(一)玉米現貨市場情況

　　過去一周，玉米市場止跌回升，價格反彈上漲，與期貨市場形成共振，期現價格雙雙走高。不過，玉米市場區域分化明顯：東北產區價格大幅飆升，華北地區因到車增多出現震蕩，部分企業下調收購價。當前基層售糧已基本結束，隨著盤面拉升，市場看漲心態升溫，玉米供應逐步減少，需求持續消耗，各企業根據自身情況調整收購價格。“五一”假期臨近，市場傳聞再起，多空博弈加劇，未來玉米市場將如何運行?

　　東北基層余糧持續減少，疊加盤面價格提升，市場看漲情緒增強，玉米出貨節奏放緩。此外，直屬庫啟動干糧收購，進一步提振市場信心。當周東北產區價格普遍上漲，部分深加工企業因補庫需求大幅提高收購價，個別企業出現補漲行情，推動區域價格顯著提升。具體來看：松原地區散糧(14%水分、三等以上)折干價為2290元/噸，較前期上漲60元;燃料乙醇企業干濕糧同價，折標價格2280元/噸，潮糧價格上漲50元;內蒙古通遼開魯玉王漲價40元;吉林中糧榆樹干糧(一等、14%水分)收購價1.155元/斤，較前期提升50元;黑龍江青岡龍鳳等深加工企業也大幅上調收購價格。

　　錦州港口集港量波動不大，晨間日均到車約200余輛，周日增至300余輛，主流價格小幅提升至2350-2360元/噸;錦州中孚(水分14.5%、容重690g/L)帶票報價2380元/噸。

　　華北地區貿易商雖處于階段性出庫，但當周出貨積極性減弱，玉米供應量較前期下降，促使深加工企業調整收購價格。山東地區周初因到車減少，企業補庫需求推動價格上漲;不過周五起晨間到車再度增加，周六晨間剩余793輛，周日增至1118輛，導致各深加工企業紛紛下調收購價?？傮w來看，山東地區面臨一定供應壓力，玉米漲價動能不足，需持續關注未來到車變化。

　　(二)期貨行情回顧

　　美玉米連續合約當周上漲1.42%，漲幅略有擴大。

　　國內玉米C2607合約當周漲幅0.62%，開盤2397元/噸，盤中最高2445元/噸，最低2390元/噸，收盤2417元/噸，較4月17日收盤價上漲15元。周五夜盤收于2422元/噸，較上周同期上漲28元。

　　(三)中國玉米進口來源國情況

　　據數據顯示，中國3月玉米及玉米粉進口量22.47萬噸，其中從巴西進口20.62萬噸，占進口總量的91.8%。

　　2026年1—3月，玉米及玉米粉累計進口量77.00萬噸，進口來源地主要為巴西(53.23萬噸)和俄羅斯(16.83萬噸)，兩者合計占比超92%。

　　2025年9月至2026年3月，巴西出口商向中國出口玉米約160萬噸，幾乎是去年同期的三倍。

　　俄羅斯玉米在中國進口份額中占比從2023/24年度的1%提升至2024/25年度的17%。本年度上半年，俄羅斯玉米進口份額約為13%，同比增長5個百分點。

　　國際谷物理事會指出，受中東沖突影響，2026/2027年度全球谷物產量將低于初始預測的產量，同時也低于預期消費水平。該機構將2026/2027年度全球谷物總產量預測下調300萬噸，至24.14億噸，較2025/26年度減少6000萬噸;同時將全球玉米產量預測下調300萬噸，至13億噸。巴西官方數據顯示，2026年4月以來玉米出口步伐顯著快于去年同期。4月1日至17日，巴西玉米出口量達32.7萬噸，而2025年4月全月出口量僅為17.8萬噸。

　　全球氣象報告顯示，巴西中西部和東南部地區雨季提前結束，未來兩周將遭遇持續高溫干旱天氣，這將對二季玉米授粉造成不利影響，進而影響產量。

　　(四)未來市場分析與展望

　　2025/26年度玉米上市以來，市場連續兩個季度上漲，但本季度開局表現不佳。

　　進入4月后，玉米市場呈現弱勢震蕩下行態勢。不過近日在盤面拉升帶動下，市場止跌回升，東北部分地區甚至出現補漲行情。現貨市場是否再度好轉?未來玉米價格能否持續上漲?

　　4月至今，玉米盤面小幅走強，C2607合約連續三周上漲，重回2400元/噸上方，4月22日盤中更是觸及2445元/噸。盡管當周沖高后有所回落，但仍站穩2400元關口。“五一”假期臨近，盤面將如何運行?

　　筆者將從以下四大因素進行分析判斷：

　　1. 玉米供應方面

　　基層糧源持續減少，售糧基本結束，部分自然干糧源已轉移至貿易商手中，市場隱性庫存較往年偏高。

　　隨著盤面拉升及糧源減少，市場看漲情緒增強，玉米流通量下降;東北直屬庫逐步啟動自然干收購，進一步提振市場信心。華北地區出貨積極性減弱，到貨量略有減少。

　　港口庫存當周緩慢增加，接近300萬噸。終端深加工企業到貨量略有減少，庫存由升轉降，結束五連升態勢，但仍與港口庫存一同處于近四年最低水平。飼料企業庫存連續第四周下降，遠低于前兩年同期。

　　美國貿易代表表示，美國希望特朗普總統5月訪華時能取得成果，與中國達成更廣泛的農產品(7.430, 0.00, 0.00%)采購協議。未來是否會增加美國玉米采購值得關注。

　　2. 玉米需求方面

　　玉米淀粉企業開機率止跌回升，高于去年同期水平，深加工周度消耗量回升至近幾年較高水平。當周北方四港下海量環比快速提升，廣東內貿庫存下降。下游采購仍較謹慎，飼料廠增加替代品使用比例以替代部分玉米用量。

　　東北部分深加工企業大幅提高玉米收購價格，出現補漲行情。

　　生豬養殖虧損持續但有所收窄，全國能繁母豬存欄量已連續9個月下降，今年3月新生仔豬數量自17個月以來首次同比下降。

　　這是否意味著短期玉米需求仍存，但未來需求存在下降的可能?

　　3. 替代品與市場情緒方面

　　最低收購價小麥拍賣持續進行，華北地區飼料企業小麥替代用量有所增加。當周小麥拍賣成交率及均價均有所下降，政策性儲備小麥輪出銷售成交率下滑。近期高粱、大麥等進口替代品將陸續到港，數量較多。

　　盡管部分貿易商處于階段性出庫，但出貨積極性減弱，市場看漲情緒與心態有所增強。

　　3月以來盛傳的定向稻谷傳聞尚未官宣，市場再度出現新的糙米傳聞，但對市場影響已有所減弱。

　　4. 技術與其他方面

　　當周玉米盤面，尤其是C2607合約連續三周上漲，主力連續合約雖刷新本年度新高，但未能突破3月高位。周線顯示上方壓力增強，沖高后有所回落，日內回撤跡象明顯，已跌破五日均線。建議關注2420-2450元/噸壓力區間。

　　外盤美玉米連續合約近期反彈走強，國內豆粕期貨價格亦小幅上漲，盤中突破3000元/噸關口。

　　此外，厄爾尼諾現象導致北方玉米主產區干旱風險上升。

　　小結：綜合來看，供應端利多因素增加，利空因素未發生變化;需求端短期利多增強，但中期利空因素增加;替代品與市場情緒方面利多屬性增強;技術面及其他因素顯示利多屬性減弱，利空因素增加。短期市場博弈加劇，利多因素有所變化，預計區間震蕩概率較大，上方壓力增強。

　　(五)玉米盤面觀點

　　綜上所述，筆者認為當前盤面處于漲勢周期的回調階段，建議關注下方支撐位，空單可逢低止盈離場，同時考慮輕倉試多。個人觀點，僅供參考。