隨著進口玉米大量投放，進口玉米也從剛開始都搶的“香餑餑”變成了當前無人問津的“窩窩頭”，疊加公開競價交易和谷物替代等補充，玉米市場供應緊張氛圍得以緩解。

　　本周，港口玉米庫存維持去化，下游深加工和飼料企業玉米庫存相對充足。當前產區天氣適宜，新作玉米長勢較好，產量前景樂觀。下游需求分化，養殖飼料需求偏強，深加工需求延續偏弱格局。

　　拍賣大多流拍 下游企業庫存足

　　近期，進口玉米投放周期加快，幾乎每周兩次，且投放量較高，市場成交熱情大幅降溫。7月15日的轉基因場成交率僅25%，7月18日的轉基因場再投放22.9萬噸，成交率降至17%。近期，中儲糧公開競價投放量及成交量也明顯下降。機構數據顯示，7月1日至18日，中儲糧共投放玉米170.9萬噸，成交89萬噸，成交率52%。

　　玉米掉價也使貿易商等惜售情緒松動，主體已有兌現離場，玉米倉單開始大量注銷。

　　下游深加工和飼料企業玉米庫存相對充足。機構數據顯示，截至7月11日，深加工企業玉米庫存為443.6萬噸，較前一周有所回升;而飼料企業庫存為31.58天，仍在近年同期高位。

　　北方港口和南方港口玉米庫存繼續去化，下海量回升。鲅魚圈港玉米現貨價格落至2320元/噸，較7月初下降80元/噸，玉米期現價格同跌。

　　小麥替代補充 谷物進口仍偏低

　　隨著玉米價格下降，小麥價格趨穩，小麥、玉米價差走擴至34元/噸附近。小麥仍具備一定替代優勢，且小麥供應充足。政策稻谷拍賣成交價高，不具備替代優勢，且成交量有限。

　　谷物進口數量維持偏低水平。海關數據顯示，6月份我國進口糧食1439.6萬噸，環比下降13%;1月至6月累計進口6276.3萬噸，同比下降25.4%。巴西二季玉米收獲近半，7月上半月出口仍不及去年同期。中美仍具備后續談判預期，繼續關注。

　　玉米長勢較好 新作豐產概率高

　　國內玉米主產區大部天氣較好，玉米植株生長順利，長勢較好。目前，西南地區春玉米已逐漸進入乳熟期，東北春玉米已逐漸進入拔節期，華北夏玉米多在七葉期。新作玉米種植面積相對偏穩，農業農村部預計面積微增，而機構調研顯示新作面積或微降，但總產量或增加。西南早熟春玉米或在8月中下旬上市，新作玉米產量逐漸進入市場考量。

　　飼料需求仍強 深加工延續弱勢

　　近期隨著養殖利潤回升，規模養豬廠在盈利下產能難減，政策控產能及限二育效果或滯后，生豬行業去產能不易。機構數據顯示，截至7月11日，外購仔豬利潤為31.6元/頭，自繁自養利潤為133.87元/頭。蛋雞存欄逼近歷史最高，蛋雞、肉雞養殖虧損加劇，或倒逼行業加速淘汰老雞。6月份國內飼料產量環比微降，1月至6月累計為15851萬噸，同比增長10%。

　　深加工企業需求延續低迷。淀粉加工和酒精企業長期虧損，開機率均處于近年同期偏低水平。機構數據顯示，截至7月17日，淀粉企業開機率為50.29%，酒精企業開機率為38.34%。

　　短期來看，進口玉米拍賣周期短且量大，加上替代等滿足供應，在新作豐產預期及需求分化情況下，玉米期價或繼續承壓回落。