替代優勢，可能會進一步增加其他谷物替代品在飼料生產中對玉米的替代。綜合來看，二季度飼料生產中玉米使用量或存下降空間。

　　但截至3月19日，東北及華北地區基層玉米余糧有限，且基層農戶暫未有集中售糧的表現;貿易環節雖多有一定的庫存，但多數貿易商仍有提升庫存的需求，在基層玉米未集中上量的情況下，貿易環節出庫需求一般，部分貿易環節在出庫利潤達預期的情況下適量出庫。綜合來看，玉米市場整體供需關系仍偏緊，但鑒于春節過后，玉米價格持續上漲且漲幅較大，據監測數據顯示，截至3月20日，全國玉米均價較2月14日漲93.94元/噸，而下游畜禽產品盈利欠佳，在一定程度上限制下游企業對玉米價格的接受程度。在玉米供需關系偏緊的情況下，預計后市玉米價格或仍有上漲空間，但3月下旬玉米價格或在2340-2350元/噸之間窄幅盤整。