7月至今連盤玉米走熊，考慮到南北港顯現庫存壓力大、倉單壓力大、期價技術轉熊、新季成本偏低等因素，建議反彈空配遠月合約。

　　連盤玉米自7月份開始下跌，進入8月份仍延續弱勢下行，遠月再破新低，短期技術圖形熊市明顯，不建議輕易抄底。回顧來看，倉單壓力、月差結構、港存去化偏慢、新季成本偏低是壓制本輪行情大跌的核心因素。

　　7月份進口玉米拍賣啟動，自7月4日起，每周2拍，7月份進口玉米拍賣啟動，自7月4日起，每周2拍，截止到8月8號，累計拍賣投放269.8272萬噸，累計成交98.3231萬噸，成交率36.4%。除了第一次拍賣成交率較高外，拍賣成交率成下滑態勢。

　　倉單方面，7月份玉米注冊倉單大幅下滑，自6月24日歷史最高點倉單22.0098萬手，下降至8月1日的15.3041萬手，倉單大幅下滑至接近22年歷史同期水平。截止本周五8月8號，倉單仍有14.4037萬手。交割方面，25年至今，01、03、05、07合約分別交割56582手、38398手、127342手、93661手。今年各合約交割均創歷史同期最大交割量。其中5月和7月交割達到22萬手，折220萬噸的交割量對市場形成較大利空壓制。

　　顯性港存方面，南港能量谷物庫存整體成下滑態勢，但去庫幅度較低，主要受到小麥到港壓力影響。北方四港庫存延續下滑態勢，從6月底272萬噸下降至當前的190萬噸水平，從南北港庫存季節性水位來看，當前顯性港存去化仍偏慢。

　　單邊方面，進入7月份，近遠月下跌幅度較大，期貨下跌，進一步帶動現貨下跌，形成價格下跌的負反饋機制，尤其是7月上半月近月跌幅大于遠月，9-1價差大幅下跌;而后，在7月下旬隨著現貨反彈，9-1價差反彈，遠月11、01合約更多反映新季成本定價、而近月09合約仍受到近端現貨影響。期價單邊走勢行情中，月差往往走勢偏紊亂。

　　小麥替代方面，小麥現貨仍弱勢運行，除了東北、華南港口外，大部分地區小麥替代優勢明顯，但小麥面粉需求處于季節性低迷階段、面粉加工利潤虧損，盡管受到飼用替代+托市提振，但小麥價格仍偏低迷。小麥-玉米價差弱勢，對玉米仍有一定壓力。

　　考慮到南北港顯現庫存壓力大、倉單壓力大、期價技術轉熊、新季成本偏低等因素，建議反彈空配遠月合約。8月份關注進口拍賣成交情況、雙向輪換糧投放成交情況、小麥價格、外圍宏觀風險等。短期主力合約關注2250支撐是否有效;遠月01合約關注下方2150支撐位，考慮到新季成本在2000-2050左右，預計遠月合約向下仍有較大空間。