近15年歷史數據顯示，年度全國玉米均價、生豬出欄均價呈現低度負相關關系，主要傳導路徑是生豬價格及養殖盈利-生豬產能及供應水平-飼用需求-玉米價格。卓創資訊預計2025年生豬供應處于近年相對高位，將對飼料需求產生較強支撐，亦會利多玉米價格，整體或呈現生豬年均價弱、玉米年均價強的運行趨勢。

　　長周期年度全國玉米均價、生豬出欄均價呈低度負相關性

　　據了解，當前在玉米行業、養殖行業中存在這樣一個觀點：玉米價格與生豬價格是相反的。從產業鏈上下游關系來看，玉米飼用需求占其總需求的60%以上，而生豬行業在養殖業中占據重要地位，生豬價格與玉米價格的相關性是通過生豬價格及養殖盈利-生豬產能及供應水平-飼料需求-玉米價格這樣的路徑完成的。由于傳導過程較長，所以玉米價格與生豬價格相關性并非短期現象，而需從長周期進行觀測。卓創資訊監測數據顯示，2011-2025年全國玉米均價大致呈N走勢，全國生豬出欄價呈倒N趨勢，且數據分析結果顯示，2011-2025年全國玉米年均價與全國生豬出欄年均價的相關性系數為-0.035，即二者之間是低度負相關關系，說明市場參與者的觀點是正確的，但兩者的負相關性較低。(備注：2025年均價截至上半年)

　　近年隨著生豬產能的增加，全國豬料產量整體保持上升趨勢。2017-2024年全國飼料產量、豬料產量的年均復合增長率分別為4%、4.35%。剔除非洲豬瘟爆發的異常年份2019年和2020年，2017-2024年豬料產量在飼料產量中的占比穩定在40%-50%。從豬料產量的占比來看，豬料并不具備絕對優勢，且飼料中玉米的可替代物較多，所以豬料產量對飼用玉米需求的直接影響力度有限，對玉米價格的進一步傳導力度亦會減弱。

　　通過生長周期及市場調研，卓創資訊預計2025年生豬出欄量將達到72820萬頭，同比增長3.65%，將達到2011年來的次高點，僅次于2014年的73510萬頭;2025年能繁母豬存欄量為4004萬頭，同比減少1.81%，但處于近十年較高位。總體來看，2025年生豬產能處于近年較高水平，生豬價格表現偏弱，在無大面積豬病發生的前提下，將對年內豬料產量產生較強支撐，利多玉米價格。但由于新季小麥存在明顯的價格優勢，華北、南方中大型飼料企業玉米需求減少，以剛需采購為主，對玉米市場價格或有抑制作用。

　　綜上所述，近15年全國玉米年均價與生豬出欄年均價表現為相反趨勢，但相關程度偏弱，主要原因是傳導周期較強，且其他影響因素較多。由于2025年生豬產能處于近年相對高位，對飼料需求有較強支撐，預計生豬年均價偏弱、玉米年均價偏強運行。但玉米價格運行趨勢仍需要全面考慮玉米市場的供需基本面關系，玉米-生豬價格相關性分析只是一種研究方法。