當前，玉米市場處于多空博弈格局。需求驅動不足，政策糧投放預期壓制采購熱情，但貿易商惜售挺價，疊加種植成本抬升，支撐價格底部，預計后市漲跌兩難。

　　期現價格走強，

　　產區還能再挺多久?

　　4月16日至23日，國內玉米期現價格走強，產區現貨漲幅更大。截至4月23日，遼寧錦州港含水14.5%國標二等玉米匯總價為2420元/噸，周環比上漲35元/噸;廣東蛇口港同規格玉米價格為2540元/噸，較前一周上漲20元/噸。國內玉米期貨主力合約收盤價為2426元/噸，較前一周上漲59元/噸。

　　基層余糧見底，

　　種植成本抬升幾何?

　　國內基層待售余糧不足一成，截至4月23日，國內13個省份基層玉米銷售進度為93%，周環比增加3個百分點，同比低2個百分點。隨著基層余糧見底，貿易商手握大量玉米現貨，定價權增強，又因運輸和存儲成本壓力，貿易商挺價惜售。

　　4月份國內開啟玉米春耕季，化肥及能源材料耗費增加，今年因中東局勢導致全球能源價格上漲，間接抬升國內種植成本。

　　北港發貨增加，

　　南港為何加速去化?

　　截至4月17日，北方四港玉米庫存299.6萬噸，周環比增加7.3萬噸，增幅為2.5%，轉降為增，同比下降35.09%;下海量54萬噸，同樣轉降為增，周環比增加17.9萬噸，增幅49.58%，同比減少21.17%。

　　外貿庫存去化加快，進口補充有限，外貿玉米庫存6萬噸，較前一周減少2.2萬噸，減幅26.83%，減幅擴大，總體反映出玉米市場需求增加。

　　飼企需求疲弱，

　　替代壓制何時休矣?

　　下游飼料企業仍以維持剛需采購、消化庫存為主，養殖環節虧損、需求持續疲軟成為壓制玉米價格的重要因素。

　　目前，小麥持續高投放壓制玉米行情，潛在的增量利空則來自尚未落地的定向稻谷拍賣。飼料市場觀望定向稻谷拍賣投放的消息，謹慎采購，一定程度上抑制國產玉米的飼用消費，對玉米價格形成直接壓制。

　　深加工高消耗，

　　獨木難支能撐幾時?

　　深加工環節消費較好，持續采購玉米，消耗量處于近四年同期最高位。深加工并非玉米消費主力，單靠深加工補庫難以扭轉整體頹勢，對玉米價格支撐有限。

　　綜合分析，玉米下游消費主力飼料企業采購疲弱，又有替代谷物壓制，稻谷政策糧投放消息構成潛在利空，壓制玉米價格漲勢，但下方有貿易商挺價和種植成本抬升支撐，預計玉米價格回調空間有限。